金融界5月11日消息 央(yāng)行今(jīn)日发布(bù)2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额(é)280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比(bǐ)上月(yuè)末(mò)低0.3个百(bǎi)分点，比上年(nián)同期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初步统计(jì)，2023年4月社会融资(zī)规(guī)模增量为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上年同期多2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对实体(tǐ)经(jīng)济发放的(de)人民币贷款增加(jiā)4431亿(yì)元(yuán)，同比多增729亿元；对实(shí)体经济发放的外币贷款折(zhé)合(hé)人民(mín)币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多(duō)减5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融企(qǐ)业存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非银行业(yè)金融(róng)机构(gòu)存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少(shǎo)296亿美元，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速(sù)评认为，M2同比回落，主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消费在二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如(rú)下：在经历了(le)一(yī)季(jì)度的(de)爆发式增长后，信贷在4月明显回(huí)落。从(cóng)结构上(shàng)来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一季(jì)度透支了部分银行信贷额度(dù)和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统　申万宏源申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)认为，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个(gè)人存款的流(liú)出(chū)而非企业活期存款大幅改善(shàn)，和地产销售(shòu)的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅(fú安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统)减少(shǎo)的问题，中信证券认为(wèi)是季(jì)节(jié)性波动。因为(wèi)银行(xíng)倾向于让理财产品在季末(mò)到期，使资金回流成存款，以应(yīng)对考(kǎo)核，然后在(zài)下季初发行新的理财产品承接。因此(cǐ)居民存款在季末季(jì)初常(cháng)出现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提(tí)高0.2个百分点，或许反(fǎn)映(yìng)了(le)企业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法较为(wèi)一致，招商宏观(guān)表示居(jū)民存款减少符合季节性规律。在本(běn)月(yuè)数据中，居民端出(chū)现了新增存款，新(xīn)增贷款同(tóng)时收(shōu)缩(suō)的(de)情(qíng)况。从(cóng)历史(shǐ)规律来(lái)看，4月及(jí)7月一般是(shì)居民存(cún)款减少的时点。以(yǐ)4月为例(lì)，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无(wú)法从(cóng)4月(yuè)数据得出类似居民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对(duì)于居民存款(kuǎn)的(de)去向问题，申万宏源安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统分(fēn)析(xī)认为(wèi)4月居民(mín)存款减少更可能去向(xiàng)表(biǎo)外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招商宏观(guān)表示(shì)在放缓的信贷投放(fàng)中，结构(gòu)特征(zhēng)依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部分，居民(mín)端中长期信贷出(chū)现收缩。这(zhè)种结构(gòu)特(tè)征反映了(le)居民(mín)端在前期(qī)购(gòu)房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情(qíng)况。如果没有进一步(bù)的政(zhèng)策支撑，不排除居(jū)民端新(xīn)增信贷量会持续(xù)维持在(zài)低位(wèi)。

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