尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累(lèi)计最大(dà)跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率(lǜ)演化为TMT大年(nián) 机构预(yù)计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且大概率(lǜ)创(chuàng)新高 逢低加仓是(shì)最(zuì)佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信(xìn)、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业(yè)趋势，一季度TMT大(dà)涨且(qiě)有明显超额收益，那么今年演化为TMT大(dà)年的概率已经非常(cháng)大。

　　进(jìn)一(yī)步来看，若参考历史的调整时(shí)间和幅(fú)度，可(kě)能这一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大年(nián)的规(guī)律(lǜ)和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常(cháng)分(fēn)为(wèi)“春(chūn)季(jì)躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往会(huì)有一波明(míng)显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的(de)时间来看(kàn)，每(měi)年四月份到九、十月份期间会有一波(bō)主升(shēng)。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬(xún)六月(yuè)初，2020年调(diào)整(zhěng)比较早，见底也比(bǐ)较(jiào)早是4月(yuè)初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻势(shì)开始的时间越来越早(zǎo)。对(du树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴ì)此，有业(yè)内(nèi)人(rén)士预(yù)计，基本在(zài)一季(jì)报(bào)披露(lù)结束后(hòu)，假(jiǎ)设按此速度再调整一段时间，估(gū)计在(zài)5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加(jiā)仓是(shì)最佳策(cè)略，因为(wèi)往往后续盛(shèng)夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计(jì)算(suàn)机(jī)转电子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)） 关注短期(qī)维(wéi)度业绩可能超预(yù)期的AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的(de)。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束后，若随(suí)着AI+/数字经(jīng)济(jì)/自主可控等大(dà)产业趋势以及政府支持力度进一步加大(dà)、资(zī)本开支(zhī)增加、订单(dān)增加和产品(pǐn)销量业绩的改善(shàn)逐(zhú)渐被(bèi)市(shì)场所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波(bō)盛夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今(jīn)年年(nián)初春季躁动是(shì)计算(suàn)机(jī)占(zhàn)优，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史(shǐ)经验，要么计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略(lüè)4月9日(rì)研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将(jiāng)更贴合(hé)业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的(de)判断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩可(kě)能超(chāo)预期的部(bù)分(fēn)消费板块，电(diàn)子行业有望体(tǐ)现出相对优(yōu)势(shì)。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主(zhǔ)要(yào)分布位于AI服务器及相关(guān)电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务(wù)器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练/推(tuī)理的(de)算(suàn)力载体(tǐ)和基(jī)础。数据量和(hé)算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器(qì)中存(cún)储芯片、光模块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的(de)量与价，给(gěi)相关电子厂商带来了机会。国海证券同(tóng)样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模(mó树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴)块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐(zhú)渐越来越广，对于算力的需求将呈现(xiàn)指数(shù)级(jí)增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快。建议重(zhòng)点关注(zhù)景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信息(xī)、龙芯(xīn)中科CPU厂商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯科(kē)技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券(quàn)4月16日(rì)研(yán)报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重(zhòng)要环(huán)节，相(xiāng)关公司将深度受益(yì)AI带(dài)来的增(zēng)量需求。建(jiàn)议(yì)关注国产光模块(kuài)龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通(tōng)信(xìn)；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月21日研(yán)报(bào)中同样(yàng)看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量(liàng)是普通服务器(qì)的价(jià)值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市场对AI服(fú)务器的需求日益(yì)增加，市场扩容在即(jí)，建议关(guān)注沪(hù)电(diàn)股(gǔ)份、生(shēng)益(yì)科技、联瑞新(xīn)材、生(shēng)益(yì)电(diàn)子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发(fā)策略表示，电子厂(chǎng)商亦(yì)有望(wàng)受益(yì)于ChatGPT产业链(liàn)的发展(zhǎn)。在终端(duān)应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等(děng)终端设备打开新成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电(diàn)子(zi)趋势(shì)明(míng)确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注(zhù)消费电子(zi)景(jǐng)气拐点。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌(gē)尔(ěr)股份、创维数字等(děng)；2）受(shòu)益(yì)于全球算力(lì)需求爆发式增长(zhǎng)的AI服(fú)务器产业链，包括(kuò)工业富联(lián)、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创(chuàng)维数字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑底、消(xiāo)费(fèi)复苏预期强化的(de)智能手机产(chǎn)业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络(luò)电子、东(dōng)山精(jīng)密等。

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