北(běi)京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的(de)沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回(huí)答了来(lái)自全球投(tóu)资(zī)者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资(zī)者分享了投资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银(yín)行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨。 梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格(gé)依(yī)然(rán)高度看好(hǎo)苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业(yè)链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了(le)让(ràng)读者能够在第一时间获(huò)取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗比英(yīng)国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的(de)交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股份以来(lái)，这部(bù)分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初(chū)，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所有权(quán)提高(gāo)到80％，并导致我们在财(cái)务报表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的(de)很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道(dào)多元化，我们希望能(néng)够(gòu)拥有(yǒu)多(duō)个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于是否开(kāi)新店。我和查理为了把这个品牌推向全(quán)球做(zuò)过很多尝试，每次我(wǒ)们都(dōu)是在最初觉得走(zǒu)对了(le)方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士(shì)尼，芒(máng)格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的(de)行(xíng)业(yè)。“举(jǔ)个(gè)例(lì)子，假(jiǎ)如疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着疫(yì)情的(de)来临，客流(liú)量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院(yuàn)不能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)收购动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他(tā)们已经做(zuò)得非(fēi)常出(chū)色(sè)了，为了达(dá)成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与英国有关部(bù)门(mén)积极地进行了合作，但(dàn)这并不代(dài)表(biǎo)他(tā)们最终(zhōng)一定会成功(gōng)，这也(yě)不(bù)是愿意(yì)多花钱就能解(jiě)决的问(wèn)题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如(rú)何，但(dàn)即使这(zhè)笔收购最终(zhōng)没有成(chéng)功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了能(néng)源业(yè)务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)高度(dù)肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的(de)占比超过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹(píng)果的股份占(zhàn)比(bǐ)不(bù)高(gāo)，但每(měi)年的权重都(dōu)在(zài)增加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但我能看明(míng)白消费者的习惯。如(rú)果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知(zhī)道未来(lái)趋势会如(rú)何发展，但我(wǒ)们知(zhī)道什(shén)么是(shì)正确(què)的(de)价格，我们可(kě)以在(zài)消(xiāo)费者行为(wèi)方(fāng)面做一定(dìng)的预测，以及它(tā)对(duì)企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资(zī)者(zhě)对(duì)于(yú)苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧，认为(wèi)这已经(jīng)接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯定地(dì)表(biǎo)示(shì)，“你的美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没(méi)问(wèn)题的(de)，甚至是非常有机(jī)会(huì)的。“铁(tiě)路、能(néng)源和(hé)喜诗糖果等(děng)都是生意(yì)，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都(dōu)有自己的喜好，有(yǒu)些人(rén)会花(huā)1500美元买一(yī)部手(shǒu)机，同样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买(mǎi)第二辆车(chē)。我认为，如(rú)果他们要么(me)放弃第二(èr)辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送(sòng)了提问，想了解伯克希(xī)尔在(zài)一个季(jì)度内快速买入卖出(chū)台积电的(de)原(yuán)因。在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行了说明，在(zài)他看来台积电是世界范围内(nèi)管理最(zuì)完(wán)善且最重要(yào)的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国(guó)的芯(xīn)片(piàn)产能(néng)，但我认为，它只(zhǐ)能留在(zài)（中(zhōng)国(guó)）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公司参(cān)与了(le)亚利桑那州的部分芯片(piàn)工(gōng)作，但(dàn)至少在我看来(lái)，目前(qián)我们没有一家公司可以与台积(jī)电(diàn)比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们(men)还拥有一位(wèi)91岁的(de)创(chuàng)始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特(tè)，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自(zì)己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很(hěn)有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要(yào)高估就能(néng)成(chéng)为天(tiān)才的人。他(tā)真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些（伟大(dà)的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不(bù)同之处在于，我想要的不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高的(de)工(gōng)作，我不想要那么多的(de)失(shī)败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热，致力(lì)于解决不(bù)可(kě)能的(de)问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和(hé)他在(zài)一起，他也(yě)不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品牌(pái)只有18000左右(yòu)个经销商(shāng)。此外，美国的汽(qì)车公司(sī)还会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但(dàn)事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一(yī)个(gè)特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽(qì)车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来了(le)巨大(dà)的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金成本和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智能(néng)的问题时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化(huà)操(cāo)作(zuò)程度非(fēi)常高，但我还是觉得用(yòng)人可(kě)能更好，因为人(rén)工(gōng)智能并不能取代很(hěn)多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示(shì)，人工智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍(réng)不完(wán)善(shàn)，譬如目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改(gǎi)变全世界，但它(tā)并(bìng)不(bù)能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益(yì)的机(jī)会在(zài)相对降低，但(dàn)这并不代表没有(yǒu)投资机会(huì)。从1940年到现在，无(wú)论汽(qì)车、工业(yè)、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出(chū)现(xiàn)，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因(yīn)此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新(xīn)能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克(kè)希尔(ěr)能源这(zhè)家公司，就是希望能(néng)够(gòu)帮(bāng)助(zhù)解决一(yī)些(xiē)环境方面的(de)问题。从传(chuán)统能源向新能源(yuán)的转变，我们在这(zhè)个(gè)方面做了非常多(duō)的投(tóu)入。不过，现在(zài)做的还远远不够(gòu)。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关注(zhù)证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在(zài)经(jīng)历(lì)能源行业(yè)的变革，全球都是如(rú)此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望(wàng)能够(gòu)在(zài)全(quán)国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划(huà)进行整合(hé)。我(wǒ)们也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳足(zú)迹(jì)与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共(gòng)事业方面希(xī)望能(néng)够(gòu)取得的(de)成绩，但(dàn)这(zhè)个过程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投(tóu)资(zī)者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会(huì)带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公司的限额(é)是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不(bù)是美国的行为(wèi)方式，就像他们不(bù)会让债务上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开向美国公众解释为什么(me)只(zhǐ)有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的(de)后续(xù)问(wèn)题会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)一直以(yǐ)来的情况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失(shī)去了工(gōng)作。不(bù)过，这些(xiē)年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战后的那一年(nián)，有(yǒu)多达(dá)2000家银行(xíng)倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件(jiàn)非(fēi)常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公(gōng)司。现在(zài)已经是2023年了(le)，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改(gǎi)规则(zé)

　　导致(zhì)银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗储被赋予了(le)制定保证(zhèng)金要求的责(zé)任。他们改变了很(hěn)多次保证金要求，因为我们都知(zhī)道(dào)，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美(měi)联(lián)储投放(fàng)的天量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失(shī)职。不(bù)过，巴(bā)菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此也不(bù)很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大(dà)战中付出(chū)了代价。我们每(měi)个人，包括(kuò)学校(xiào)的(de)孩子和其他人，也包括我自己。我们(men)购买了最初所(suǒ)谓的(de)战争(zhēng)债券(quàn)、国(guó)防债券和储蓄债券(quàn)等(děng)等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票(piào)，我(wǒ)无法预计(jì)宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发(fā)明，但(dàn)要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业(yè)可以有各种各(gè)样的(de)新发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什(shén)么，因(yīn)为在目前(qián)的情况下(xià)，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了(le)不该承担的风险，如(rú)果你要(yào)改变人们未(wèi)来的(de)行为方式，风(fēng)险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如(rú)果你遵循健全(quán)的银(yín)行投资方法，不做别(bié)人(rén)做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能(néng)是一(yī)个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投(tóu)资了(le)一家银行。如(rú)果1970年(nián)的《银(yín)行(xíng)控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行(xíng)，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何其(qí)他货币(bì)能够取代它(tā)。我觉得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席(xí)）可能比(bǐ)我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们的(de)财政政策(cè)。当疫情(qíng)发生(shēng)的时候，并没有人(rén)知(zhī)道需要印(yìn)多少数(shù)额的货币才能解决(jué)问题，而直到(dào)它失控。人们(men)会(huì)对货(huò)币(bì)失去信(xìn)心，他们的行为方(fāng)式可(kě)能会完全不同(tóng)。我们无(wú)法预测，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一(yī)家是(shì)自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可(kě)保(bǎo)险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技术公(gōng)司，但在(zài)我们看(kàn)来，其依然是一家(jiā)保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需要做的(de)工(gōng)作(zuò)要比想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可(kě)第一季(jì)度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两(liǎng)个(gè)原因，首先是减少了前一(yī)年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信(xìn)息(xī)处理方面，盖可也取得了长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商(shāng)业(yè)地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不(bù)特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的商业地产损失情况有多严(yán)重(zhòng)，和伯克希尔是否会(huì)在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域更(gèng)活(huó)跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中心的空洞化却(què)是非常(cháng)严(yán)重的，它(tā)会(huì)影响很(hěn)多人(rén)。建筑不会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全(quán)的方式恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密(mì)切关(guān)注这一(yī)团(tuán)队的运营指(zhǐ)标，其(qí)中(zhōng)不仅有美国的(de)铁路，而(ér)且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实(shí)经历了一段困(kùn)难时间，但(dàn)好在我们走出疫情(qíng)和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面临(lín)劳工问题和(hé)其他一(yī)些(xiē)问(wèn)题。我们的团(tuán)队优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁路的长期运(yùn)营，而(ér)不是短期专注于在20年内达到(dào)某(mǒu)一运营指标(biāo)，要长期(qī)为客户提供(gōng)可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答(dá)有没有因为(wèi)情(qíng)绪作出错(cuò)误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都(dōu)不想成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在做(zuò)投资或商(shāng)业(yè)决(jué)定时成为一个没有感情(qíng)的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并(bìng)创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们(men)拥有更(gèng)多(duō)的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为(wèi)股东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年都在(zài)增加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们投(tóu)资(zī)并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益和超过300亿(yì)美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购的机会(huì)是非常(cháng)有限的

　　关于是(shì)否对(duì)持有的超(chāo)过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特(tè)回答道(dào)，为(wèi)什么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购伟大的企业(yè)。我(wǒ)们(men)可以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收(shōu)购一家价值1000亿(yì)美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一大(dà)堆(duī)公(gōng)司，这(zhè)种事情会(huì)再次发生。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家好公司(sī)面临被卖掉的(de)时候，我们需要足够的资金。但我们(men)的股东可能会把股票卖得(dé)太(tài)便宜，而且无(wú)法做什么让股(gǔ)价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们(men)有足够的钱，我(wǒ)们(men)正(zhèng)在用我(wǒ)们所(suǒ)拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者(zhě)的(de)行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何在(zài)短期利润和长期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们(men)不关心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事业。好的(de)企业不(bù)多(duō)，但(dàn)我们确实(shí)找到了(le)一些(xiē)，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足(zú)百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做(zuò)图(tú)案绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚(yú)蠢的(de)事。我(wǒ)们(men)一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不(bù)能洞悉(xī)企业的技术(shù)趋势(shì)，如(rú)果能做到(dào)这点，那也能获(huò)利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于(yú)投(tóu)资人关注的接(jiē)班人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然(rán)现在(zài)我还(hái)在(zài)位，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些(xiē)事(shì)情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那个人。未(wèi)来我们(men)还需要更多(duō)的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些人(rén)不足够聪明，我们是(shì)绝(jué)不会让他们接(jiē)替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀(xiù)在(zài)于(yú)从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对其(qí)他大型公(gōng)司，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以能够做(zuò)的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳(jiā)保险经理人(rén)之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉(jí)特从(cóng)不会(huì)去(qù)尝试改变一个体系(xì)，而总是会去改善一个(gè)体系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有那么(me)频(pín)繁了，但他绝对是世界上独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到了为何(hé)到访(fǎng)日本(běn)，并参观(guān)五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是(shì)为了把格(gé)雷格(gé)介绍给那(nà)些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和（那(nà)些企业）有(yǒu)长期合(hé)作的(de)机会(huì)。它们是一些令人难以置(zhì)信(xìn)的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)，一直是(shì)非常好的投资(zī)机(jī)会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和(hé)历史。我们对(duì)五(wǔ)大商(shāng)社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的(de)伯(bó)克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带(dài)来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百(bǎi)年后伯克(kè)希尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社(shè)会带(dài)来幸福感，拥有无(wú)限的(de)资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成(chéng)为其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个(gè)国家(jiā)的(de)资产而非(fēi)负债，以往(wǎng)记(jì)录(lù)已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大部(bù)分(fēn)公(gōng)司都要(yào)多，也仍然可(kě)以(yǐ)在国家的经(jīng)济中投入(rù)非(fēi)常多的(de)钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票(piào)回(huí)购不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做(zuò)出与现在相同的(de)股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副(fù)董事(shì)长格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优(yōu)秀的(de)回(huí)购计划框架，我会(huì)继续沿用(yòng)，因为股票回(huí)购将(jiāng)同时对(duì)股(gǔ)东(dōng)和公司自身的运(yùn)营产生(shēng)益处，如果资本足(zú)够且股票很有吸(xī)引力，那么为什么(me)不通过回购(gòu)来提升单股内(nèi)在价值呢(ne)？因(yīn)此当(dāng)时(shí)机来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在(zài)回答(dá)关(guān)于遗产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，在(zài)伯(bó)克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就(jiù)行，但这并(bìng)不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个(gè)价值观，从他们出(chū)生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度(dù)过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高(gāo)但没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分(fēn)配上都存在各(gè)自的问题(tí)。我年事(shì)已高，可我并(bìng)没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩子(zi)的理(lǐ)解以及他们的建议。这(zhè)件事情(qíng)对(duì)于孩(hái)子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期(qī)来做，效果是(shì)不一(yī)样的(de)”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们(men)的成长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全不(bù)向他们的孩子(zi)透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以(yǐ)后会(huì)很(hěn)难(nán)更改，我认为这是家(jiā)长犯(fàn)下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老(lǎo)学(xué)到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量(liàng)入为出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的(de)钱(qián)少；避(bì)免身边有能量(liàng)的(de)人和(hé)活动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能(néng)做到这一切，那你一定会成(chéng)功。如果(guǒ)做不(bù)到，成功(gōng)就(jiù)需(xū)要(yào)更多的运气，当然(rán)，你一(yī)定不要把自(zì)己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工(gōng)作，业务(wù)中没(méi)有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的(de)业(yè)务中没有困(kùn)难(nán)，我们都(dōu)非常热爱自己的事(shì)业(yè)。每天早(zǎo)上起床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和一(yī)群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也(yě)只需要约5分钟的路(lù)程(chéng)，这是非常(cháng)理想的工作(zuò)环(huán)境，没有什(shén)么能比这(zhè)更美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我(wǒ)时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特再度提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在投资上对他(tā)产生的积(jī)极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在(zài)他的(de)书(shū)中(zhōng)写(xiě)下一些非常有说服力的话，告(gào)诉(sù)我我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作(zuò)都是错误(wù)的(de)。我看了(le)这本(běn)书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直在(zài)畅(chàng)销榜上排(pái)在差不多第300名或(huò)第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里(lǐ)具有(yǒu)这样持续的(de)地位？”

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