本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空(kōng)形态洗盘，兔年收益(yì)消耗殆尽。乐观(guān)来看，A股下行更多是受中概股拖(tuō)累，后市下跌空间(jiān)不大。

　　中概股下跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截(jié)至周四，兔年(nián)股市(shì)走过(guò)3个(gè)月行程，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似(shì)有(yǒu)“兔子(zi)尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实(shí)，4月下旬(xún)行情(qíng)看似疾风骤雨，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是(shì)外围股市下跌的风险输入(rù)。作为同股同权的两地(dì)上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年(nián)涨幅(fú)分别为(wèi)1.7％和(hé)-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全(quán)球股市排行(xíng)榜数据(jù)显示，截至周四，香(xiāng)港中企指(zhǐ)数和恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)过去3个月(yuè)表(biǎo)现为全球垫(diàn)底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周(zhōu)二盘中低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主因是美联储加(jiā)息在即(jí)，市(shì)场(chǎng)避(bì)险情(qíng)绪上(shàng)升，国际资金从新兴市场撤离(lí)。瑞(ruì)士瑞联银(yín)行日前(qián)将中国(guó)股票评(píng)级从高配(pèi)下调为中性。从宏(hóng)观面看，今(jīn)岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上年首季，美(měi)国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分点。剔除(chú)食品和能源的核(hé)心(xīn)PCE物价指数首季上升4.9％，去年四(sì)季度(dù)为4.4％。两大数据预示着美(měi)国(guó)滞胀隐忧未减，加息势(shì)在必行。英(yīng)为财情的美联储利率观(guān)测(cè)器(qì)最新(xīn)数据显(xiǎn)示，5月4日加(jiā)息25个(gè)基(jī)点至5％~5.25％的(de)概(gài)率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀(zhàng)风险显现，美国对策是：以1930年大萧条以来(lái)最快(kuài)速度紧缩货(huò)币供应。美国3月M2货(huò)币供应量（未经季节(jié)性(xìng)调整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅(fú)，且是连续第四个(gè)月收缩。美联储加息(xī)导致金融资(zī)产盈利缩水，缩表则(zé)令流(liú)动(dòng)性折价效应(yīng)加(jiā)剧，在全(quán)球金(jīn)融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨中字(zì)头(tóu)个股(gǔ)

　　美国(guó)银(yín)行业又一(yī)张(zhāng)骨牌(pái)崩塌！第一共(gòng)和银行股价周(zhōu)三盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市值为8.86亿(yì)美(měi)元），较2021年(nián)11月(yuè)的历史峰(fēng)值缩水(shuǐ)约97.85％。截(jié)至一季(jì)度末，其实(shí)际存款较去(qù)年末(mò)减少(shǎo)约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频(pín)现，让A股机(jī)构(gòu)不再抱团银(yín)行股，银(yín)行部分龙(lóng)头股(gǔ)招行等(děng)承压(yā)，相较而(ér)言，工商(shāng)银行兔(tù)年(nián)以来(lái)表现抢眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个(gè)月股(gǔ)价大涨，涨幅透支(zhī)了盈利增(zēng)速；二(èr)是“中国特(tè)色估值体系”开始风行，市场风格(gé)转(zhuǎn)换。但二(èr)者市净率远高于行业均值，难以赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达信(xìn)数(shù)据显(xiǎn)示，中字头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率分(fēn)别为11.63倍(bèi)和(hé)0.8倍(bèi)，堪称估值洼(wā)地，而沪深(shēn)京三市A股的市(shì)盈(yíng)率和市净率中位(wèi)数分别为49.29倍和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让央(yāng)企国企估值(zhí)回归市场均值，已是国(guó)家资(zī)本(běn)新战略(lüè)。国(guó)家外汇局日前表(biǎo)示：“无论从(cóng)市盈率还是市净(jìng)率等指标(biāo)看，当前A股的(de)估值相对(duì)偏低。”类(lèi)似表态无疑是为中字头(tóu)股票点赞。

　　典型个股是(shì)，当前总(zǒng)市值取(qǔ)代贵州茅台成为市值(zhí)“一(yī)哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概(gài)念让其(qí)成为中特估(gū)龙头。

　　岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上height: 24px;'>岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上五月预期下跌空间(jiān)不大(dà)

　　股(gǔ)市“红五月”之说(shuō)，源自(zì)井(jǐng)喷式牛市带来(lái)的财富记忆。1992年(nián)5月21日，上交所放(fàng)开15只股票的涨跌幅(fú)限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪(hù)指大涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技(jì)股主导(dǎo)的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的(de)32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分别为(wèi)18次和17次，二者同时(shí)上涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年至去年的(de)15年里，红五月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步(bù)飘(piāo)红4次，5月份这个风(fēng)向标已不太灵光。相(xiāng)比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之(zhī)外，其(qí)余年份皆飘红。截至(zhì)周四，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科技(jì)股为主题的红五(wǔ)月(yuè)行(xíng)情能否(fǒu)再现？关键在(zài)要(yào)看两点：一是年内(nèi)上涨逾53％的(de)互联网指数能否(fǒu)维持强势(shì)行(xíng)情。二是作为A股(gǔ)第二(èr)大行业指(zhǐ)数，电(diàn)气设备板块能否企(qǐ)稳。该指数年(nián)内跌幅为(wèi)4％，总市值跌(diē)至(zhì)5.48万亿(yì)元，较历(lì)史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三(sān)低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始终维持在万(wàn)亿元之上，市场人气并未退潮，只(zhǐ)是风格轮换在加速。鉴于大盘重新(xīn)回到W形(xíng)整理格局，后市(shì)即使考验3200点附(fù)近的(de)半年线和年线关口(kǒu)，下跌空间亦不(bù)大。

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