金融界(jiè)4月28日消息(xī) 为规(guī)范开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互(hù)通合作相关业(yè)务，保(bǎo)护(hù)境(jìng)内外投资者合(hé)法权(quán)益，维护(hù)利(lì)率互(hù)换市(shì)场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民银行(xíng)制定(dìng)了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责(zé)人(rén)表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安(ān)排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门负(fù)责人就《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合(hé)中国(guó)人(rén)民银行要(yào)求的(de)境(jìng)外投资(zī)者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境(jìng)外央行、国际(jì)金融组织、主权财富基(jī)金运用(yòng)人民(mín)币(bì)投资银(yín)行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进(jìn)一步做好境外机(jī)构投资者投资银行间债券市场(chǎng)有关(guān)事(shì)宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银行(xíng)间债(zhài)券市场(chǎng)准(zhǔn)入备(bèi)案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者(zhě)可(kě)以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易前可以与交易对(duì)手方签署经中国人民银行(xíng)认(rèn)可的衍生品主协议或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签(qiān)署协议类型(xíng)等事(shì)项向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易(yì)商协(xié)会正在研究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶(jiē)段可在银(yín)行间市(shì)场(chǎng)开展(zhǎn)符合(hé)集中(zhōng)清算要求的人民(mín)币利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台、境内(nèi)电(diàn)子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的(de)对(duì)手(shǒu)方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换(huàn)通(tōng)”下(xià)受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受(shòu)认(rèn)可(kě)的电子交(jiāo)易平台，受(shòu)认可(kě)的境内电子交易平台为中(zhōng)国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币(bì)利率互换(huàn)交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互(hù)换通”报价商名单(dān)可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)在境内电(diàn)子交易(yì)平台达(dá)成，交易(yì)一经达成(chéng)即视为交易已确认。境外投资(zī)者可通过(guò)中国(guó)人民(mín)银行认可的境外电子交易平台(tái)与境内电子交易平台的连(lián)接(jiē)，向境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平(píng)台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的境内清算机构和香港证监(jiān)会认可(kě)的境外(wài)清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的境内清算机构为银行间市场(chǎng)清算所股(gǔ)份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公(gōng)司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需要申请获得场外结(jié)算(suàn)公司清(qīng)算会员资(zī)格或作(zuò)为清算(suàn)客户委(wěi)托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外(wài)结算公司综(zōng)合清(qīng)算会员签订客户(hù)清算协议。交易(yì)达(dá)成后(hòu)，境(jìng)内外清算机构(gòu)对(duì)交易进行风(fēng)控检查，对(duì)于符合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集(jí)中清算(suàn)。境外机构通过场外结(jié)算公司(sī)或其综(zōng)合清算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构(gòu)如何进(jìn)行衍生(shēng)品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构(gòu)作(zuò)为中(zhōng)央(yāng)对手方针(zhēn)对已(yǐ)成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境外(wài)与境内参与(yǔ)者达成的(de)交易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)的集中清算审(shěn)核后，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司于(yú)当(dāng)日将交易进行合约(yuē)替(tì)代，进入集中清(qīng)算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司、场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算所、上海清算所与境内参(cān)与者(zhě)之间的合约。境(jìng)外与境内参与(yǔ)者之间将不再存在(zài)合同关(guān)系。对于(yú)未(wèi)纳入集(jí)中清算的(de)交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资金流动(dòng)如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司(sī)之间的跨(kuà)境资金结算主要(yào)通过(guò)人民币跨(kuà)境(jìng)支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在(zài)境内银行开(kāi)立人民币基本存款账户和(hé)人民币(bì)“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应(yīng)急情(qíng)况下所融入资金的本息(xī)和费用以及(jí)符合中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)规定(dìng)的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结(jié)算公司将(jiāng)针对(duì)双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口建立(lì)“互(hù)换通”资源(yuán)池安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独(dú)立于每(měi)一中央对手方从各(gè)自清算参与者收(shōu)取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任(rèn)何(hé)会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外(wài)结算公司名义于境外(wài)开立(lì)的“互(hù)换通”专用账户(hù)，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以上海(hǎi)清算所(suǒ)名义(yì)于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外(wài)币(bì)账户，相关账(zhàng)户内资(zī)金可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债务登记及(jí)额(é)度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每日(rì)基于(yú)双(shuāng)方清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过(guò)境内外存管银(yín)行办理人民币(bì)或外币资金的(de)跨(kuà)境(jìng)划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的机构应当(dāng)及时履行(xíng)报送义(yì)务。上海清算所和(hé)境内资源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交易如(rú)涉及(jí)双边结算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关境内结算(suàn)银行(xíng)应当进行跨境人民币(bì)收(shōu)支信(xìn)息报送。上海清算(suàn)所、境内投(tóu)资者(zhě)等(děng)相关主(zhǔ)体应当按照规定履(lǚ)行(xíng)国际收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)和(hé)资(zī)源池(chí)业务由上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所集中(zhōng)进行国(guó)际收(shōu)支统(tǒng)计申报(bào)，补偿(cháng)金等不(bù)经(jīng)由上(shàng)海清算所清算的交易或(huò)资(zī)金收付，由境内投资(zī)者等相关主体进行国(guó)际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为(wèi)确保市(shì)场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投(tóu)资者投资银行间债券(quàn)市(shì)场的情况，初期全市场每日(rì)交易(yì)净(jìng)限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币（即全部境(jìng)外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”开展利(lì)率互(hù)换交易在轧差后的名(铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢míng)义本金(jīn)净(jìng)额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿(yì)元人(rén)民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来(lái)，可根据(jù)市场发展情(qíng)况适时调整额度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行(xíng)应当(dāng)遵(zūn)守的人民币购售(shòu)业务相(xiāng)关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题(tí)的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强境外(wài)金融(róng)机(jī)构进入银行间外汇市场开(kāi)展人(rén)民(mín)币(bì)购售业务宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)有(yǒu)关问题的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢159号(hào)）、《关于完(wán)善人民币(bì)购售业务境外(wài)参加行(xíng)和境外清算行(xíng)进入(rù)银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现有境外(wài)清算行(xíng)和境外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和(hé)信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管理规(guī)定，香港结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时(shí)，应当确保与(yǔ)其相关的(de)境外投资者在本机构的资金兑换(huàn)是(shì)基于“北向(xiàng)互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到期或不(bù)再继(jì)续(xù)参与(yǔ)的，原则(zé)上应当(dāng)通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”投资内地银(yín)行间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结(jié)算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择(zé)一家香港结(jié)算行办理业务。香港结算行(xíng)为境外投资者办理外(wài)汇(huì)资金兑换时，应当做(zuò)好真(zhēn)实性审核(hé)相关工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易(yì)到(dào)期所得的人民币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资(zī)用途(tú)，应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融市场基础设(shè)施(shī)应当向中(zhōng)国人民银行认可(kě)的交(jiāo)易报告(gào)库报告“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易相(xiāng)关数据(jù)。中国外汇(huì)交易中(zhōng)心是(shì)中国(guó)人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外(wài)投资者无需(xū)另行报告。此外(wài)，中国人民银(yín)行(xíng)和相关监(jiān)管部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资(zī)活动相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发(fā)布相关(guān)配套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清(qīng)算机构将制(zhì)订配(pèi)套(tào)的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么(me)发展计划(huà)？

　　答(dá)：未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易(yì)和(hé)清算额(é)度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效(xiào)的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等(děng)互(hù)利的原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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