在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈(liè)讨论(lùn)，“这个日经正经不(bù)？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停(tíng)板才和(hé)净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方(fāng)达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示(shì)风(fēng)险(xiǎn)，目前(qián)折溢价率已(yǐ)经大幅(fú)回落。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创业板指继续受(shòu)到资(zī)金的(de)青睐(lài)，今年以来创业(yè)板ETF净(jìng)买(mǎi)入(rù)资金已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居(jū)前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安(ān)”，但部(bù)分机(jī)构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提(tí)示(shì)高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价(jià)格波动(dòng)较大(dà)。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关(guān)注二级(jí)市场交易价(jià)格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)果(guǒ)盲目投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风(fēng)险提示后有所降温(wēn)，正在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从(cóng)资金流(liú)向看，由于两只产品规模(mó)仅(jǐn)有1个亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经(jīng)指数(shù)的产品(pǐn)共(gòng)有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高(gāo)的产品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收(shōu)益率（经(jīng)汇率调整后(hòu)），从该(gāi)指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市(shì)场高居(jū)前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的(de)指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到(dào)资金的净买入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会推高(gāo)二(èr)级市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是跟(gēn)踪日经225指数(shù)表现的，如果短期出现高溢价(jià)，也(yě)就意味(wèi)着(zhe)当前的价格超出了指数的(de)涨幅，未来会回归到指数正常(cháng)走势和涨跌(diē)幅的(de)状(zhuàng)态，也就是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产生二级市场价格的下(xià)跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投资者不要(yào)盲(máng)目买入高溢价品种，避(bì)免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看(kàn)，今年(nián)年初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数(shù)超越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的(de)最高点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本(běn)股市(shì)上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着美联(lián)储加息预期下降和日央行紧缩(suō)预期上(shàng)升，吸引国际资(zī)本回流日本(běn)市(shì)场；二是随着(zhe)疫后经(jīng)济活动复(fù)苏和去年日元持(chí)续(xù)贬(biǎn)值，东(dōng)京交易所(suǒ)上(shàng)市公司多(duō)表现良好；三(sān)是今年东京交易所提(tí)出(chū)将改革公司治理监督机制。在这一改革(gé)下，预(yù)计(jì)部分(fēn)低估值企业可能采取股(gǔ)票(piào)回购(gòu)等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购；四是近期部分(fēn)利好消息带(dài)动市(shì)场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会(huì)在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大举投资日(rì)本股市(shì)等(děng)，推动市场对(duì)日本股市的(de)整体情绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金经理提示(shì)短期过快上涨带来的投资风险，并提(tí)示(shì)投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可能(néng)会涉及相(xiāng)关(guān)的汇率风(fēng)险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场熟悉程度不(bù)高(gāo)等问题，建议投(tóu)资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目(mù)追(zhuī)高带来(lái)的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热点ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市(shì)场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月22日收盘(pán)，全(quán)市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新(xīn)增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交(jiāo)均(jūn)价测算(suàn)，净流入资(zī)金(jīn)微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资(zī)金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题(tí)产品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金(jīn)体(tǐ)量。另(lìng)外(wài)，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来(lái)净流入资金(帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好jīn)最多的是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流(liú)入资(zī)金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而(ér)今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力(lì)的(de)医疗、恒(héng)生(shēng)互(hù)联网等，也(yě)都受到(dào)资金的追逐(zhú)，净流入资金(jīn)都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关(guān)指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指(zhǐ)数与量化(huà)投资(zī)部表示，随(suí)着(zhe)前期创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且一季(jì)报显示成分股(gǔ)净利润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关(guān)注(zhù)板块趋(qū)势反(fǎn)转机会。

　　该机构(gòu)分(fēn)析(xī)，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底的政(zhèng)治局会议(yì)提出(chū)“要夯实科(kē)技自立自强根基(jī)，培(péi)育壮大(dà)新(xīn)动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等设(shè)施建设和配(帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好pèi)套(tào)电网改造。要重视通用(yòng)人(rén)工(gōng)智(zhì)能发展，营造(zào)创(chuàng)新生态(tài)，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要加快(kuài)转变，新(xīn)能源及人工智能将是经(jīng)济转型(xíng)的(de)两大(dà)动能，汇聚战略(lüè)性新兴(xīng)产业的创业板持续(xù)受益(yì)于政策红利，该机构(gòu)建(jiàn)议关(guān)注创(chuàng)业板50指数的(de)投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从资金净(jìng)流出方向看，表现(xiàn)相对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖(mài)出(chū)，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金(jīn)净流出超(chāo)过11亿元。另(lìng)外(wài)，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超(chāo)过(guò)1个亿的(de)资金净流出。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产(chǎn)品净流(liú)出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热(rè)门(mén)主(zhǔ)题(tí)行(xíng)业的(de)资金出现流出，但部(bù)分机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各(gè)类板块的投(tóu)资机会(huì)和行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机会，当前(qián)市场对题材(cái)的追捧(pěng)热度仍持(chí)续偏高(gāo)。“传(chuán)媒(méi)板块近(jìn)期(qī)跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建(jiàn)议(yì)继续关注资金合力最强(qiáng)的人(rén)工智能与央企相关品(pǐn)种，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机(jī)会(huì)，尤(yóu)其(qí)是大众消费等领域；而长期来看，可(kě)以(yǐ)积极(jí)关(guān)注数(shù)字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，重点关注计算机(jī)、互(hù)联网和传媒等行业。

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