金融界5月12日(rì)消息(xī) 国(guó)内期货市场(chǎng)收盘，商品期货(huò)多数下跌，沪银(yín)大跌(diē)超5％，沪锡、液化石油(yóu)气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯(xī)、棕榈等跌超2％。豆系(xì)品种大幅反(fǎn)弹上涨，豆一涨(zhǎng)超(chāo)3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货(huò)：白银深跌(diē)，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗(zōng)商品跌势，价格深(shēn)跌5％以上。根据昨夜公布的数据，美国(guó)4月生产者价格指数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预(yù)期(qī)，反映(yìng)出(chū)生产(chǎn)物资通胀(zhàng)压力(lì)进一(yī)步趋缓。结合此前(qián)发布的美国4月CPI数(shù)据(jù)，6月(yuè)美联储大概率暂(zàn)停(tíng)加息。

　　背(bèi)后(hòu)逻辑(jí)来看，一方面，此前(qián)加息结束乃至降(jiàng)息已然成(chéng)为一(yī)种共识，因(yīn)此本周在美联储越(yuè)来越多官(guān)员为鹰派站台的情况下，预计(jì)从加息(xī)结(jié)束到(dào)降息周期开启，仍有近一个季度的(de)时间(jiān)，在此期间将面(miàn)临经济(jì)和(hé)政(zhèng)策的不确定(dìng)性，贵金属部(bù)分回(huí)吐前期超涨的(de)幅度(dù)。另一方面，上(shà正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角ng)周初请失业金人数升至2021年以来的最(zuì)高水平(píng)，劳动(dòng)力市场正在降温。同时国(guó)内社融超预期下滑，白(bái)银因工(gōng)业属性偏强大幅下(xià)跌，在情绪修复之前难言企稳，后续还需关注海外(wài)衰(shuāi)退预期的发酵情况。

　　方正中期(qī)期货：经济衰退预期与有色金属(shǔ)走势拖(tuō)累 白银(yín)如期(qī)大幅调整

　　前期强(qiáng)调从宏观经济(jì)衰退预(yù)期角度出发，有(yǒu)色金属将会走弱，白银连续(xù)上涨后会(huì)面临调整行情，当前逐步兑现；宏观经济衰(shuāi)退预期(qī)将(jiāng)会(huì)继续(xù)影响有色(sè)金属与(yǔ)贵金属行(xíng)情。

　　尽(jǐn)管美国经(jīng)济数(shù)据疲软(ruǎn)增加美联(lián)储政策转向(xiàng)宽松预期以及经(jīng)济风险依然利好贵金属，但是美元指数大幅上升使得贵金属承压回落，而铜铝(lǚ)等(děng)有色金属大(dà)幅下(xià)行，拖累工业属性较强的(de)白银走势，白(bái)银表现弱(ruò)于(yú)黄金(jīn)。

　　经济衰退预期与(yǔ)有色金(jīn)属大幅回落等因素(sù)综合影响下，白银高位(wèi)回落，下(xià)方仍有一定(dìng)的空间，首先关注24美元/盎(àng)司整数关口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位置将会(huì)测试(shì)23美元/盎司（5250元/千克）关(guān)键(jiàn)支撑；上方关注继续26美元/盎(àng)司（5正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角800元/千(qiān)克）阻力位。当前偏(piān)弱行情仍(réng)未走完(wán)，建议继续等白银行(xíng)情企稳再低位做(zuò)多。美欧银(yín)行业危机(jī)引发避(bì)险需求，美联储(chǔ)政策(cè)收紧预期迅(xùn)速转(zhuǎn)向，美元美债走势(shì)偏弱，贵(guì)金属持续走强(qiáng)，当(dāng)前继续关(guān)注调整(zhěng)行情；后续政策宽松(sōng)转向、经济(jì)下行(xíng)风险、银行业风险与债(zhài)务上限风险、央行购金(jīn)持续等宏观因(yīn)素下，黄金将(jiāng)会(huì)不断刷新历史新高(gāo)，贵金属(shǔ)逢低做(zuò)多配(pèi)置(zhì)依然是核(hé)心(xīn)建(jiàn)议。

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