金(jīn)融界5月11日(rì)消息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数(shù)据。4月(yuè)末，广义货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上年同(tóng)期(qī)多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多(duō)增(zēng)729亿元；对实(shí)体经(jīng)济发放的外币(bì)贷(dài)款折(zhé)合人民(mín)币(bì)减少319亿元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币(bì)存款减少4609亿元(yuán)，同比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住(zhù)户存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业(yè)存(cún)款减少1408亿(yì)元，财政性(xìng)存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融(róng)机构(gòu)存(cún)款增加2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比下降(jià蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头ng)11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿(yì)美元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因居民(mín)存款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首(shǒu)次(cì)转为减少，但更可(kě)能重(zhòng)回表外资(zī)产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季(jì)度(dù)同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券(quàn)点评如(rú)下：在(zài)经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结(jié)构上(shàng)来看(kàn)，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回(huí)落可能是因为一季度透(tòu)支(zhī)了部分银行信贷额(é)度和企业(yè)信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边(biān)际走弱。社融增速与上月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回表外(wài)资产(chǎn)，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而(ér)非(fēi)企业活期(qī)存款大幅改善，和地产销(xiāo)售的再(zài)度转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少的问(wèn)题，中信证券(quàn)认为是季节性波动。因(yīn)为银行倾向于(yú)让理财产品(pǐn)在季(jì)末到(dào)期，使资金回流成(chéng)存款(kuǎn)，以应对考核，然后在(zài)下季初发行新(xīn)的理财产品承接。因此居民(mín)存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业(yè)经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合季(jì)节(jié)性(xìng)规律。在(zài)本(běn)月数据中(zhōng)，居民(mín)端出现(xiàn)了新增存款，新增(zēng)贷款同(tóng)时(shí)收(shōu)缩的情况。从历史规律来(lái)看(kàn)，4月及7月一般是居(jū)民存款减(jiǎn)少的时(shí)点。以4月为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法从4月数(shù)据得出类似居民加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款(kuǎn)的去向问(wèn)题，申(shēn)万(wàn)宏源分析认为(wèi)4月居民(mín)存款减少更可能去向表外资产(chǎn)，而非消(xiāo)费领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷(dài)款贡献了新增信贷的(de)绝大部分，居民端(duān)中(zhōng)长期(qī)信(xìn)贷出现收缩。这(zhè)种结构(gòu)特征反映了居民端在前(qián)期购(gòu)房需(xū)求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的(de)情况。如果没有进(jìn)一步的政策(cè)支撑，不(bù)排除居民(mín)端新(xīn)增信贷量会持续维持在(zài)低位。蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头>

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