钠电(diàn)池产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟(nǐ)撬(qiào)动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺科技是真(zhēn)跨界还是奢望(wàng)，飙涨后又腰斩的股价似乎已经(jīng)给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在键盘生产商(shāng)传(chuán)艺科技（002866.SZ）身(shēn)上(shàng)的最大议题莫过(guò)于跨(kuà)界(jiè)钠电池。

　　这个热门(mén)又令人遐(xiá)想的(de)题材搭(dā)配公司释放钠电池项(xiàng)目进展(zhǎn)的“积极主动(dòng)”，在2022年(nián)刺激(jī)着传(chuán)艺科技股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七连板”和“五连(lián)板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好(hǎo)消息”催涨(zhǎng)股(gǔ)价的套路(lù)完全失灵(líng)，股价又在4个(gè)多月(yuè)时间极速(sù)腰斩。即便是3月末扔出30亿元定(dìng)增预案投(tóu)建年(nián)产5.5GWh钠电池项(xiàng)目(mù)，传艺(yì)科(kē)技(jì)也(yě)只收获(huò)了短暂(zàn)的上涨，而后再(zài)未掀(xiān)起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式(shì)的涨跌折射的是(shì)市场对(duì)传艺科技高调跨界钠电赛道故事(shì)的怀(huái)疑：从宣(xuān)布(bù)跨界到现在，时间(jiān)不过(guò)10多月，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技如何撬动54亿(yì)元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺(cì)、落地产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸(kuā)下海(hǎi)口的产能又该(gāi)如(rú)何消(xiāo)化？过往投(tóu)资计划频频“跳(tiào)票”、实际效(xiào)益(yì)与预(yù)期天(tiān)差地别等(děng)“黑历史(shǐ)”在(zài)前，“大跃进”的新项目如何让人信服(fú)？

　　跨(kuà)界(jiè)钠(nà)电池，股价“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离(lí)子电池便与锂离子电池(chí)同时期萌芽，但由于钠电负(fù)极(jí)嵌钠能力较弱、钠(nà)电池能量密度较低，导致其研发进(jìn)度(dù)大大落后(hòu)于了锂电池。直(zhí)到2020年后，随着钠电关键技术完成突破以(yǐ)及锂价不断飙升(shēng)，钠电才(cái)作为锂电(diàn)“备胎”之一重回人(rén)们(men)重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁(níng)德时代推出第一代钠离(lí)子电池，掀起钠电风潮，并将风口带(dài)到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价(jià)暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中天之际，传艺(yì)科技于去年6月22日晚间高(gāo)调(diào)宣(xuān)布入局。彼(bǐ)时的(de)公告显示(shì)，公(gōng)司(sī)拟投(tóu)资3000万元通过全资(zī)子公司江(jiāng)苏(sū)智纬电子(zi)科(kē)技有限公司（以下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇(huì)鑫企业、自然(rán)人杨(yáng)磊和杨崇(chóng)义(yì)合(hé)作(zuò)设立控股孙公司(sī)江苏(sū)传艺钠(nà)电(diàn)科技(jì)有限公(gōng)司（公司持股75％，以下简称“传(chuán)艺(yì)钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即涨停，当(dāng)日盘后公司迫(pò)不及待召(zhào)开电(diàn)话(huà)会议，向合(hé)计64名(míng)分(fēn)析师和个人投资(zī)者披露跨界钠电的(de)各种细节。根据规划，传(chuán)艺(yì)科技钠电池项目中试线2022年投(tóu)产，一期(qī)2GWh的(de)产能2023年(nián)投产，二期(qī)计(jì)划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的(de)涨停，传艺科技宣布跨界后(hòu)一口气(qì)收(shōu)出(chū)7个涨停板(bǎn)，市值快速(sù)实(shí)现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨股价的前(qián)车(chē)在前(qián)，传艺(yì)科(kē)技(jì)开(kāi)始有(yǒu)意无意地(dì)“主(zhǔ)动”披露钠(nà)电项目进展，而公司股价(jià)也往往在公告披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一(yī)度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电池(chí)前10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到(dào)半年的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但(dàn)此后(hòu)，公司股价开始(shǐ)掉头向(xiàng)下，无论其如(rú)何(hé)发布(bù)“利好(hǎo)”消息，股价也再(zài)难掀大风浪，反而(ér)随着时间的推移，迅速回落。截至4月(yuè)20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得(dé)一提(tí)的是，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公司迫切召开电话会并在《投资者关系活动记录表》中对外(wài)发布钠电池业务未来规划、技术水平等(děng)涉及(jí)公司(sī)经营的重(zhòng)大(dà)信息，但直至2022年(nián)7月9日才正(zhèng)式通过《关(guān)于对深圳(zhèn)证券(quàn)交易(yì)所(suǒ)关注函回复的公告》补充(chōng)披露相关事(shì)项，传艺科技及公司董事长兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽(lì)还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱(qián)从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　回看传艺科技股价(jià)“过山车”式(shì)上下，背(bèi)后(hòu)纵(zòng)有游资推波助(zhù)澜，但(dàn)归根结底还(hái)是其(qí)资金(jīn)有(yǒu)限与钠电产能(néng)规划“大跃进”不匹配(pèi)无法让市(shì)场信服造成的。

　　根据公司定(dìng)增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产能将达到10GWh。而(ér)根据公司(sī)此前(qián)对交易所(suǒ)回复函和2023年度(dù)定(dìng)增预案，公(gōng)司规(guī)划的10GWh钠电池项目的投资成(chéng)本约54亿元。其中，土地购置及(jí)厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产能(néng)需(xū)投入的装(zhuāng)修及设(shè)备成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科技(jì)规划的钠(nà)电产能(néng)远不止这公告(gào)出来的10GWh。据(jù)传(chuán)艺钠(nà)电官微消息，公(gōng)司董(dǒng)事长邹伟民4月16日在公开场合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发(fā)挥(huī)资(zī)金优势，投(tóu)资50亿(yì)元(yuán)，新(xīn)征410亩土地，用30个(gè)月的时间(jiān)，新上钠离子电(diàn)池全(quán)供应链项目，逐步(bù)形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨电解液(yè)的生产能力(lì)；2022年(nián)10底，中试线已(yǐ)经竣工(gōng)投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始(shǐ)试产试销，6月底有(yǒu)望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演(yǎn)讲时(shí)提到的(de)钠(nà)电产能规划(huà)，来(lái)源：传艺钠(nà)电官微

　　若按邹伟民的说法(fǎ)，传艺科技在上(shàng)述的54亿元资金外，还需(xū)要更多资(zī)金，仅(jǐn)另(lìng)外8GWh钠电池(chí)就需要40亿元(yuán)的(de)投(tóu)入(rù)。

　　但现实(shí)是，传艺科技主营式微，年(nián)赚1亿(yì)元的盈利水平显然难以撬(qiào)动动辄几十亿的项(xiàng)目(mù)。

　　传(chuán)艺科技主营输入(rù)类设备和印制电路(lù)板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包(bāo)括笔记(jì)本/台式机电脑键(jiàn)盘、触(chù)控模组和(hé)鼠标等输入类设(shè)备及通讯用板(bǎn)、消费电子、计(jì)算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来(lái)公司(sī)经营规(guī)模不断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元(yuán)起步，逐(zhú)年递(dì)增(zēng)，到2022年达到(dào)19.99亿(yì)元，翻(fān)了(le)近3倍。但盈(yíng)利并未同步，上(shàng)市当年公司归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润就(jiù)下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着(zhe)行(xíng)业式微，公司盈(yíng)利水平起起(qǐ)伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利(lì)就(jiù)已经(jīng)达到了(le)9000万元(yuán)，净利润(rùn)增长乏力可见(jiàn)一斑(bān)。

　　传艺科技业绩变动(dòng)情况(kuàng)，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账(zhàng)上(shàng)的资金(jīn)也并不宽裕。2022年，公司经营活(huó)动产生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货(huò)币(bì)资金仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内(nèi)要(yào)拿出54亿(yì)元乃至94亿元以上的(de)资(zī)金投资钠电，钱(qián)从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交(jiāo)所的回函(hán)中，传艺(yì)科技(jì)曾详细披露过(guò)2GWh项目(mù)资(zī)金来源：截至(zhì)2022年5月31日，公司可(kě)用于(yú)钠离子(zi)电池项目的自(zì)有资金仅1.61亿元，银行(xíng)授信未使用额度10.27亿(yì)元(yuán)，足见其在投资钠(nà)电项目时自有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)给深(shēn)交所的回(huí)函(hán)

　　很明显(xiǎn)，一(yī)开始规(guī)划的一(yī)期2GWh产能，传艺科(kē)技就(jiù)是准备(bèi)靠银行贷款(kuǎn)解决。后一(yī)期产能(néng)增(zēng)加到4.5GWh，投(tóu)资(zī)额(é)增加10亿(yì)元左右，同样仰仗银行贷(dài)款。今年3月30日公司公告称，传艺科(kē)技及子公司拟(nǐ)向(xiàng)工商银(yín)行、农业银行等(děng)组(zǔ)成的(de)联合银团申请不超过20亿元的项目贷款，用(yòng)于公(gōng)司(sī)钠电池项目(mù)。根(gēn)据最新的调研记录(lù)，“截至目(mù)前，牵头银行已审批(pī)通过，参团银行(xíng)处于正常的审批流程中。”

　　一(yī)期(qī)靠(kào)贷款(kuǎn)，二期谋定增。今(jīn)年3月30日，公司披露(lù)《2023年度向特(tè)定(dìng)对象发(fā)行股票预案》，拟募(mù)资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入(rù)钠电池制(zhì)造(zào)二(èr)期项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺口。而为补这部分(fēn)缺口，传艺科技甚至(zhì)将(jiāng)2020年(nián)定增募投资(zī)金中的1.75亿元(yuán)变(biàn)更用于该项目。

　　简单加总(zǒng)便知，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目只能依赖(lài)融资(zī)。至于上述邹(zōu)伟民公开演讲时提(tí)到的另(lìng)外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公(gōng)司(sī)求证，但(dàn)截至发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元，整个钠电池全供应链(liàn)项目(mù)计划到2024年末全(quán)部(bù)竣(jùn)工投产(chǎn)，达产达效后，可实现年销售250亿(yì)元。”若(ruò)传艺(yì)科技的(de)钠电项目真如邹伟(wěi)民在近日的演讲中所言照(zhào)进现(xiàn)实(shí)，几年后公司营收将(jiāng)在(zài)当前基础(chǔ)上翻(fān)十几倍(bèi)。但近来腰斩(zhǎn)的股价(jià)显示(shì)，市(shì)场(chǎng)对这个故事并(bìng)不再买(mǎi)账，除了资金(jīn)实力有(yǒu)限公(gōng)司外，核心(xīn)还在其大干快(kuài)上(shàng)后产能如何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业化元年的2023年，包括宁(níng)德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多(duō)巨头(tóu)在内，已纷纷发(fā)产(chǎn)品、量产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已(yǐ)然开始拥(yōng)挤(jǐ)。

　　雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语lt="股价(jià)飙(biāo)涨后(hòu)又腰斩，穿(chuān)透传艺(yì)科技54亿(yì)跨界钠(nà)电池的野(yě)望 | 钛媒体深度" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422124808737.jpg">

　　尽管就披露的参数和性能(néng)来看，传艺钠电的钠电池与巨(jù)头们不相(xiāng)上下，但(dàn)宁德时(shí)代(dài)落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪(dí)极钠S9等表明(míng)，大佬们已经走在前面，率先在(zài)两轮(lún)电动车和(hé)低速(sù)电动车领域实现装(zhuāng)车应(yīng)用(yòng)。而(ér)传艺科技(jì)除了在岁(suì)末年初公(gōng)告(gào)与中祥航业、江苏(sū)新能(néng)源、德博新(xīn)能源签订项(xiàng)目合作或(huò)战略合(hé)作协议外，并未(wèi)官(guān)宣(xuān)重(zhòng)点客户(hù)。

　　每每有(yǒu)投资(zī)者(zhě)问(wèn)及(jí)客(kè)户情况时(shí)，公司都以“目前订单下(xià)游运(yùn)用覆盖储能、低速电动车及电动工(gōng)具等多(duō)个领域(yù)”“公(gōng)司钠离子电池送样后客户(hù)的反馈普遍(biàn)较为良(liáng)好，并已与多名客(kè)户(hù)签订了销售订(dìng)单”“公司已与多家知名两轮电动车(chē)品(pǐn)牌开展(zhǎn)送样和合作意向洽谈等工作(zuò)”等进行回(huí)复。至于具体的客户名称(chēng)和订单金额，一直(zhí)语焉不详。

　　且(qiě)2023年(nián)，钠电池产能落地正数倍级增长。上海(hǎi)钢联新能源事业(yè)部钠电池(chí)分析师(shī)汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地(dì)产(chǎn)能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布数据则称，到(dào)2023年底，预计钠电池(chí)产能将增(zēng)加(jiā)至21GWh。无论是哪种预测(cè)，今(jīn)年钠电池落(luò)地(dì)产能(néng)大幅增加(jiā)已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业产能(néng)利(lì)用率，钠电池落(luò)地的(de)产能(néng)中可以(yǐ)实现装机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮(lún)车的钠(nà)电池不到5％，后面成本降下来才会有较大比(bǐ)例的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量应用(yòng)到(dào)多元(yuán)化场景(jǐng)。

　　然传(chuán)艺(yì)科技却十分(fēn)自(zì)信，其(qí)在调研(yán)记录中预测(cè)，预计2023年公司实际出(chū)货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年(nián)钠电池市场的绝大部分(fēn)份额(é)。

　　来源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资者关系活动记录表

　　需要(yào)注意的是，沉寂多年的(de)钠(nà)电(diàn)池是在此前(qián)锂价飙涨的背(bèi)景下作(zuò)为“替代(dài)”而被(bèi)推(tuī)到台前(qián)的，去年底以来，碳酸锂价格持续下行(x雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语íng)，4月20日电碳价格均价(jià)已(yǐ)经跌(diē)至18万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)。一时间，锂价(jià)持(chí)续下(xià)跌会(huì)否影响钠电池商业(yè)化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院(yuàn)士欧(ōu)阳(yáng)明高近日就表示：“钠(nà)电池能够起(qǐ)到对锂电池的平衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂(lǐ)资源的(de)供应安全(quán)，不太可(kě)能(néng)成为主流。锂价一便(biàn)宜，就会(huì)让(ràng)钠离子的发展陷入被(bèi)动。”但他也强调，“钠离子技术(shù)一定(dìng)要发展，因为它是锂离子(zi)电池的一个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称(chēng)，锂电(diàn)和钠(nà)电建设成本接(jiē)近，目(mù)前三元钠电量(liàng)产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子电池性能比较接(jiē)近(jìn)磷酸铁(tiě)锂电池，高能(néng)量密度的(de)也接近(jìn)三元523电(diàn)池。目前电碳价格下(xià)跌至16-18万元/吨(dūn)，锂(lǐ)电(diàn)池成本(běn)大幅下降40％以(yǐ)上，所以目前已(yǐ)经和钠电池成本(běn)基本相当；而由于锂原料价格大幅下降，目前铁(tiě)锂和锰酸(suān)锂等电(diàn)池成本已(yǐ)经优(yōu)于钠电(diàn)池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电池对钠电(diàn)池有明显优势。”

　　当(dāng)然(rán)，市场(chǎng)普(pǔ)遍认为钠电(diàn)池(chí)还有降本的空间。兴储(chǔ)世纪总(zǒng)裁助(zhù)理刘(liú)继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规(guī)模量产后钠(nà)离子电池正、负(fù)极材料价格可降至(zhì)5万元(yuán)/吨甚(shèn)至以下，钠(nà)离子电(diàn)池的(de)理论(lùn)BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能(néng)，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠(nà)离子电池的成本(běn)优(yōu)势就依(yī)然存在，并且(qiě)随着技术(shù)不断(duàn)发展、产业不断(duàn)成熟，钠离(lí)子电池的降本(běn)空间有望进一(yī)步打开，该成(chéng)本临界点仍有进(jìn)一步下(xià)探(tàn)的可(kě)能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也称，明年(nián)钠(nà)电产(chǎn)业规模化完(wán)成(chéng)后，能和锂离子电池的(de)成本拉开(kāi)差距，接近铅酸(suān)电池的成本。但能量密度的限制(zhì)，使得(dé)碳酸锂(lǐ)价格(gé)在15万(wàn)以(yǐ)上(shàng)时，成熟后(hòu)的(de)钠离子电(diàn)池有(yǒu)一定优势；碳酸锂价格在(zài)10万(wàn)左右及以下(xià)时，钠离子电池在动力领(lǐng)域优势较小。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到，包括传艺科技在内，诸多(duō)入局钠电池的企业都言锂价下跌(diē)无碍钠电(diàn)池商(shāng)业化进程。但随着锂价持续下降，钠(nà)电池利润(rùn)率下降或也是必(bì)然的。

　　以传艺科技为(wèi)例，其在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电池定(dìng)价主要根据碳酸锂的(de)价格，一般给到客户的价(jià)格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力(lì) 过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金(jīn)和产(chǎn)能消(xiāo)化之外(wài)，市(shì)场还担忧传艺科技项目投(tóu)资的定力。

　　尽管公司对进军(jūn)钠(nà)电领域雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳(shū)理其过(guò)往投资履(lǚ)历(lì)发现，传艺科技在投资上(shàng)缺乏长远定力，临时“跳票”甚(shèn)至终止募(mù)投(tóu)计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产项(xiàng)目。然2018年4月公司就变更募资(zī)用途，将(jiāng)FPC生产项目未用的资金1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃面(miàn)板生产(chǎn)项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万(wàn)元募(mù)资的FPC生(shēng)产项目(mù)则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线(xiàn)路板生产线技(jì)改并扩产项目的实施地点从一(yī)厂(chǎng)搬(bān)迁至二(èr)厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的(de)实施地(dì)点变更为重庆(qìng)市合川区工业园区核心(xīn)区(qū)高(gāo)阳路(lù)30号，实施主体则从传艺(yì)科技(jì)变为(wèi)全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终(zhōng)止(zhǐ)实施3D玻璃面(miàn)板生产项目（已投(tóu)入募资7445.13万元），并将该(gāi)项(xiàng)目剩余资(zī)金全部投入轻薄(báo)型(xíng)键(jiàn)盘生产项目的建设，并将后者(zhě)的(de)产能(néng)从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用于年(nián)产(chǎn)18万平方米中高端(duān)印制电路(lù)板(bǎn)建设(shè)项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序(xù)实施地点由江苏省高邮(yóu)市经开(kāi)区凌波路33号改建至江苏(sū)省高(gāo)邮市经开区凌波路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将该项目剩余募(mù)资（已投(tóu)入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变(biàn)更用于投入“钠(nà)离子(zi)电(diàn)池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频(pín)变更募投(tóu)计划的地点、资金乃至项目，直接的后果(guǒ)就是原有的投入打(dǎ)水飘、投资效(xiào)率(lǜ)低下以及建成项目实(shí)际效益与预计天差地别。

　　根据(jù)招股(gǔ)书，薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产项(xiàng)目建设期仅(jǐn)12个(gè)月，达(dá)产年(nián)可实现销售收入2.24亿元(yuán)。定期报告(gào)显示(shì)，2018年6月30日，该(gāi)项目就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的(de)效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增方案(àn)，年产18万平方(fāng)米中高端印(yìn)制电路(lù)板建设项目建(jiàn)设期也仅12个(gè)月，预(yù)计达(dá)产年实现营(yíng)收7.48亿元，项(xiàng)目净利润(rùn)1.31亿元。然(rán)两(liǎng)年多时间(jiān)过(guò)去了，截至2022年12月(yuè)31日，该项目(mù)投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的预(yù)期相去甚远。

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