华(huá)尔街(jiē)真(zhēn)是风(fēng)云诡谲。

　　曾发百(bǎi)页报告做(zuò)空(kōng)印度首富(fù)阿达(dá)尼集团(tuán)（Adani Group）而引(yǐn)起(qǐ)轩然大波的美国(guó)新兴做空机构(gòu)兴登(dēng)堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次(cì)矛头对(duì)准(zhǔn)的是“华(huá)尔街之狼”、著名亿万富(fù)翁投资(zī)者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗(qí)下控股(gǔ)公司伊(yī)坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价(jià)美东时(shí)间5月2日周二收盘暴跌19.95％，创(chuàng)有史以来最大单日跌(diē)幅，市值蒸发40多亿美元。

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　　而伊坎个人身价(jià)，也一(yī)夜蒸发(fā)29亿美元（约(yuē)200亿人民币）。根据福布(bù)斯榜(bǎng)单显示(shì)，截(jié)至收稿，伊坎个人(rén)身价为147亿(yì)美元(yuán)，排名世界富(fù)豪榜第123位(wèi)。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡(bǎo)研究：

　　伊坎企业(yè)经(jīng)济(jì)结构(gòu) “类(lèi)似庞(páng)氏(shì)骗局”

　　兴登堡研(yán)究(jiū)在报告(gào)中(zhōng)指出(chū)，伊坎企(qǐ)业（IEP）正(zhèng)在运营 “类(lèi)似庞(páng)氏骗局” 的经济(jì)结(jié)构。

　　兴(xīng)登(dēng)堡研(yán)究表示，IEP利用来自新(xīn)投资者的(de)资金向(xiàng)老投资者(zhě)支付股息。报(bào)告指出(chū)，简而言之，伊坎一直在使用从新投资(zī)者那里获(huò)得的资(zī)金向老(lǎo)投(tóu)资者支付股息。“这(zhè)种(zhǒng)类似庞氏骗局的经济结构只有在新资金愿意(yì)冒着成为最(zuì)后一批'持有资金(jīn)的风险的情况下才是可(kě)持续的”，报(bào)告说道。

　　兴登堡研究还在报(bào)告中(zhōng)称，IEP的56亿美(měi)元年终净资(zī)产价(jià)值被夸大了至(zhì)少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具(jù)体地，兴登堡(bǎo)研究在报告中表示，IEP的股票被高估(gū)了75％以上(shàng)，“IEP的交易价(jià)格比上次报告(gào)的资产净值(zhí)高出218％，远远高于所有可比公司。”

　　报告指出，另一方面(miàn)，伊坎企业的同(tóng)行，如(rú)丹(dān)·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比(bǐ)尔·阿克(kè)曼（Bill Ackman）的潘兴(xīng)广(guǎng)场控股公司，其交易(yì)价格均低于各自的资产(chǎn)净值。资产净值是(shì)衡量基(jī)金业绩(jì)的关键指标(biāo)，衡量(liàng)基金所持证券的市场价值。

　　兴(xīng)登堡认为，推(tuī)动IEP股票泡沫(mò)的是其15.8％的股(gǔ)息收益(yì)率，这是迄今为止美国大型(xíng)股公司中最高的。兴登堡指(zhǐ)责伊坎以股票而(ér)不是现金的形式发放(fàng)股息，并让伊坎企业出售新股，以(yǐ)满(mǎn)足股东的(de)支出(chū)，从而抬(tái)高了(le)股息收益率。

　　兴登堡(bǎo)的报(bào)告还(hái)举例称，IEP在2022年12月将其(qí)Automotive Parts的价值定(dìng)为3.81亿美元，但一个月后，该(gāi)部(bù)门的一(yī)家重要子公司(sī)申请破(pò)产(chǎn)。

　　兴登堡还(hái)指(zhǐ)责唯(wéi)一一家跟(gēn)踪伊坎(kǎn)企业的大型投行Jefferies（杰(jié)富瑞）与伊坎之(zhī)间的(de)关系密(mì)切。报告(gào)称，杰(jié)富(fù)瑞在其研(yán)究中假设，即使(shǐ)在最坏的情况(kuàng)下(xià)，伊坎(kǎn)的股息也将永久支(zhī)付，同时还从安(ān)排IEP股票发(fā)售中获(huò)利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的报告“自以为是”

　　这(zhè)份做空(kōng)报(bào)告对(duì)伊坎来说是(shì)一个重大挑战。他也在(zài)报告刊登的几小时后发(fā)声反(fǎn)击(jī)。

　　伊(yī)坎在一(yī)份声明中表(biǎo)示，兴登堡“自以(yǐ)为(wèi)是”的(de)报(bào)告(gào)旨在以牺牲IEP长期股东(dōng)的利益(yì)为代价(jià)获取(qǔ)利润。伊坎表(biǎo)示：“我们坚(jiān)持公开披露的信(xìn)息，我们(men)相信，从长期来看，IEP的业绩将会像以(yǐ)往一样不(bù)言(yán)自明。”

　　伊坎表示，我们仍(réng)然相信激进主义(yì)是最好(hǎo)的(de)投(tóu)资范例。“我过去25年的激进主(zhǔ)义(yì)投资已经很好地证明(míng)了这一(yī)点(diǎn)。我们定期将(jiāng)我们(men)的维权原则付(fù)诸于我们(men)的多数控股公司以及(jí)我们投资部门持(chí)有的少(shǎo)数股权，目前在14个上市公司董事会中都有代(dài)表。此外(wài)，我们(men)坚信通过(guò)对冲头寸来(lái)降低风险，尤其(qí)是在我们(men)今(jīn)天所处的市场中。”

　　伊坎的公司持有他在能源、汽车、食品包(bāo)装(zhuāng)、房地(dì)产和(hé)其他行业的(de)各种(zhǒng)投(tóu)资(zī)。他是IEP的(de)控股股东，持有85％的(de)股份。

　　申明还指出，报(bào)告中的说(shuō)法 “不会(huì)阻(zǔ)止IEP履行其对IEP的单(dān)位持(chí)有人(rén)和员工的承诺”。

　　此外，股(gǔ)东权益机构也坐不住了！股东权益律所Johnson Fistel发(fā)表敦促亏损的(de)投资者(zhě)就(jiù)兴(xīng)登堡研关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少(yán)究做空报告伸出援手。

　　（来源(yuán)：PR Newswire）

　　做(zuò)空印度首(shǒu)富(fù)

　　兴登堡研(yán)究(jiū)“一战成名”

　　回(huí)数(shù)兴登堡研究的(de)做(zuò)空实例，最(zuì)出名(míng)的莫过于今(jīn)年2月做空印度首富的阿达(dá)尼(ní)集团(tuán)了(le)。兴(xīng)登堡研究百(bǎi)页的(de)做空报(bào)告使得前“亚洲首富”高塔姆·阿(ā)达尼跌(diē)下神坛，引发了(le)外资(zī)纷纷(fēn)从(cóng)印度股市撤离，更(gèng)让印度总(zǒng)理莫迪受(shòu)到(dào)反对派质疑。

　　根据(jù)当时美国全国公共广播电台称，截至2023年2月(yuè)6日(rì)，阿达尼集团市值(zhí)在(zài)短短10日内蒸(zhēng)发(fā)逾1000亿(yì)美元，集团的债券价(jià)格(gé)跌至垃圾(jī)债水平。阿(ā)达尼(ní)的个人净资产也缩水(shuǐ)近500 亿美元。

　　那(nà)么，兴登堡研究究(jiū)竟什么来(lái)头？公开资料显示，兴(xīng)登堡研究(jiū)公司(sī)成立于2017年，总(zǒng)部位(wèi)于纽约(yuē)市(shì)。据兴登堡研究官网介绍，公司(sī)的(de)主要业务包括披(pī)露企业(yè)的(de)会(huì)计(jì)造假(jiǎ)、管理问(wèn)题、未公开关联交易(yì)、财(cái)报违规(guī)等。媒体统计显示(shì)，从2020年至今，兴登(dēng)堡研(yán)究公司共对30家公司发过难。他们雇佣金融分析师、会(huì)计师和(hé)记者，来(lái)进行调查。

　　兴登堡(bǎo)研(yán)究的创始(shǐ)？为内(nèi)特·安(ān)德森（Nathan Anderson）。现(xiàn)年37岁(suì)的安德森来(lái)自中产家庭，曾在(zài)康涅(niè)狄格大学学习商科。 据其Linkedin资(zī)料，大学期(qī)间，他加入了以色(sè)列的救(jiù)护(hù)车急救部门(mén)，是拥有以(yǐ)色(sè)列证书(shū)的救(jiù)护人(rén)员。

　　公司官网显(xiǎn)示(shì)，“兴(xīng)登(dēng)堡研(yán)究”这个名字(zì)源(yuán)于1937年在新泽西上空不幸坠毁的飞艇——“兴(xīng)登堡”号。“我们将兴登堡视为完全可(kě)以避(bì)免的人为(wèi)灾难的缩(suō)影，”该公司的网站上(shàng)写(xiě)道(dào)。

　　除了此次的(de)IEP以(yǐ)及(jí)阿达尼集团，兴登堡研究也曾瞄准其他企(qǐ)业(yè)。2020年，兴登堡研究？份69页(yè)的做(zuò)空(kōng)报告(gào)，让市(shì)值一度达(dá)到340亿美元的“卡车界(jiè)特(tè)斯拉”公司Nikola的创始人(rén)被迫辞(cí)职(zhí)，美国司法部和(hé)证券监管(guǎn)机构随后跟进调查，Nikola的创始人最终(zhōng)被判欺诈罪成立。

　　2021年3月，兴登堡研(yán)究(jiū)指(zhǐ)控电动(dòng)汽车制造商Lordstown Motors伪造订单并在(zài)生产(chǎn)能(néng)力方面误导投资(zī)者。该公司的(de)市值(zhí)一度超过50亿美元，如今已缩水至(zhì)不(bù)到(dào)2.6亿美元，其股票在兴登堡研究(jiū)做空报告公(gōng)布后暴跌90％以(yǐ)上。

　　兴登堡研(yán)究还曾介入马斯(sī)克对(duì)推(tuī)特的收购案。在兴登堡研(yán)究宣布做空(kōng)推特后(hòu)，推特的股(gǔ)价从49.80美元跌至(zhì)37.39美(měi)元，随后(hòu)安德森宣布关(guān)闭(bì)做空(kōng)仓位(wèi)。去年7月中旬，当(dāng)推特的股价位于低点附近(jìn)时(shí)，兴登堡研(yán)究宣布(bù)转为做空(kōng)推特，推特股价随即大涨约8％。

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