如果(guǒ)要(yào)论二季度迄今，全球(qiú)股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)中最为靓丽的(de)一道“风景线(xiàn)”，那(nà)么显然(rán)非日本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数(shù)进一步强势(shì)高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月(yuè)以来(lái)的新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东证指数(shù)已经率(lǜ)先(xiān)创下了1990年(nián)8月3日以(yǐ)来的最(zuì)高收盘点位(wèi)。

　　多组对比可以显示(shì)出日股今年以来的强(qiáng)势：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超(chāo)过了标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)约9％的涨幅。截(jié)止本(běn)周三，追(zhuī)踪(zōng)日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪(zōng)标普500指(zhǐ)数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度(dù)迄今的短短一个半月，日(rì)股的涨幅更是在全球主要股(gǔ)指(zhǐ)中几无敌手……离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗

　　日股为何能一(yī)举领(lǐng)涨全球？对于许多(duō)国际市场(chǎng)的投资者而言(yán)，近(jìn)来提(tí)到日股的优异表现，脑海中第一时间浮现出(chū)的(de)，无疑(yí)都是“股神”巴菲(fēi)特在上月对日本市场(chǎng)表现出的强(qiáng)烈投资意愿。正(zhèng)是(shì)巴菲特进(jìn)一步(bù)增持了(le)日本五大商社(shè)仓(cāng)位(wèi)，令越(yuè)来越(yuè)多的业内人士开始注意到这一全球第三大经济体的(de)巨大(dà)投资机会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背后的(de)成(chéng)功秘诀，真的仅仅只是(shì)获(huò)得了(le)“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案(àn)显然没那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的出现(xiàn)让日股(gǔ)变得吸引人。巴菲特所看到的（机(jī)会(huì)）其(qí)实也正是其(qí)他人眼下正在看到的(de)，人们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股上(shàng)涨？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据(jù)东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已(yǐ)经连续第六周成(chéng)为了日本股(gǔ)票的净买家。在此期间(jiān)，外国投资者大(dà)举涌入了日股股票和(hé)期货(huò)市场，净流(liú)入逾300亿美元，是过去(qù)10年最(zuì)大规模(mó)的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截(jié)至5月12日的最(zuì)近一周内(nèi)，海外交易者又净买(mǎi)入了价(jià)值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示(shì)，自(zì)2012年(nián)“安倍经济学(xué)”时代初期以(yǐ)来，他就从未见过外(wài)国投资者对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系(xì)统(tǒng)不稳定和信用紧缩风险的笼(lóng)罩下，越来越多的海(hǎi)外投资者似(shì)乎看到了日本股市作为避险地的“稳定性”。日本股票给人的长(zhǎng)期低迷印象正在(zài)减弱，持续稳定(dìng)在(zài)1美元(yuán)兑换130日元(yuán)的日(rì)元汇(huì)率、以及股神巴(bā)菲特(tè)对(duì)日(rì)本(běn)五大(dà)商社的增持，也令不少海外(wài)投资(zī)者对(duì)投资日本产生(shēng)了更多的(de)兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就表示，近(jìn)来已受到了(le)越来越多平时(shí)不(bù)太关(guān)注日(rì)本市场的海外投资者的咨询(xún)。不少海外投资者在(zài)看到日(rì)本(běn)股市的涨幅超过美(měi)股后，开(kāi)始(shǐ)调查(chá)其中的原因(yīn)，他们的建(jiàn)仓买入又进一步促使(shǐ)股(gǔ)市上涨，形成了目前的良(liáng)性(xìng)循(xún)环。

　　一个值得留(liú)意的现象(xiàng)是，在巴(bā)菲特上月公开(kāi)表态(tài)力(lì)挺日股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资本(běn)也(yě)已相继(jì)造访(fǎng)日(rì)本。这(zhè)些(xiē)海外资(zī)金有意复制巴菲(fēi)特(tè)的策略，通(tōng)过低成本日元融资押注(zhù)高股息日元资产。

　　其实(shí)，巴菲特(tè)在(zài)日本五大(dà)商社上的加大(dà)投资，也存在着(zhe)在(zài)国际市场上(shàng)分(fēn)散投(tóu)资对象的想法。虽然巴菲特相(xiāng)信美(měi)国的增长潜力，但过度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回(huí)报率是在波动性远低于美(měi)国(guó)科技股的情况下实现(xiàn)的。这意(yì)味(wèi)着(zhe)日(rì)本股市对美国(guó)投(tóu)资者(zhě)来说应(yīng)该颇有吸(xī)引力。对美国债务(wù)上限的担忧可能(néng)也刺(cì)激了(le)一些“末(mò)日准(zhǔn)备者”涌(yǒng)入日本(běn)股市，以此(cǐ)作为(wèi)避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中(zhōng)也(yě)表(biǎo)示，“外资的回(huí)归是日(rì)本股市复苏的重要标(biāo)志。（我(wǒ)们）将(jiāng)继续对日本股票(piào)维持超配(pèi)，并偏向银行、金融(róng)和(hé)价(jià)值股的投(tóu)资。”

　　深层(céng)次的企业治理(lǐ)变革

　　当然(rán)，在(zài)海外投资(zī)者今年对日(rì)本产生兴趣之前，他们此前在这(zhè)片(piàn)“失落地带”曾经(jīng)历过长达数十年虚假的曙光和令人失(shī)望(wàng)的低(dī)回报。那么这一次，即便有着避险和多(duō)元(yuán)化分散(sàn)投资(zī)的需离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗求，他(tā)们又(yòu)为何铁了(le)心一(yī)定要来日(rì)本(běn)市场？日本市场的(de)吸引力就一定远超全球(qiú)其(qí)他地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正经历(lì)的一场(chǎng)“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本(běn)轮(lún)上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要原因还源于治理标准(zhǔn)的提高(gāo)，以及企业(yè)部门推动向股东(dōng)返还现金。日本多年(nián)的公司(sī)治理改革已(yǐ)开始见效(xiào)，这项改革最初由已故前首相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日(rì)本(běn)企业的派息已大幅(fú)增(zēng)加，在截至(zhì)今年3月的财年中，日本企(qǐ)业宣(xuān)布(bù)的回购(gòu)规模已飙(biāo)升(shēng)至9.7万亿(yì)日元（合714亿(yì)美元）的(de)历史最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公司(sī)资(zī)产负债表上有净现(xiàn)金(jīn)，而(ér)美国的这一比例只有20％多(duō)一点；东证指数成分股公司中约有(yǒu)54％的(de)公司(sī)股价低于每股账面价值，而标普500指数成(chéng)分股中这一比例仅为7％。单从市(shì)净率(lǜ)等估(gū)值指标来看，这(zhè)就(jiù)为(wèi)日本股市提供了更坚实的(de)底部和更高的(de)上限。

　　今年(nián)3月(yuè)底，东京证(zhèng)券交易所为(wèi)了改变(biàn)股价(jià)跌破每(měi)股净资(zī)产——市净率(lǜ)低于1倍的情况，还请求(qiú)上市企业(yè)在意识到资本成(chéng)本的前提下推进经营并(bìng)公布改善方(fāng)案等(děng)。

　　与此(cǐ)相(xiāng)呼(hū)应的行动已开(kāi)始(shǐ)扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了(le)力争“早日实现市净率超过1倍”的(de)中(zhōng)期(qī)经营计划和股票回购，股价(jià)随后(hòu)大涨近(jìn)4成。清水建(jiàn)设株式会社4月下旬也宣布了(le)上限200亿(yì)日(rì)元的股票回购和积极压(yā)缩政策(cè)性持股的方针，该(gāi)公(gōng)司股价随(suí)后(hòu)上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田(tián)汽车、三(sān)菱商事(shì)在内的日本龙头(tóu)企业(yè)在近期公布(bù)财报时，也均宣(xuān)布了新(xīn)的股票回购计划(huà)。不(bù)少分析(xī)师(shī)预计(jì)，到今年5月底，各(gè)日本上市(shì)公(gōng)司(sī)的回购(gòu)规模将进(jìn)一步创(chuàng)下新纪(jì)录。

　　高(gāo)盛首席(xí)日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题正引起许多海外投资(zī)者的共鸣(míng)，他们开始看到(dào)这方面的有利证(zhèng)据。在交(jiāo)易所这些(xiē)变化的推动下，许多公司正在(zài)回购股份，厘清经常(cháng)令人困惑的交叉持股，并在定期(qī)公(gōng)开会议之前与股(gǔ)东(dōng)进行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本(běn)股(gǔ)票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京(jīng)证(zhèng)交所的鼓(gǔ)励(lì)意(yì)味着“过(guò)去两年在这(zhè)方面发(fā)生的事情比过去30年还要(yào)多”，这是股市充满活(huó)力表现(xiàn)的最大单(dān)一原因。他们对提高股本回报率有着坚定的态度(dù)，希(xī)望市(shì)值上升。

　　宽货币(bì)、稳经(jīng)济

　　最后，日本(běn)央行目前依然(rán)宽(kuān)松的货(huò)币政策和(hé)日本相(xiāng)对稳健的经济基(jī)本面(miàn)，显然也对(duì)日股的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植(zhí)田和(hé)男上(shàng)月已走马上任，但日本央行暂时仍未改变其大(dà)规(guī)模的货币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和(hé)男依然强调，“还(hái)不能(néng)放心地说(shuō)通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比(bǐ)之下(xià)，欧(ōu)美央行今年上半年还在持续加息，并已被迫在物价与(yǔ)经(jīng)济稳定(dìng)之间作出(chū)艰难(nán)抉择。继续宽(kuān)松的日本(běn)央行眼下依然(rán)处于(yú)能(néng)让海外投资(zī)者放心购(gòu)买的状态。

　　日本宏(hóng)观经(jīng)济的表现目前也相(xiāng)对更为稳健。日本内阁(gé)府17日公布的数据显示，今(jīn)年(nián)前三个月日本国内生产总(zǒng)值（GDP）折(zhé)合(hé)成(chéng)年率增长1.6％，创下了近三个(gè)季(jì)度以来(lái)新高。

　　日本国家旅游局表示，受(shòu)益于中国放宽旅(lǚ)行限制，4月商务和休闲外国游客人数从(cóng)此前的182万攀(pān)升至195万。高盛策略师在报告中指出，考(kǎo)虑到入(rù)境(jìng)旅游业复苏、强(qiáng)劲资本(běn)支出计划和日本(běn)央行持续(xù)宽松等(děng)积极因素，日本这个世界(jiè)第(dì)三大(dà)经(jīng)济体的前(qián)景(jǐng)十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的(de)是，从经济(jì)合作与发展组织(zhī)的经(jīng)济前景指数来看，日本目前(qián)是七国集团中唯一一个超过临界线100的(de)。

　　日本第三大在线经纪(jì)商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业绩似乎相(xiāng)当(dāng)不错，重(zhòng)要的(de)汽车(chē)行业预计(jì)利(lì)润将增长(zhǎng)。以内(nèi)需为导向的企业(yè)正受益(yì)于入境(jìng)游(yóu)增(zēng)长(zhǎng)的前景，而大型(xíng)银行(xíng)也获得了丰厚的(de)收益。预计(jì)日本股市(shì)到今年年底将进一(yī)步上(shàng)涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也(yě)认为，日本股市今年的涨(zhǎng)势或将(jiāng)延续下去，因盈利增(zēng)长(zhǎng)、股票回购和估值仍处于低位吸引了买家，巴(bā)菲特(tè)的认可、公司治理的改(gǎi)善均(jūn)提振了(le)市场，而企业(yè)财(cái)报的不(bù)俗(sú)表现或(huò)有望成为(wèi)最新的(de)上行催化剂(jì)。

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