财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披露完成(chéng)，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅(fú)加(jiā)仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春(chūn)则加仓(cāng)海康(kāng)威视(shì)、美的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处(chù)于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智能(néng)，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其(qí)道的(de)首季(jì)，包括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注(zhù)长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新(xīn)能源(yuán)，如曾(céng)经的公(gōng)募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调(diào)仓换股(gǔ)，可(kě)见越(yuè)来越多的基(jī)金经理选(xuǎn)择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死(sǐ)，也(yě)许富贵险中求(qiú)呢”，是行业(yè)心态的生动(dòng)写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明(míng)了这(zhè)一点，公募基金(jīn)一季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行业(yè)。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配置市值(zhí)4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿尔(ěr)法混合一季(jì)度大(dà)手笔(bǐ)新进中芯国际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研究精选混合(hé)一(yī)季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新进中芯国(guó)际、同(tóng)花顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股，金山办公的(de)仓(cāng)位(wèi)从(cóng)0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓换(huàn)股中(zhōng)也能(néng)看出葛兰的人工(gōng)智能投(tóu)资方(fān俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少g)向(xiàng)——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终端(duān)的应用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩(suō)影。从各位知(zhī)名基金经理调(diào)仓动向(xiàng)可(kě)以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文(wén)也(yě)在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海(hǎi)外大模(mó)型以及相关(guān)人工智能(néng)的(de)产业趋势(shì)受到市场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于(yú)上游算力、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相(xiāng)对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份等AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的(de)人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历(lì)史(shǐ)上来看，30％是主动(dòng)偏(piān)股公募基(jī)金(jīn)大类行业配置比例一个很(hěn)重要的(de)临(lín)界值，往往预示着某(mǒu)个(gè)板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季(jì)度末，主动偏股公(gōng)募基(jī)金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从这点看(kàn)，基金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金经理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍有一部(bù)分仍坚守(shǒu)俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少新(xīn)能源，也(yě)有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经(jīng)的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成长团队对新能源的钟爱业(yè)内闻名(míng)，最新披(pī)露的一(yī)季报(bào)中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双(shuāng)擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占(zhàn)比均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是(shì)晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍加(jiā)仓了(le)天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一(yī)季报表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混(hùn)合(hé)前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股分别(bié)为中国移动(dòng)、宁德时代(dài)、三(sān)安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该(gāi)基金增持了宁德时代、通(tōng)威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关(guān)注的(de)是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华(huá)心怡混合也加仓了新(xīn)能源(yuán)，如(rú)晶科能(néng)源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我们曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半年的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时(shí)间段，新能源非(fēi)常具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶段总会(huì)消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多基金经(jīng)理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联社记者采(cǎi)访时提到(dào)，他曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜欢(huān)去追逐风口(kǒu)，他选择(zé)会在全市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的(de)行业，你重仓押进(jìn)去(qù)，不确定性(xìng)来的时(shí)候，无论是基(jī)金经理个人还是(shì)投资(zī)者(zhě)，其实都是无法承受的(de)。所(suǒ)以，任(rèn)何一个行业，即使(shǐ)你再看(kàn)好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金的王崇一季报表示暂(zàn)时(shí)无(wú)法预(yù)测其兑(duì)现节奏和时间(jiān)，短(duǎn)期内(nèi)也很难在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有参与。不过(guò)他也认为这些股票(piào)的(de)估值体系还在合理接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知(zhī)，今(jīn)年一季(jì)度(dù)仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器以及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，中(zhōng)微观层面上尚有(yǒu)空间，估(gū)值修复尚未结束，个股上是找机会(huì)的格局(jú)。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一(yī)轮行情催化主要(yào)集(jí)中于大模(mó)型(xíng)的(de)突破(pò)进展(zhǎn)；而4月以来，我们(men)观察到各个领域(yù)的(de)应用厂商正加速AI融合(hé)应(yīng)用产(chǎn)品(pǐn)的研发和发(fā)布，其中办公(gōng)场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优(yōu)先关注应用层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相关(guān)板块，他认为，2011年之前(qián)是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技(jì)。他坦言(yán)，自己目(mù)前重(zhòng)仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出(chū)，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券策略(lüè)首(shǒu)席分析师陈果，在(zài)A股二(èr)季度投资策略会上提到“今(jīn)年大(dà)概(gài)率(lǜ)还是一个(gè)偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多(duō)科技(jì)股在过去几(jǐ)年其实没(méi)有(yǒu)太多的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多表(biǎo)现(xiàn)。今(jīn)年要推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的(de)机会是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完，但(dàn)二(èr)季度可能会有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适合(hé)大多数的投资者(zhě)，不适(shì)合在(zài)这个位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮(lún)AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年(nián)“移动互(hù)联网+”行情(qíng)节奏，预计本(běn)轮(lún)后续调整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望(wàng)率先(xiān)实现(xiàn)业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒、通信。

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