分析人(rén)士称，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》施行后，预计全(quán)市场(chǎng)货币(bì)市场基金数量上将有一定出(chū)清，对基(jī)金管理人的产品体系(xì)结构布局、调整也提出(chū)了(le)要(yào)求。

　　5月16日，《重要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)监管暂行规定》（下(xià)称《暂行(xíng)规定》）正式实施，从风险(xiǎn)管理、人员及系统(tǒng)配置、投资比(bǐ)例(lì)、交易行为、规模控制(zhì)、申赎管理等多(duō)方面对(duì)重要货币市场(chǎng)基金的基(jī)金管(guǎn)理人(rén)提出了更为(wèi)严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定(dìng)》将提(tí)高货币基金(jīn)的风险管(guǎn)理能力和透(tòu)明度，降(jiàng)低(dī)投资(zī)风险。但(dàn)是(shì)，可(kě)能会(huì)对(duì)部分追求(qiú)高收益的投资(zī)者造成一(yī)定影响。此外，预计全市场货币市(shì)场基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出，重要货币市场基金是指因(yīn)基金(jīn)资(zī)产规模较大或(huò)者(zhě)投资者人数(shù)较多、与其他金融机(jī)构或者金融产品(pǐn)关联性(xìng)较强，如发生重大(dà)风险(xiǎn)，可能对(duì)资本(běn)市场和金(jīn)融体系产(chǎn)生重大(dà)不利影响的(de)货(huò)币市场基金。

　　哪些基(jī)金会被纳入评估范(fàn)围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币市场基金满足下列任一条件的，基金管理人应当在(zài)10个工作日内主动向中(zhōng)国证监会报告：基金资产净值连续20个交易日超过(guò)2000亿元；基金份额(é)持有人数量连续(xù)20个交易(yì)日超过5000万(wàn)个；中国证(zhèng)监会认定的符合(hé)重要货币市场基金特征的其他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截至2023年一季度(dù)末，市场上共有天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币(bì)、易(yì)方达易理财(cái)货币(bì)A、建信嘉薪宝(bǎo)货币(bì)A三(sān)只(zhǐ)基(jī)金规模超(chāo)过(guò)2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有人户数(shù)来(lái)看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于首位(wèi)。

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂(zàn)行(xíng)规定》实施(shī)后，对于规模超过(guò)2000亿(yì)元或者(zhě)投资者数(shù)量大于5000万个的货币市场基金，监管要求更加严(yán)格，基金管理(lǐ)人需要增强抗(kàng)风险(xiǎn)能(néng)力(lì)，并明确风险防(fáng)控与处置机(jī)制(zhì)。这(zhè)将(jiāng)促使基(jī)金公司更(gèng)加(jiā)注重风险管理和(hé)产品合规性，提高产品的透明(míng)度和稳定性，从而保(bǎo)护投(tóu)资(zī)者的利(lì)益。

　　国(guó)信证(zhèng)券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都(dōu)是(shì)为了提升资管(guǎn)机构的(de)风险管理(lǐ)能力，实(shí)现风(fēng)险分散化，防止(zhǐ)风险过度集中、对金融安(ān)全产生不利影响。在提升风控水(shuǐ)平的前(qián)提(tí)下(xià)，引导高收(shōu)益产品打(dǎ)破刚兑，高安全产品(pǐn)收益率回落(luò)至与其风险相匹配的合理水平。随(suí)着(zhe)资(zī)管新规的逐步(bù)落地，回归本源的主动类资管产(chǎn)品迎来(lái)发展(zhǎn)良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附(fù)加监管要求

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》明确了重要货币(bì)市场基金的附(fù)加监管要求，指出基(jī)金管理人应(yīng)当(dāng)遵循(xún)长期稳健的经营和(hé)投资理念，确保自身投(tóu)资研究(jiū)、人(rén)员配备(bèi)、系统运营、客户服务、风险管理与危机应对等方面的能(néng)力水平与(yǔ)重(zhòng)要货币(bì)市场基金管(guǎn)理规模(mó)相匹配，不得盲目扩张基(jī)金(jīn)规模。

　　值(zhí)得注意的是，重(zhòng)要货币市场基(jī)金的基金经理不得(dé)少于2人。在(zài)薪酬(chóu)考核方面(miàn)，基金管(guǎn)理人的高级(jí)管理人员、基金经理等相关人(rén)员的考(kǎo)核评价、薪酬激励等不得(dé)直(zhí)接(jiē)或者间接与重要货币市场基金的规(guī)模(mó)相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场基金的投资(zī)运(yùn)作(zuò)指标(biāo)方面(miàn)，也需要(yào)满足多项要求。例(lì)如，持有(yǒu)一家公司发行(xíng)的(de)证券市(shì)值不得(dé)超(chāo)过基金资产(chǎn)净(jìng)值的(de)5％；投资于具有基金托管人资格的同一商业银行发(fā)行的金融工具占基(jī)金资(zī)产净值(zhí)的(de)比例不得超过15％；主动投资于流动性受限资产(chǎn)的规模(mó)合计(jì)不得超过基(jī)金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过90天；投资组合的杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审(shěn)慎确认(rèn)大额申购申请(qǐng)，避免出现接受单一投资(zī)者申(shēn)购申请后导致其(qí)持有份额(é)超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备(bèi)金方(fāng)面， 基金管理(lǐ)人、基金托管人每月从(cóng)重(zhòng)要货币市场基金的管理费、托管费中计提(tí)的风险准(zhǔn)备金比例(lì)不(bù)得(dé)低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行规定》是(shì)金融防风险(xiǎn)的重(zhòng)要举措(cuò)。部分货币市场基金(jīn)规模(mó)较(jiào)大、投资者数(shù)量(liàng)较多，具(jù)有“牵一发而(ér)动全身”的重要影响，当出现风险事件时，可能会对(duì)金融市场的流动性安全产(chǎn)生冲击(jī)。《暂行规定(dìng)》无论是从考核机制，还是从(cóng)投资比例、久(jiǔ)期、可变现资产的限制，都是为了更高流(liú)动(dòng)性考虑，重(zhòng)要货币市场基金防范流动性风(fēng)险的能力将进一步(bù)提(tí)升，将有效防止(zhǐ)出现2016年部分(fēn)货(huò)币市场基金(jīn)类似(shì)的(de)流动性风险事件。

　　制定风(fēng)险(xiǎn)应对预(yù)案

　　在(zài)重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金的风(fēng)险防控和(hé)监督管理(lǐ)机制方面，《暂行规定》也做出了明(míng)确的规(guī)定。

　　《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》指出(chū)，基金管理人应当综(zōng)合评(píng)估(gū)重要货币市场基金(jīn)各类风险的成因、表(biǎo)现及影响，会同相关市场主体共同制(zhì)定合理有(yǒu)效的(de)风险(xiǎn)应对(duì)预(yù)案。风险应对预案应当报中(zhōng)国证(zhèng)监会备案，中国证(zhèng)监会对风险应对预案的有效性(xìng)、合理性、可行性等进行评估(gū)。

　　重要货币市场(chǎng)基金发生重大风险的(de)，由中国证监会牵头相(xiāng)关部门成(chéng)立风(fēng)险处置小组，督促基金管理人及相关市场主体依据(jù)风险应对(duì)预案等对重(zhòng)要货币市(shì)场基金实施风险(xiǎn)处(chù)置(zhì)。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的(de)实施对(duì)于(yú)投资者有什么(me)影响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业内人士对(duì)记者表(biǎo)示(shì)，《暂行(xíng)规(guī)定》将提高货币(bì)基金的风(fēng)险管理能力(lì)和透(tòu)明度(dù)，降低投资(zī)风险(xiǎn)。但是，可(kě)能会对部分投资(zī)者造成一定(dìng)影响，例如可能(néng)会对一些追求高收(shōu)益的投资(zī)者造(zào)成千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么(chéng)一定冲(chōng)击。此外，新规可能会导(dǎo)致(zhì)一些货币(bì)基(jī)金规模(mó)较小的(de)产品退出市场，投资者需(xū)要(yào)注意选择(zé)合(hé)适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护低风险偏好的投资者(zh千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么ě)。相对(duì)于其他资管产品，货币市场(chǎng)基(jī)金具(jù)有(yǒu)着投资(zī)者数(shù)量(liàng)庞大，风险偏好较(jiào)低的特(tè)点。部分规模较大(dà)的货币规模基(jī)金如出现风(fēng)险事件，或(huò)将对社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提(tí)升了重要货币(bì)市场基(jī)金的资产(chǎn)安全要求，有利(lì)于(yú)保护投资者利益。”国信证券表(biǎo)示(shì)。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行规定》施行后，货币市场基金(jīn)的规范化(huà)、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全化程度将有提(tí)升，未来是否在公布的重(zhòng)点货币基金(jīn)名录(lù)内，可能是(shì)投资者(zhě)选择考量的潜(qián)在背书因素之一(yī)。预计(jì)全市(shì)场货(huò)币市场基(jī)金数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结(jié)构布局、调整也提出了要求。

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