金融界5月23日 万(wàn)物皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年一(yī)个周(zhōu)期轮(lún)回的白(bái)糖(táng)期货正(zhèng)在(zài)迎来疯狂时刻。五一假期之(zhī)前的最(zuì)后一个交易日，在(zài)郑(zhèng)州商品(pǐn)交易(yì)所交易(yì)的白糖主力期(qī)货(huò)合约收(shōu)盘成功站上7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信(xìn)息湮没在五一假期的兴奋与快(kuài)乐之中，并(bìng)未引起市场关注。直至昨(zuó)日(rì)（5月22日），白糖主(zhǔ)力(lì)合约收盘(pán)站上7100/吨关(guān)口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖(táng)主力合约盘中继续狂(kuáng)飙，盘中(zhōng)一度打破7200元/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨的高点。

　　六(liù)年一(yī)次的白糖(táng)周(zhōu)期

　　而(ér)上一次(cì)白糖主力期货合约打破7000元/吨大关还是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正在上演(yǎn)最后的末日疯狂，一天之内，白糖主力合约连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大(dà)涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二(èr)天(tiān)（11月29日），白糖主力合约盘中就创下7314元(yuán)/吨的周期高点，随(suí)即白糖期货开始一路(lù)狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓势(shì)。

　　真(zhēn)的注意的(de)是，从白(bái)糖主力合约(yuē)价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约(yuē)六年一次的白(bái)糖(táng)周期十分准(zhǔn)时，从未缺席过。而形成这种周期的原(yuán)因与白糖期货的种植周期(qī)有关(guān)，一般甘(gān)蔗的每(měi)三(sān)年一个种植周(zhōu)期，这从(cóng)根本决定了(le)白(bái)糖周期到(dào)来。

　　此轮(lún)白糖周(zhōu)期已(yǐ)经渐入高潮

　　目前(qián)，此(cǐ)轮白糖周期已经渐(jiàn)入高潮，据生意社显示，截至5月22日，白糖现货市(shì)场价格报6962元/吨(dūn)，较(jiào)去年(nián)底涨幅约20%。与(yǔ)历史对比来看，白糖价格已经(jīng)创下2018年以(yǐ)来的新(xīn)高。

　　国内白糖供给方面(miàn)，减产(chǎn)是大概率事件。

　　中(zhōng)国糖业协会发布的(de)全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制(zhì)糖期(qī)截至今年4月底(dǐ)，甜菜(cài)糖(táng)厂已全部(bù)停(tíng)机，甘(gān)蔗糖厂除(chú)云南省有3家尚在(zài)生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年白糖(táng)生产季逐步进入尾声，除云南地区外，广西等主产区(qū)陆续收榨。由于广(guǎng)西(xī)前期受不利(lì)天气影响，甘蔗单(dān)产降幅高(gāo)于预期，22/23榨季国(guó)内糖产量延续下滑趋势(shì)。

　　据农业(yè)农(nóng)村部预测，22/23榨季全(quán)国食糖产量约933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比减少约80万吨(dūn)。考虑国内(nèi)白糖需(xū)求(qiú)量约1450-1500万(wàn)吨(dūn)，简单(dān)估算供需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短(duǎn)时间增产对白(bái)糖来说并不现实，由于国内糖(táng)料作物(wù)种植面积增长有限(xiàn)，国内糖料(liào)作物(wù)产量也增长缓慢且有限，我国(guó)食糖产量整(zhěng)体保持(chí)平(píng)稳，年产量在1000万(wàn)吨左右。目(mù)前国内食糖(táng)消费量每年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分通过进口(kǒu)糖(táng)补充。

　　但是，国(guó)际市(shì)场供需情况也不容乐观。

　　据消费(fèi)日报报道，联合国(guó)粮食及农业组织（粮农组(zǔ)织）发布的报(bào)告显示(shì)，4月国预期收益率计算公式 预期收益率是什么line-height: 24px;'>预期收益率计算公式 预期收益率是什么际食品价(jià)格指数出现1年(nián)以(yǐ)来的首次回(huí)升，食(shí)糖、肉(ròu)类及大米的世界(jiè)报价上涨。粮农组织食糖价格指(zhǐ)数4月环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年(nián)10月(yuè)以来(lái)的(de)新高。

　　白糖全球(qiú)主要生产国和地区包括巴西(xī)、印(yìn)度(dù)、欧盟、泰国、中国、美(měi)国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦(tǎn)和(hé)澳大(dà)利(lì)亚等(děng)，其中前十位食糖产量(liàng)约(yuē)占全(quán)球总(zǒng)产量的(de)76%；前四大出口(kǒu)国(guó)分别(bié)是巴(bā)西(xī)、泰国、澳大利亚和(hé)印(yìn)度，整体(tǐ)贸易量占全球比重超过(guò)67%。

　　但是作(zuò)为(wèi)全球主要产(chǎn)糖国之一，印度正面临甘(gān)蔗产量下降(jiàng)危机(jī)，加(jiā)上政府实施的出口限制，世界各地(dì)的糖(táng)价可能会进一步飙升(shēng)。

　　A股市(shì)场闻风而(ér)动

　　A股市场(chǎng)也是闻风而动，5月(yuè)22日，两大白糖龙(lóng)头股中粮糖业、南宁糖业(yè)双(shuāng)双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收(shōu)盘大涨超4%。截至(zhì)目前，今(jīn)年以(yǐ)来，中粮糖业累计上涨(zhǎng)幅度超过30%，南宁糖(táng)业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合(hé)约(yuē)是(shì)否会重蹈(dǎo)覆辙，还是(shì)继续挑战极(jí)限，市场将会给出答(dá)案。

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