作者：于博 蒋佳榛

　　事件描(miáo)述

　　2023年5月11日，国家统计局公布了(le)4月(yuè)份(fèn)的通胀数(shù)据：4月份(fèn)居民消费价(jià)格同(tóng)比上(shàng)涨0.1％，环(huán)比(bǐ)下降0.1％，工业生(shēng)产者出厂价(jià)格同比下(xià)降3.6％，环比(bǐ)下降(jiàng)0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比(bǐ)涨幅回落至(zhì)0.1身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么％；其中，鲜菜、猪(zhū)肉(ròu)价格续降，出行价格(gé)上(shàng)涨(zhǎng)。

　　2、4月(yuè)PPI环(huán)比下降0.5％，同比降幅扩(kuò)大至-3.6％；其中(zhōng)，分项价格跌(diē)多涨少，黑(hēi)金价(jià)格走(zǒu)弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅(jǐn)一(yī)步(bù)之遥，是否到了需要(yào)担心通缩的(de)时候？我们认为(wèi)“通缩论”言过其实：一方面，今年初以来核心(xīn)CPI有所反弹，意味着通缩压力正(zhèng)逐步缓解；另一(yī)方面，4月CPI环比降(jiàng)幅收窄、核心CPI环比回升(shēng)，也指向(xiàng)当前经济仍在温和修复。下半年随着生猪价格(gé)筑底回升、消(xiāo)费需求(qiú)逐步(bù)回暖(nuǎn)，物价水平有望回归正常(cháng)水平，通缩和通(tōng)胀(zhàng)均不(bù)构(gòu)成当前主要矛盾。

　　目录(lù)

　　1、食品拉低(dī)通胀，核(hé)心通(tōng)胀持平

　　2、菜、肉(ròu)价格续降，出行(xíng)价格(gé)上涨

　　3、PPI环比走弱，同(tóng)比降幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑(hēi)金价格(gé)走弱

　　5、通缩言过其(qí)实(shí)，关注核心通胀(zhàng)

　　以下是正文

　　食(shí)品拉低(dī)通(tōng)胀，核心通(tōng)胀持平

　　4月CPI环比(bǐ)下(xià)降0.1％，降幅(fú)较上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其(qí)中翘(qiào)尾(wěi)、新涨价(jià)分别影响0.3、-0.2个百分(fēn)点。从(cóng)结构上看，食品(pǐn)项仍是主要拖累，4月食品价格环比下降1％、非食(shí)品(pǐn)价格则环(huán)比小幅上涨0.1％。剔(tī)除食品和能源后，4月核心CPI环(huán)比回升(shēng)0.1个百分点(diǎn)至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行价(jià)格上涨

　　食品方面，菜、肉价格续降(jiàng)，仍是(shì)主要拖累。受受生(shēng)猪(zhū)产能充(chōng)足(zú)以及消费淡季影响，猪肉价格(gé)环比续降3.8％，但降幅较上月收窄(zhǎi)0.4个(gè)pct；鲜菜、鲜果大量上市(shì)，带(dài)动(dòng)价(jià)格分别环比下(xià)降6.1％、0.7％，降幅较(jiào)上月收(shōu)窄1.1、走阔1.1个(gè)pct。非食品(pǐn)方面(miàn)，小(xiǎo)长假出行需(xū)求带动(dòng)旅(lǚ)游(yóu)价格环比上涨(zhǎng)4.6％，受车企降价促销以及国内油(yóu)价下(xià)降影响，交通(tōng)工具及(jí)交(jiāo)通(tōng)工具用(yòng)燃料价格环比(bǐ)分别下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　受国内外市(shì)场需求表现偏弱及国际大(dà)宗(zōng)商(shāng)品价格波动影响，4月PPI环(huán)比下(xià)降0.5％，同时受(shòu)上年同(tóng)期(qī)高基数的影响，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新(xīn)涨价分别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生(shēng)产(chǎn)资料(liào)、生活资料价格(gé)环(huán)比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　分行业看(kàn)，国(guó)际原油价格波(bō)动(dòng)带(dài)动国(guó)内油煤加工、化学原料(liào)及(jí)制(zhì)品相关行业价格环比分别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受(shòu)国(guó)内需求(qiú)表现不及预期影响，黑金采选及冶炼(liàn)、有(yǒu)色(sè)采(cǎi)选(xuǎn)相关行业价(jià)格结束自去年底以来的强势(shì)表(biǎo)现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选(xuǎn)在(zài)产(chǎn)能继持续释放、供给相对充足的影响下，价格(gé)环比续降4％。

　　通缩言(yán)过其(qí)实，关注核心通胀

　　4月CPI同比降(jiàng)至(zhì)0.1％的历史较(jiào)低水平，离转负仅一步之(zhī)遥(yáo)，是否到了需要担心(xīn)通缩的时候？我们认(rèn)为，应当理性看待物价数据，“通缩论(lùn)”言过其(qí)实：一方(fāng)面(miàn)，去年下半年(nián)核心CPI同比持(chí)续(xù)徘徊(huái)在0.6％的历史(shǐ)低位(wèi)，但今(jīn)年初以来有(yǒu)所反(fǎn)弹，意味着通(tōng)缩压力正在逐步缓(huǎn)解；另一方面，4月(yuè)CPI环比降(jiàng)幅收窄、核(hé)心CPI环(huán)比回(huí)升，环(huán)比走(zǒu)势(shì)均(jūn)处于(yú)正常波动区间(jiān)，也指(zhǐ)向当前经(jīng)济(jì)仍在温和修复。往前(qián)看(kàn)，去年二、三季度受疫情(qíng)影(yǐng)响供给(gěi)偏紧，CPI同比涨幅较高(gāo)，高基数或对今年(nián)后续CPI同比读(dú)数持续造成扰动。我(wǒ)们认(rèn)为，应(yīng)更(gèng)多关注环(huán)比变动情况以及(jí)核心CPI的走势(shì)。而随着下半年(nián)生猪(zhū)需(xū)求(qiú)的回升，以及中(zhōng)央(yāng)猪肉(ròu)收储(chǔ)工作的开展(zhǎn)，生猪价格(gé)有望(wàng)筑底(dǐ)回升(shēng)，食品项对CPI的(de)拖(tuō)累(lèi)将有(yǒu)所缓解，下半年物价水平有(yǒu)望逐步回归至正常水平、整体将保持(chí)温(wēn)和(hé)上涨(zhǎng)态势(shì)，通(tōng)缩和(hé)通(tōng)胀(zhàng)均不构成当前经济的(de)主要矛盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么