4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金(jīn)融(róng)市场风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花(huā)价差不(bù)断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较强的原因在(zài)于国(guó)内(nèi)供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸订(dìng)单表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据监测(cè)，山(shān)东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排单时间达到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订单排单(dān)时间达到(dào)近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产(chǎn)品库(kù)存低位，产销压力较(jiào)小，促(cù)使部(bù)分企业增加(jiā)原棉(mián)储备库存，为棉(mián)花市(shì)场(chǎng)消费提供(gōng)了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受(shòu)程度(dù)并不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下游订(dìng)单(dān)明显(xiǎn)减少，购(gòu)销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示(shì)，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份以来(lái)，新疆地区陆(lù)续出(chū)现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及出苗带来了(苹果xr重量为多少gle)不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对(duì)棉苗(miáo)生长产生不利影响，再(zài)度引发了市场对于天气的关注，期价再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花播(bō)种面积普(pǔ)遍下降，根据我们(men)的(de)调研结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气温普(pǔ)遍(b苹果xr重量为多少giàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因积(jī)温(wēn)不足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天(tiān)气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长进度较(jiào)去年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行业(yè)人士对(duì)新(xīn)年(nián)度供应收紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍(biàn)提(tí)高(gāo)现货(huò)售卖价格(gé)。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面积(jī)下降(jiàng)和播种期(qī)低温天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新(xīn)年度棉(mián)花减产概(gài)率大大增加。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机率维持高(gāo)位(wèi)，而成品库存仍(réng苹果xr重量为多少g)位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下(xià)游需求存在(zài)走弱的预期，短期对(duì)国内棉(mián)价形成一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期(qī)内(nèi)需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费(fèi)复苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问题持(chí)续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策(cè)，或降低(dī)居(jū)民对纺织(zhī)品(pǐn)服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周(zhōu)度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进(jìn)一(yī)步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下(xià)滑，外(wài)棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测(cè)，将全球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费(fèi)量大幅(fú)调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期(qī)末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供需(xū)有望(wàng)转强，支撑国际棉(mián)价(jià)重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国(guó)内(nèi)经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加(jiā)极端(duān)天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应(yīng)预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉(mián)花价差(chà)（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价(jià)格(gé)回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或(huò)增加。

　　对于(yú)后(hòu)市(shì)，李(lǐ)馨(xīn)认为(wèi)，下(xià)游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改造(zào)加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心(xīn)有望继(jì)续抬升。

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