尽管周五大幅(fú)反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大(dà)概率演化为TMT大(dà)年(nián) 机构(gòu)预计5月见(jiàn)底后将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新(xīn)高(gāo) 逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日(rì)研报中测(cè)算，本轮(lún)TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和(hé)电(diàn)子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于(yú)今年出现了以AI+代表的(de)大(dà)型产业趋势，一季度(dù)TMT大涨且有(yǒu)明显超额(é)收益，那(nà)么今年(nián)演化为(wèi)TMT大年的(de)概率已经(jīng)非常大(dà)。

　　进一步来(lái)看，若参考(kǎo)历史的(de)调整时间(jiān)和幅(fú)度(dù)，可(kě)能(néng)这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对(duì)策(cè)略，其中TMT大年(nián)通常(cháng)分为“春季躁动(dòng)”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四(sì)波行情，春季躁动后(hòu)往往会有一(yī)波明显的(de)调整，时间在1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛(shèng)夏攻(gōng)势开(kāi)始的时间来看，每年四月份到(dào)九、十月(yuè)份期间会有一波主升。数据(jù)显示，2010鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了(le)2014年(nián)、2019年(nián)提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早(zǎo)，见底也(yě)比(bǐ)较早是4月初(chū)。因此，张夏认(rèn)为，在(zài)学习效应的推动下，盛夏(xià)攻势开(kāi)始(shǐ)的时间越来越早。对此，有业(yè)内人士预计，基本在一(yī)季报披露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而(ér)面(miàn)对TMT大年中的这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略(lüè)，因(yīn)为往(wǎng)往后续盛(shèng)夏(xià)攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机(jī)转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩(jì)可能超预期的鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子板块受益标的(de)。

　　今年业绩(jì)密集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主(zhǔ)可控等(děng)大产业趋(qū)势以及政府支持力度进一步(bù)加大、资本开支(zhī)增加(jiā)、订单增加和产品销量业绩(jì)的(de)改善逐渐被市场所确(què)定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年(nián)年初(chū)春季躁动是计算机(jī)占优(yōu)，招商证券(quàn)张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到来，市(shì)场表现将更(gèng)贴合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是(shì)全(quán)年主线的判断(duàn)，并(bìng)建议关注(zhù)短期维度(dù)业绩可能超预期的(de)部分(fēn)消费(fèi)板块(kuài)，电子(zi)行业有望体现出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从(cóng)细分(fēn)环节进一步来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主(zhǔ)要分(fēn)布(bù)位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策(cè)略(lüè)认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练/推理的算力(lì)载体和基础。数据(jù)量和(hé)算力的提(tí)升明显拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基(jī)板(bǎn)等电子(zi)产品的(de)量与价，给相关电子(zi)厂商带来了机会。国海证券同样在研(yán)报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样(yàng)表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替(tì)代速度(dù)加快。建(jiàn)议重点关(guān)注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信(xìn)息(xī)、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于光(guāng)模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光通(tōng)信(xìn)重要环节(jié)，相关公司将(jiāng)深(shēn)度受益AI带(dài)来的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、新(xīn)易盛(shèng)、光(guāng)迅(xùn)科技；高(gāo)速光引擎光(guāng)器件核(hé)心(xīn)供应商天孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业源杰科(kē)技(jì)。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在(zài)4月21日研报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量(liàng)是(shì)普通服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的需求日益(yì)增加(jiā)，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电(diàn)股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森科(kē)技(jì)等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打开新成(chéng)长空间。此外(wài)，东海证券3月31日研(yán)报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估值重塑(sù)逻辑(jí)逐步验证，关(guān)注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中，具(jù)备AIGC大语言(yán)模型接(jiē)入潜力(lì)的AIoT设备产(chǎn)业链，包(bāo)括海康威视、传音(yīn)控股、视源(yuán)股份、康冠(guān)科技、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全球算(suàn)力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环(huán)旭(xù)电子、东山(shān)精密(mì)、闻鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业(yè)链，包括光(guāng)弘科(kē)技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山(shān)精密等(děng)。

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