昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间(jiān)周二(èr)，美股三大指数(shù)集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价格飙升，短期市(shì)场利(lì)率大幅下跌，债券交易(yì)员不(bù)再完(wán)全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的(de)美联(lián)储利率掉期合(hé)约目前反(fǎn)映(yìng)出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可(kě)能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共(gòng)和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了(le)一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国会不提高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的(de)利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业(yè)率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济和(hé)金融灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永久提(tí)高，增加未来(lái)的投资(zī)成本。如果不提(tí)高债(zhài)务上限，美(měi)国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保障的老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一场新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每一(yī)代(dài)人都(dōu)要经(jīng)历为了民主挺身而出(chū)的(de)时刻，为了他们(men)的基(jī)本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时(shí)刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任美国总统的(de)原(yuán)因。加(jiā)入(rù)我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄可能受(shòu)到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民主党人，认为拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个(gè)主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期(qī)货交易所公布(bù)劳动节(jié)期间有(yǒu)关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后，在(zài)各期货持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套(t50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润ào)期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前标准；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现单边市的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调(diào)整系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继(jì)续(xù)上(shàng)涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥(féi)造成货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四(sì)是(shì)“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在(zài)于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域二(èr)次(cì)育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此(cǐ)周(zhōu)二(èr)期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年(nián)下半年(nián)市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概(gài)率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分(fēn)析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测数据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至(zhì)少(shǎo)对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前生(shēng)猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化占(zhàn)比(bǐ)得(dé)到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量明显高于去(qù)年同期，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在4100万头的(de)正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续(xù)出库，目前冻(dòng)品的高库(kù)存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持(chí)续(xù)向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强(qiáng)等(děng)利好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前(qián)看(kàn)，今年(nián)生猪的需求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及(jí)二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货(huò)基(jī)本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度(dù)气温升高(gāo)，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态(tài)。4月底(dǐ)到(dào)5月预(yù)计集(jí)团(tuán)企业出栏计划或(huò)继续增加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端(duān)备(bèi)货启动，集(jí)团场(chǎng)缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重(zhòng)回供需基(jī)本面(miàn)。当前距(jù)“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概(gài)率仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对支撑当期50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润生猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在国家(jiā)良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备(bèi)持续大(dà)幅上涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期(qī)价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续(xù)第三(sān)个交易日下滑(huá)，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多集中在需(xū)求端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗(xǐ)船(chuán)事件为盘(pán)面(miàn)带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二(èr)波新(xīn)冠疫情可能到来从而(ér)降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧则进一步加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日报记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释(shì)放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从(cóng)相关(guān)因素的梳(shū)理来(lái)看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产(chǎn)地未来供需转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担(dān)忧。产地供(gōng)需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得(dé)到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于(yú)平(píng)均季节性减量。目前产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析(xī)师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库(kù)，且随(suí)着复产利(lì)多增强和(hé)出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严(yán)重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连(lián)续(xù)4周下(xià)降，随(suí)着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前(qián)已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因(yīn)素(sù)支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐(zhú)步(bù)恢复的大势(shì)，国内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应(yīng)充(chōng)裕的预期基(jī)本(běn)一致。天气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马(mǎ)来(lái)西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在(zài)累库预(yù)期。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供(gōng)应压力的情况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格(gé)或以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全(quán)球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或(huò)逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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