关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联(lián)储行长(zhǎng)布(bù)拉(lā)德表示(shì)，决策(cè)者(zhě)可(kě)能不得不(bù)进(jìn)一步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但(dàn)他补充称，自(zì)己(jǐ)将观望一定时间(jiān)，看看经(jīng)济(jì)数据表现再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的(de)道路上。” 布(bù)拉(lā)德表示，需要看到“通胀(zhàng)实(shí)质性下降(jiàng)”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为(wèi)美联储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在不触发经济严(yán)重下滑的(de)情况下帮(bāng)助通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰(shuāi)退，但这不(bù)是基线(xiàn)情(qíng)景(jǐng)。我认为基(jī)线情境是经(jīng)济增长缓慢(màn)，劳动力市(shì)场可(kě)能(néng)略有疲软，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布拉(lā)德是美联储(chǔ)决策(cè)者(zhě)中鹰派官员(yuán)的(de)代(dài)表人(rén)物，素(sù)有(yǒu)“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市场互联互通合作15日正式(shì)启(qǐ)动

　　中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行5月5日表示，香港与内地利率互换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作进展顺利，初(chū)期先行开通“北(běi)向(xiàng)互换通”，“北向互换通(tōng)”下(xià)的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”，是香港及其他国家(jiā)和地区的境外(wài)投资者经由香港与内地基础设施机构之间在(zài)交易、清(qīng)算、结算等方面互联互通(tōng)的机制安排(pái)，参与内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品市场。初期可交(jiāo)易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换(huàn)通(tōng)”的境内(nèi)投资者需与外汇(huì)交易(yì)中心签署报(bào)价商(shāng)协议，并为上海(hǎi)清算所利率(lǜ)互换集中清(qīng)算(suàn)业(yè)务(wù)的清(qīng)算会员或该(gāi)类会员(yuán)的(de)清算客户(hù)。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境外投资者为符合人民银行要求(qiú)并完成内地银行间债(zhài)券市场准入备案的境(jìng)外机构投资者，并经外汇交易(yì)中心开通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申(shēn)请开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权限的境(jìng)外投资者(zhě)需同时申请(qǐng)成为场外结(jié)算(suàn)公司的清算会(huì)员或该(gāi)类会员的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每(měi)日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币(bì)，后续可根据市场情况适(shì)时调(diào)整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债市(shì)场出(chū)现“大(dà)乌龙”。原本公告停(tíng)牌的(de)嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨日(rì)早(zǎo)盘却(què)仍能正常交易，盘中(zhōng)一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于(yú)当日上午10时(shí)10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关于嵘泰转债停(tíng)牌(pái)及相关交易处(chù)理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业(yè)股份有限(xiàn)公司（以下(xià)简称公司）在上交所网站发布白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗关于实(shí)施(shī)“嵘(róng)泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易(yì)日为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司后(hòu)续分(fēn)别(bié)于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次(cì)提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原(yuán)因(yīn)，该可转债仍挂(guà)牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统(tǒng)计(jì)，嵘泰转(zhuǎn)债在(zài)匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券交易(yì)规则(zé)》第一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债(zhài)2023年(nián)5月5日相关匹(pǐ)配(pèi)成交取消，交易无(wú)效，不进行清算交(jiāo)收。嵘(róng)泰转债的(de)转股和(hé)赎(shú)回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市(shì)场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂(zhī)市(shì)场基(jī)本面迎来改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两(liǎng)日(rì)。昨日(rì)，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间(jiān)，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以及欧美银行业危(wēi)机的(de)继续发酵，国际(jì)原油价格大幅下(xià)挫(cuò)，外围市(shì)场(chǎng)环(huán)境(jìng)整(zhěng)体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮加息(xī)周期的(de)第十次加息，也可能(néng)是本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)，油脂价(jià)格(gé)在假期开盘走弱(ruò)后(hòu)也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫表(biǎo)示(shì)，在此轮上(shàng)涨过程中，棕(zōng)榈油领(lǐng)涨油脂，产(chǎn)地供(gōng)给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油(yóu)库存(cún)连(lián)续下降(jiàng)支(zhī)撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大(dà)豆(dòu)到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有限。

　　在(zài)光大期货研(yán)究所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)的强力反弹是由(yóu)基本面的改(gǎi)善推动的(de)。她(tā)表(biǎo)示，一(yī)方面(miàn)源于餐(cān)饮(yǐn)端的利多(duō)预期。油脂相(xiāng)关上市企业一季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛(máo)利率(lǜ)提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出(chū)行火爆，交(jiāo)通(tōng)运(yùn)输部数据显示(shì)，假期(qī)前三天日均发送人数和(hé)2019年(nián)、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂餐(cān)饮(yǐn)端消(xiāo)费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一(yī)轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续(xù)成(chéng)为支(zhī)撑油脂需求的重要力量(liàng)。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍(réng)出现不同程度的停机计划，市场(chǎng)现货供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油累库速(sù)度放缓；而(ér)棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环(huán)比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内(nèi)消(xiāo)费180万吨，分(fēn)项数据和(hé)1月几乎持平。机(jī)构预期(qī)马来西亚(yà)棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环(huán)比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面，受到(dào)马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存(cún)减少(shǎo)的预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货(huò)价格在本周累计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏(piān)弱，出(chū)口月(yuè)度(dù)环(huán)比下降，且产量(liàng)降幅不足，导致市场情(qíng)绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利(lì)空落地效(xiào)应(yīng)以及机构对(duì)于4月马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预估超预期下降的乐观情(qíng)绪(xù)，推(tuī)动(dòng)期价快速反弹，而库存预估下(xià)降的原因来自(zì)于马来(lái)西亚国内消(xiāo)费需求的增(zēng)加。”中辉期(qī)货油(yóu)脂油料分析(xī)师(shī)贾(jiǎ)晖(huī)表示，外盘带(dài)动(dòng)内盘油脂价格上(shàng)行，而(ér)豆油(yóu)及菜油自身基本面供(gōng)应增加的利空因素逐(zhú)步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观(guān)和(hé)基本面，谁将(jiāng)起(qǐ)到主(zhǔ)导作用(yòng)？

　　据(jù)外媒(méi)报(bào)道(dào)，周五公布的(de)一(yī)项调(diào)查显示(shì)，全球第(dì)二大棕榈(lǘ)油生产国——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月(yuè)底的棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来最低水平(píng)，因(yīn)产量(liàng)持平且马(mǎ)来西亚国(guó)内使用量(liàng)增加。受访的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存(cún)料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续(xù)第三个月减少(shǎo)并(bìng)触及2022年(nián)5月以(yǐ)来(lái)最低水平。

　　与(yǔ)此同时(shí)，国内棕榈油库存也(yě)由升转降(jiàng)，刷新(xīn)5个(gè)半月的(de)最低水平。中国(guó)粮(liáng)油商务网监测(cè)数据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上(shàng)周增加0.7万吨。其(qí)中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存(cún)量为4.2万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油库存都在(zài)下降，但(dàn)原因(yīn)各有不同。马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存下降的主要原(yuán)因来(lái)自于产量的季节性减产以及(jí)印尼(ní)国(guó)内出(chū)口(kǒu)政策(cè)限制导致(zhì)的(de)棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口较好。而国内棕榈(lǘ)油库存大幅(fú)下降，主要是(shì)受(shòu)到年初国内疫情防(fáng)控措施优化(huà)调整带来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致(zhì)棕(zōng)榈油替(tì)代性能大(dà)大增强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降，但由于印尼5月出口(kǒu)政(zhèng)策出现调整，将允许(xǔ)更多的(de)棕榈油出口，市(shì)场对(duì)于马来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨慎态度。中国和印度作为全(quán)球(qiú)主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但(dàn)都仍处于历(lì)史较高水平，若棕(zōng)榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对(duì)于棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月(yuè)属于(yú)去库周(zhōu)期，因产量处于年(nián)内低位，无(wú)法(fǎ)满足当月(yuè)需求。今年4月国际(jì)豆棕倒(dào)挂(guà)以(yǐ)及需(xū)求国库存偏高，棕榈油出口需求(qiú)差，但依然没(méi)有(yǒu)扭转去库(kù)趋势。可以说，产量绝(jué)对(duì)水平低是去库的主要原因。后(hòu)期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结(jié)果。随(suí)着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港(gǎng)量(liàng)30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随着气(qì)温升高，棕(zōng)榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表(biǎo)观(guān)消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈(lǘ)油要想重新(xīn)累库，需(xū)要进口增加，也就是说(shuō)进口(kǒu)利润(rùn)打(dǎ)开，产地让利，这至少需要(yào)产地库存压力明显恢复(fù)才有可能。因此，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况(kuàng)来看，短期内(nèi)缺乏(fá)明显利多(duō)因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性(xìng)。不过，从更长(zhǎng)的年度时间(jiān)周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候(hòu)的(de)预期下(xià)，棕榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需(xū)要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大(dà)宗商品的影(yǐng)响仍然起到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息(xī)周(zhōu)期接近尾声(shēng)，欧洲央(yāng)行在(zài)周四也放慢(màn)了激(jī)进紧缩(suō)的(de)步伐。在外(wài)围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的(de)结束，市场焦点仍将集中在美国银行业(yè)的(de)任何可能(néng)的风险(xiǎn)蔓(màn)延，对此仍需(xū)保持(chí)谨慎态度。对于油脂来说，目前(qián)基本面仍然多空交(jiāo)织。当(dāng)前年度加(jiā)拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆(dòu)大量到港的预期(qī)对豆系品种带来压力，另外(wài)国内棕(zōng)榈油(yóu)整体库存(cún)偏高也使得(dé)油(yóu)脂整体的行(xíng)情难(nán)以表现得特别(bié)强(qiáng)势。不过(guò)，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕比和当前(qián)年(nián)度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐(jiàn白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗)兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂(zhī)似(shì)乎难(nán)以表(biǎo)现出独立走势(shì)，单边(biān)行情仍将比(bǐ)较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于(yú)美联(lián)储加息已经在市场预期当中，因此对大宗商品市场的利空(kōng)影响有限。对于油(yóu)脂市场(chǎng)来说，虽然生物(wù)柴油消费占(zhàn)比不低，比如棕榈(lǘ)油(yóu)工业消费占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和(hé)食用消费各占一半，但各国生物柴油政策比例一段时期内是(shì)固(gù)定的，不(bù)会因为原油(yóu)及宏观(guān)市场(chǎng)的波动(dòng)，而出现(xiàn)生物(wù)柴油产量的(de)大幅波动，加上油脂食用作为消(xiāo)费必(bì)需(xū)品(pǐn)，宏观因素影响有(yǒu)限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)油脂(zhī)自身基(jī)本面对(duì)价格波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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