当(dāng)前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下美国(guó)政府(fǔ)的债务(wù)上(shàng)限僵局正(zhèng)朝着更危险的方向升级。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上限问题与总统拜登举(jǔ)行(xíng)会议后表示，这次(cì)会(huì)见(jiàn)并(bìng)未(wèi)就解(jiě)决债务(wù)上限问(wèn)题达成任何有益意见(jiàn)，自己和国会其(qí)他几位党团领袖将于12日再次与总(zǒng)统拜登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统(tǒng)拜(bài)登在白宫(gōng)与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图(tú)打(dǎ)破两(liǎng)党围(wéi)绕美国31.4万亿美(měi)元债务上限问(wèn)题长达三个月的僵(jiāng)局，避免(miǎn)在5月底之前(qián)发生(shēng)严重违约。

　　报(bào)道称，美国参议院多数(shù)党(dǎng)领袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议院共(gòng)和党领袖米奇(qí)·麦康奈(nài)尔、众议(yì)院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将(jiāng)参加此次(cì)会谈(tán)。

　　之前(qián)市场(chǎng)预(yù)期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次(cì)谈判达(dá)成协议的可能(néng)性不大，因此(cǐ)，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不(bù)会(huì)在债务上限问(wèn)题上打破党派僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这番言论无疑(yí)给此次谈判泼(pō)了一盆冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债(zhài)务上限。美国财政部次(cì)日启(qǐ)动非常规举措维持政府(fǔ)运营，避免出(chū)现债务违约。然而(ér)，使用非常规措施只能帮助财政部暂时性地(dì)继续(xù)借(jiè)款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦在(zài)致信国会领袖时发(fā)出了债(zhài)务(wù)违约可(kě)能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会未能提高债务上限或暂(zàn)停上限，到6月初(chū)，财(cái)政部将无法继续履(lǚ)行政府的所有义务，最早(zǎo)可能(néng)在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月末，共和(hé)党的债务上限问题相关(guān)议(yì)案在众(zhòng)议院(yuàn)以微弱优势(shì)得到通过。议(yì)案提出(chū)，到明(míng)年3月31日前(qián)，暂停债务上限的限(xiàn)制，若(ruò)两党能在这一时(shí)限之(zhī)前同(tóng)意(yì)把债务上限再提(tí)高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限(xiàn)作废，但提高(gāo)上(shàng)限需要满足(zú)多(duō)种削减(jiǎn)开支的条件，共和党(dǎng)预计(jì)未来十年内将(jiāng)合计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案通过后很快表示，这一将削减支出和提(tí)高债务上(shàng)限捆绑(bǎng)的议(yì)案(àn)没机会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦(lún)再次(cì)警告，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如国会不提高债务(wù)上限，可能(néng)爆(bào)发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认(rèn)错”

　　针对美国银行业危(wēi)机，美国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金(jīn)融保护与(yǔ)创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之(zhī)前向该行领导层施(shī)压，要求其尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在(zài)报告中批(pī)评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及时注意(yì)到第一共和银(yín)行、硅谷银行在(zài)疫情期间(jiān)发展过快，吸收了数(shù)千亿美(měi)元的存款。同时，其工(gōng)作人员也没有意识到银行过快扩张所带(dài)来的风险。报(bào)告表示，银行“在纠正(zhèng)监管机构已发(fā)现的缺陷(xiàn)方(fāng)面行动迟(chí)缓，监管机构也没有采取(qǔ)足够(gòu)措施去(qù)尽快解(jiě)决(jué)问题(tí)”。

　　需要(yào)指出(chū)的是，美国银行业的这一场危机风暴中(zhōng)，加州是(shì)名副其实的(de)“震中”。除硅谷(gǔ)银行(xíng)以外，刚刚(gāng)宣(xuān)告倒闭的第一共和(hé)银行也位(wèi)于加州旧金(jīn)山。此外，近期同样遭(zāo)遇(yù)严(yán)重冲击、股价暴跌的西太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的(de)报告，在对(duì)硅谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦(bāng)储备银行承担(dān)主要(yào)监督责任，后者未来可能会投(tóu)入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监(jiān)管机构未(wèi)来(lái)将对资产超(chāo)过(guò)500亿(yì)美元、且未纳入保险的存(cún)款规(guī)模很高的银行加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)中(zhōng)，未纳入保险的存款规模较(jiào)高是(shì)促成银行挤兑的(de)关键因(yīn)素之一(yī)。然而，报告指出，在过去，监管机构(gòu)并未认定大量无(wú)保(bǎo)险存(cún)款一定(dìng)意味着(zhe)风险(xiǎn)增(zēng)加，因为拥有(yǒu)大量存(cún)款的账(zhàng)户往往是由企业客(kè)户持有的，这些客户往往(wǎng)很少(shǎo)更换银(yín)行(xíng)。该报(bào)告还(hái)表示，DFPI计划要求(qiú)银行(xíng)考虑如何管理社交媒体(tǐ)和(hé)实(shí)时提款带来的风险(xiǎn)，这些(xiē)风险也可(kě)能(néng)加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国(guó)政府再度推迟(chí)美(měi)国战(zhàn)略石油储备的回(huí)补计(jì)划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示(shì)：美国战(zhàn)略石(shí)油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍然(rán)是世界上(shàng)最大的石油储(chǔ)备，能源(yuán)部仍(réng)然致力(lì)于以(yǐ)一(yī)种(zhǒng)为美国纳税人带(dài)来最大(dà)价值并保护美国(guó)经济和安全(quán)利益的方式回补SPR，同(tóng)时(shí)遵守国会的授权并进行必(bì)要的(de)维护——这些也是(shì)对该储备进行(xíng)良好(hǎo)管理的一部分(fēn)。

　　美国能源部表示(shì)，除了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还包括要求(qiú)一些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政府拨(bō)款法案(àn)取消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石(shí)油销售(shòu)，但(dàn)过(guò)去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾一度短(duǎn)暂符合(hé)美国政府(fǔ)制定(dìng)的(de)在每(měi)桶67—72美(měi)元/桶(tǒng)时购(gòu)入石油回(huí)补(bǔ)SPR的条(tiáo)件，但今(jīn)年(nián)以来(lái)多数时候，WTI油价依然高于美(měi)国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂(zhī)板块间(jiān)走势分化明显 棕榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破前低(dī)支(zhī)撑后，国内三大油脂期货价格随即(jí)反转走高，增仓上行。三(sān)个交易(yì)日(rì)，豆油主力合(hé)约最高涨幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜(cài)籽(zǐ)油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日(rì)，三大油(yóu)脂价格(gé)集体回(huí)落，豆油率(lǜ)先回(huí)吐涨幅，棕(zōng)榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走势有明显分(fēn)化，从板块内强弱表(biǎo)现(xiàn)上来看(kàn)，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风格不断变化(huà)，领涨(zhǎng)品种从豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨(zhǎng)月(yuè)份从主力(lì)转换(huàn)到近月，反映(yìng)了市场(chǎng)交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大(dà)期(qī)货分(fēn)析师(shī)侯(hóu)雪玲(líng)介绍(shào)，五(wǔ)一餐饮业火爆(bào)，美团预(yù)测五一堂食订座率(lǜ)同比2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市场对油脂消(xiāo)费预(yù)期乐观，确认了油脂大消费基调(diào)，且认为节(jié)后(hòu)油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海关(guān)对大豆检验要求(qiú)增加(jiā)、检验频度增加，大豆通过慢，供应(yīng)压(yā)力后移(yí)，市场担忧豆油(yóu)产(chǎn)量或(huò)不及(jí)预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询(xún)机构(gòu)数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库(kù)存加速攀升(shēng)，豆油紧(jǐn)张(zhāng)逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港带(dài)来的累库趋势压(yā)制，豆油整(zhěng)体(tǐ)一直是不温不火；菜(cài)油整体受(shòu)到(dào)需求难以消化供(gōng)给(gěi)的压制，前期(qī)表(biǎo)现弱(ruò)势但在加拿大题材出现后(hòu)反(fǎn)弹迅(xùn)猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在(zài)产地(dì)及(jí)国内持续去库的加持(chí)下(xià)，表现最为亮眼，也是本(běn)轮(lún)油脂上(shàng)涨的领(lǐng)头(tóu)羊。”中信建投期货分(fēn)析(xī)师石丽红(hóng)表示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几(jǐ)日出现3％以上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应了前期超跌(diē)后的(de)市场心态。

　　记(jì)者了解到，本(běn)轮(lún)反弹中(zhōng)连棕领涨(zhǎng)，主要(yào)源于马棕(zōng)4月供需数(shù)据偏紧的(de)预期。

　　上周五(wǔ)主要机(jī)构公布的数据显示(shì)，马棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月(yuè)库存环(huán)比(bǐ)可(kě)能大幅下降(jiàng)，进一步支(zhī)撑(chēng)了马棕及连(lián)棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕(yàn)杰(jié)介绍，4月马棕出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因(yīn)国(guó)际棕榈油近期的(de)价格(gé)优势相比豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需(xū)求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比(bǐ)几乎持平(píng)。出口(kǒu)预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一(yī)，大(dà)华继(jì)显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多(duō)万吨，已经(jīng)是历史极低库(kù)存水平，库存环比减(jiǎn)幅可(kě)能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在于(yú)当月假(jiǎ)期较多(duō)，工(gōng)作日偏少。因马来种植园的(de)印(yìn)尼工人(rén)要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节(jié)当(dāng)月马棕(zōng)产量环(huán)比数据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后(hòu)是国际劳动节假期(qī)，预(yù)计因此(cǐ)印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致(zhì)当月(yuè)产量环比降幅(fú)较(jiào)往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内(nèi认真地还是认真的写作业，认真的与认真地)人士看来，三个(gè)品种表现强弱与各自(zì)的国内外供需、消息面有直接关系，阶(jiē)段性的宏观企稳及情绪修复(fù)也是此轮(lún)油(yóu)脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国经济(jì)衰退(tuì)及风险事件的担忧情绪(xù)缓和，令原油及(jí)国内(nèi)商品短期偏强，是国内油(yóu)脂反弹的认真地还是认真的写作业，认真的与认真地重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰(jié)表示(shì)，上周(zhōu)五晚间公布的美国非农就业等数据全面(miàn)超(chāo)预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国会提高(gāo)联邦债务(wù)上限。这(zhè)些消息，从边际(jì)上(shàng)缓解了因美(měi)国银(yín)行业危机、债务上限到(dào)期、短期较差经(jīng)济数据带来的美国(guó)经济(jì)低迷及衰(shuāi)退担(dān)忧，国际原油(yóu)随(suí)之止跌回升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期(qī)、美(měi)国(guó)银行业危机、美(měi)国债务上(shàng)限等），考虑巴西(xī)大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作(zuò)目前播(bō)种顺利、棕榈油(yóu)产地处(chù)于季节性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因(yīn)素(sù)，油(yóu)脂(zhī)本轮可定义为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏观和基本(běn)面的压制依然存在，受(shòu)访人士对油脂此轮反弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从(cóng)基本(běn)面来看，在油(yóu)脂供应改善(shàn)倾(qīng)向较强的背景下，我们预期(qī)油脂(zhī)很(hěn)难具备持续的上行基础(chǔ)，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪玲看来(lái)，国内油脂需求好于2022年，但不(bù)及(jí)2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季(jì)，市场(chǎng)对(duì)于需(xū)求不宜过分乐(lè)观。而(ér)从时间(jiān)节(jié)点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人(rén)士看(kàn)来，进(jìn)入增库周期已是事实，这也将抑制油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表(biǎo)示，从(cóng)国际(jì)棕(zōng)榈油产地看(kàn)，目前是季节(jié)性增产季，中期产地库存趋向回(huí)升。但当前(qián)马棕库存很(hěn)低，马棕供需转为充(chōng)裕预计(jì)还需要几个月(yuè)的时(shí)间。

　　“产地棕榈油(yóu)连(lián)续几个月的去库(kù)是建立在1—4月(yuè)产量偏低(dī)的基础上，但在倒挂的豆棕价差及(jí)主需求国高库(kù)存带来的并不算好(hǎo)的(de)出口前(qián)景(jǐng)下，后续(xù)产(chǎn)地(dì)库存累库倾向较(jiào)强。”石丽(lì)红表示。

　　记(jì)者了解(jiě)到，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈油(yóu)传统(tǒng)低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰乱，过(guò)去几个月马棕(zōng)产量表现不(bù)佳导致(zhì)了(le)棕榈油(yóu)的连续去(qù)库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬，预(yù)计马棕(zōng)5月全月的(de)产(chǎn)量环比增幅(fú)可能还会更高，这预计将为马(mǎ)来西亚带(dài)来显著(zhù)的累(lèi)库压力，不利于(yú)产地报价及(jí)棕榈油(yóu)期(qī)价的持续(xù)上行。”石(shí)丽红称。

　　同(tóng)样，在(zài)侯雪玲看来，国内(nèi)未来两个月油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆(dòu)检(jiǎn)验(yàn)只影响(xiǎng)大豆供给的节(jié)奏但不会(huì)消化供(gōng)应压力，根据(jù)船(chuán)期初步推算，5—6月(yuè)国(guó)内大豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油(yóu)脂直接进(jìn)口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来看(kàn)，国内菜油库(kù)存从年初(chū)以(yǐ)来早就已经进入(rù)累库状态。截至(zhì)5月5日，华东(dōng)菜(cài)油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来压榨(zhà)整体回升，豆油的累(lèi)库(kù)趋势也已经比较(jiào)明(míng)显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽(suī)同比(bǐ)下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期从库存季(jì)节性角(jiǎo)度(dù)来(lái)看(kàn)，整体(tǐ)累(lèi)库倾向(xiàng)也(yě)较(jiào)为明显。”石(shí)丽红(hóng)表示，目前(qián)唯一呈(chéng)现库(kù)存下滑的油脂是近(jìn)月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望在开斋(zhāi)节后开启累(lèi)库，带(dài)来(lái)远(yuǎn)月棕榈油进口利(lì)润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实会限制油脂反(fǎn)弹空间，但(dàn)国内油脂油料多数进口为主，成本端(duān)原(yuán)料的供(gōng)需及价格(gé)的变化对油脂行情的影(yǐng)响要更大一些(xiē)。后(hòu)期(qī)，市(shì)场需关注巴西大豆贴水是否进一步(bù)反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地(dì)累库情况(kuàng)及国际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的(de)是(shì)，宏观风险并没有(yǒu)完全消散，全球经济(jì)预期、美高利息对大宗商品需求传导(dǎo)等影(yǐng)响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放(fàng)完全，市场随时可能重新聚(jù)焦(jiāo)宏(hóng)观风险，且油脂(zhī)整体供应改善的(de)背景下，油(yóu)脂并不具(jù)备持续性反弹(dàn)的基(jī)础，后(hòu)期(qī)涨势(shì)预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以(yǐ)上判断，业内人士不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持(chí)续(xù)性和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会(huì)，合约上建(jiàn)议选择远月(yuè)合约，品种中首选豆油。待(dài)供需报(bào)告发布后可择机考虑棕榈油空单(dān)及菜棕价(jià)差做扩。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 认真地还是认真的写作业，认真的与认真地