尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大(dà)年(nián) 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率(lǜ)创新高(gāo) 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日(rì)，高(gāo)点(diǎn)调整(zhěng)幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子自年(nián)初(chū)以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现。由(yóu)于今年出现了(le)以AI+代(dài)表(biǎo)的大型产业趋(qū)势，一(yī)季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明显(xiǎn)超(chāo)额收益，那么(me)今年演(yǎn)化(huà)为TMT大年(nián)的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的调(diào)整时间(jiān)和幅度，可能(néng)这一轮调(diào)整(zhěng)并(bìng)没有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动(dòng)”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动后往往会(huì)有一(yī)波(bō)明(míng)显的调(diào)整(zhěng)，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏攻(gōng)势(shì)开(kāi)始的(de)时间来看(kàn)，每年(nián)四月(yuè)份到九、十月份期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提(tí)前到(dào)5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比(bǐ)较早(zǎo)是4月初(chū)。因此，张夏(xià)认为，在(zài)学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间(jiān)越来越早。对此，有业内(nèi)人(rén)士预计，基本在(zài)一季报(bào)披(pī)露(lù)结束后(hòu)，假设按(àn)此(cǐ)速度再调整一(yī)段时(shí)间，估(gū)计在5月基(jī)本见底后将迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势”。而(ér)面对(duì)TMT大年中的(de)这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因(yīn)为往往(wǎng)后续盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势(shì)或(huò)由计算(suàn)机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件） 关(guān)注短期维度业绩可能(néng)超预(yù)期的AI赋能消费电子板块(kuài)受(shòu)益标(biāo)的。

　　今(jīn)年(nián)业绩密集披露期结(jié)束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大产业趋势(shì)以及政府支持力度进(jìn)一步加大、资本(běn)开支增加、订单增北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环加(jiā)和产(chǎn)品销量业(yè)绩的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是(shì)计算机(jī)占优，招商证(zhèng)券张夏(xià)认为(wèi)按照历史(shǐ)经(jīng)验(yàn)，要么(me)计算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗(chuāng)口期的到来(lái)，市(shì)场(chǎng)表现将更(gèng)贴(tiē)合(hé)业绩的相(xiāng)对优(yōu)势，维持TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的判断，并建议(yì)关(guān)注短期维(wéi)度业绩可(kě)能(néng)超预期的部分消(xiāo)费板块，电子行(xíng)业(yè)有望体现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步(bù)来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主(zhǔ)要分(fēn)布位于AI服务(wù)器及相(xiāng)关电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器(qì)，广发(fā)策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模(mó)型进行(xíng)训练/推理的(de)算力(lì)载体和基础。数据量和算(suàn)力的提升明(míng)显拉(lā)升了AI服务器(qì)中存(cún)储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基(jī)板等电(diàn)子产(chǎn)品的量与(yǔ)价，给相关电子厂商(shāng)带来了机(jī)会。国海证(zhèng)券同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全(quán)年市场主线的(de)判(pàn)断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面的确认，估值(zhí)修复(fù)尚未结束。

　　国(guó)联(lián)证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐渐越来越广，对(duì)于算(suàn)力的需求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片国(guó)产替代速度加快(kuài)。建议重点关注景(jǐng)嘉(jiā)微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪(jì)、国(guó)芯科(kē)技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光芯片等(děng)领域(yù)，东北(běi)证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重(zhòng)要环(huán)节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增量需求(qiú)。建议(yì)关注国产光(guāng)模块龙头公司：中(zhōng)际旭(xù)创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光器(qì)件核心供应(yīng)商天(tiān)孚通信；国(guó)产光芯片领(lǐng)军企(qǐ)业(yè)源杰科技。

　　同时，国(guó)金(jīn)证券樊志(zhì)远在4月21日研报(bào)中同(tóng)样(yàng)看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模型和应用(yòng)的落(luò)地，市场(chǎng北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环)对AI服(fú)务器(qì)的需求(qiú)日益增加(jiā)，市场扩(kuò)容(róng)在即，建议(yì)关(guān)注(zhù)沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生(shēng)益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对(duì)于(yú)相关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发展(zhǎn)。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设备打开新成长空间(jiān)。此外，东海证券(quàn)3月31日研报同样(yàng)认为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月(yuè)17日研报建议(yì)，AI创新(xīn)持续催(cuī)化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球(qiú)算力需求爆(bào)发(fā)式增长的AI服(fú)务器(qì)产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔股份、三(sān)利(lì)谱、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期(qī)强化的智(zhì)能手机产(chǎn)业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东(dōng)山(shān)精密等。

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