财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多(duō)位知名基金经理(lǐ)大(dà)幅调仓换股的动向和投(tóu)资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石(shí)油，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海(hǎi)康(kāng)威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)、中际旭(xù)创(chuàng)、澜起科技(jì)、中国移(yí)动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖(jiān)的葛兰，也(yě)开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一(yī)季(jì)度(dù)，是(shì)人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的(de)AI赛(sài)道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不(bù)为所动(dòng)继续坚(jiān)守(shǒu)“初(chū)心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业心态(tài)的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这一点，公募基金(jīn)一季度(dù)大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓(cāng)股(gǔ)在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季(jì)度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混合一季度大(dà)手笔新进中芯国际、上(shàng)海电(diàn)影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精选混合一(yī)季度新进金(jīn)山办公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点(diǎn)混合一季度(dù)新进(jìn)中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游(yóu)的(de)芯片、到(dào)算力以(yǐ)及终端的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛(gé)兰的操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理调仓(cāng)动向(xiàng)可以(yǐ)看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以(yǐ)及相关人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国(guó)内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金(jīn)的(de)追捧，涨幅遥(yáo)遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股(gǔ)来(lái)看(kàn)，万达电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重(zhòng)仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等(děng)个股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性(xìng)的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等(děng)子板块(kuài)带动的人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导(dǎo)体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前(qián)招(zhāo)商(shāng)证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大(dà)类行(xíng)业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某(mǒu)个板(bǎn)块进入过热(rè)阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称(chēng)不(bù)上“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在(zài)“追风”的(de)另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也(yě)有一(yī)部分试(shì)图(tú)低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解(jiě)，广发基金(jīn)成长团队对(duì)新(xīn)能源的(de)钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的(de)一季报中也(yě)证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能(néng)源(yuán)概念股(gǔ)。除此10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等(děng)个(gè)股，且新(xīn)晋晶科能源(yuán)为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一季报表(biǎo)达(dá)了仍对新能源保(bǎo)持信(xìn)心，“我们(men)对本产品重(zhòng)点(diǎn)持仓的(de)光伏(fú)、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价(jià)值积(jī)累的公司。经(jīng)过10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业(yè)链(liàn)的变(biàn)化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其管理(lǐ)的睿(ruì)远成长价(jià)值混合前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)分别为中国移(yí)动、宁德(dé)时(shí)代、三安(ān)光电、通(tōng)威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得(dé)关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合也加仓(cāng)了新能(néng)源(yuán)，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电(diàn)缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能源板块的(de)一些风(fēng)险点(diǎn)，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及(jí)股价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在(zài)一季度(dù)我们对(duì)于电动(dòng)车、光伏、储能、海(hǎi)风的(de)一些(xiē)标(biāo)的，都增加(jiā)了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理(lǐ)章(zhāng)恒在(zài)接受财联社记(jì)者(zhě)采访时提到，他(tā)曾(céng)重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜(xǐ)欢(huān)去(qù)追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的(de)行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去(qù)，不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)来的(de)时(shí)候(hòu)，无(wú)论是基金经(jīng)理个人还(hái)是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以(yǐ)，任何一(yī)个行业(yè)，即使你再(zài)看(kàn)好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇(chóng)一季报表示暂时无法预(yù)测(cè)其兑现(xiàn)节(jié)奏和时间(jiān)，短期(qī)内也(yě)很难在A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受益标(biāo)的(de)，就没(méi)有(yǒu)参与。不(bù)过他也认为这(zhè)些股票的(de)估值体系还在合(hé)理(lǐ)接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下(xià)，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经(jīng)理重仓(10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适cāng)“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情下，AI板块(kuài)的未(wèi)来走势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情(qíng)催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观(guān)察(chá)到(dào)各个(gè)领域的(de)应用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融合应(yīng)用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场景进展相对(duì)较快，我们预计5月(yuè)之(zhī)后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也(yě)看好(hǎo)相关板块，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产(chǎn)是科技。他(tā)坦言，自己(jǐ)目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有(yǒu)波(bō)动或调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股(gǔ)二(èr)季度(dù)投资(zī)策(cè)略会上提到“今年大(dà)概率还是一(yī)个(gè)偏成长风格占优，尤其是很多(duō)科技股在过(guò)去几年其(qí)实(shí)没(méi)有太(tài)多(duō)的表现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太多表现。今年要(yào)推动数字经济，今(jīn)年半导体周期(qī)要(yào)见底，本身今(jīn)年(nián)科技股的机会是可以期待(dài)的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季(jì)度可能会(huì)有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太(tài)适合大多数的投资者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中判断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动(dòng)互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布(bù)局(jú)有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持下的(de)业绩增(zēng)厚机遇”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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