4月以来，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消费旺(wàng)季(jì)强劲势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负(fù)荷高位，加之市场(chǎng)对新(xīn)年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而(ér)国外(wài)金(jīn)融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉(mián)花价(jià)差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正(zhèng)。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较强(qiáng)的原因在(zài)于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春(chūn)节(jié)后国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期(qī)推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分(fēn)析师(shī)高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉(lā)动效(xiào)果明显(xiǎn)，大(dà)多(duō)纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库(kù)存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷(hé)达(dá)到(dào)75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单(dān)排(pái)单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间(jiān)达(dá)到近两年来(lái)最高(gāo)水平。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低(dī)位，产(chǎn)销(xiāo)压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉(mián)花现货价格持续上(shàng)涨，但下(xià)游(yóu)纺企(qǐ)对高(gāo)价(jià)棉花的(de)接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端利多的推动(dòng)下(xià)强势(shì)上涨。中棉协调(diào)查报(bào)告显示，2023年全(quán)国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播种以及出(chū)苗带来了(le)不利(lì)影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年度(dù)产量大降的(de)担(dān)忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉(mián)苗(miáo)生长进度较去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂(táng)说，再者就是行业(yè)人士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价(jià)格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米。

　　实际(jì)上，国内供应端(duān)方面，在意(yì)向(xiàng)种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播种期低(dī)温天(tiān)气(qì)的双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用下，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开(kāi)机率(lǜ)维持高(gāo)位，而(ér)成品库(kù)存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端(duān)带来的负(fù)反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不过接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下(xià)游需求存在走弱的预期(qī)，短期(qī)对(duì)国内(nèi)棉(mián)价形(xíng)成一定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国(guó)已经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的(de)消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉花(huā)消(xiāo)费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公(gōng)布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市(shì)场(chǎng)担忧(yōu)国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需求下滑(huá)，外(wài)棉(mián)价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉花消费量(liàng)大(dà)幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期末库存较(jiào)上年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全(quán)球棉(mián)花消费将显(xiǎn)著复苏(sū)，全球棉(mián)市供需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济(jì)向好预(yù)期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花(huā)价格随之水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实(shí)现自去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花价差(chà)延续正值(zhí)。国内棉花价格(gé)回归至外棉价(jià)格上方，或(huò)使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增(zēng)加，后(hòu)续(xù)与外(wài)棉市场(chǎng)的竞争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本(běn)面缺乏(fá)实质性(xìng)利好，天气对产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下(xià)滑是大概率(lǜ)事件，今年(nián)已有(y2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米ǒu)许(xǔ)多轧(yà)花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧(yà)花(huā)厂(chǎng)来(lái)说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率(lǜ)会(huì)在今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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