今(jīn)年以来，港股走势可谓一(yī)波三折，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基(jī)金一季报披(pī)露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆(lù)港(gǎng)通基金整体港股仓位(wèi)略有(yǒu)提升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股(gǔ)基金基(jī)金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计(jì)港股市场(chǎng)已经(jīng)进入了(le)企业盈利的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩(kuò)张，未来港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看(kàn)好政策优化(huà)下的(de)消费和地产、预期反转修(xiū)复的互(hù)联网和医药、高景气的制造(zào)业(yè)等。

　　一(yī)季(jì)度(dù)港股基金仓位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等(děng)

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港(gǎng)通基(jī)金（不同份(fèn)额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的(de)主动权益基金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高纯度”以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)为投资方向的基金。截至一季度(dù)末(mò)，这些基金(jīn)的港(gǎng)股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数为代表的港股数字经济呈(chéng)现了上涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。

　　与此同时(shí)，不(bù)少知(zhī)名(míng)基金经理在(zài)一(yī)季度加大了对港股(gǔ)的投资力度，提(tí)升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不(bù)等。比如，崔(cuī)宸龙管理的(de)前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的1.18％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视(shì)野一年持有A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底(dǐ)的71.08％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股(gǔ)通价值(zhí)发现A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中(zhōng)欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的83.22％提升至(zhì)今年(nián)一季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值(zhí)统(tǒng)计，截至一季(jì)报，被陆港通基金重(zhòng)仓的前(qián)十(shí)大(dà)港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其(qí)中，腾(téng)讯控股、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股(gǔ)为中国海洋石油、新(xīn)天绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石(shí)油(yóu)化工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电国际电力(lì)股(gǔ)份、越(yuè)秀地产、中广(guǎng)核电力(lì)，分(fēn)别(bié)涵(hán)盖油气开(kāi)采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港(gǎng)通基金在(zài)一季度(dù)对其大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场(chǎng)或将(jiāng)在波动中上(shàng)行，重仓港股(gǔ)优(yōu)质龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)视野一年持有基金基(jī)金经理史博(bó)在(zài)一季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场(chǎng)投资(zī)机会：中国经济(jì)方面，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市(shì)场需求继续增加，非制造业(yè)恢复速度(dù)加(jiā)快；海外(wài)无风险利率(lǜ)方面(miàn)，3月初非农和通胀数(shù)据以及(jí)突发(fā)的银(yín)行(xíng)风险事件(jiàn)已经让美联储过(guò)于(yú)强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业(yè)风险事(shì)件对市(shì)场冲击可控(kòng)，国(guó)内政策积极(jí)信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港(gǎng)股市场(chǎng)将在波动(dòng)中上行，在(zài)板(bǎn)块配置方面(miàn)，我们将加大对政策优化下的消(xiāo)费和(hé)地产(chǎn)、预(yù)期反转修(xiū)复的互联网和(hé)医(yī)药、高景气(qì)的(de)制造业等(děng)板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股(gǔ)数字经济的代表行业为互联网和(hé)先进制造，在经历了过(gu杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪ò)去2年的合规整(zhěng)治及业务(wù)梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互联(lián)网相关公司，也(yě)更具(jù)有数据、平台(tái)和算法的(de)整合能(néng)力(lì)，通过推出人(rén)工智能相(xiāng)关模型及(jí)应用，提升自(zì)身运营效率，以及(jí)对外(wài)输(shū)出算法(fǎ)和算力(lì)。作为人工智能赋能各个(gè)行业的元(yuán)年，我(wǒ)们中长期(qī)看好港股(gǔ)数字经(jīng)济板块的(de)前(qián)景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金(jīn)经理周(zhōu)欣表示，港股市(shì)场(chǎng)方面(miàn)，港股市场(chǎng)大部(bù)分的企业盈利来源于中国(guó)内(nèi)地(dì)，中(zhōng)国内地经济的环比(bǐ)上(shàng)行将会支(zhī)撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从而支(zhī)撑下港(gǎng)股(gǔ)公司下半年的市场(chǎng)表(biǎo)现。然而，虽然(rán)公(gōng)司盈杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪利环(huán)比仍有一定的增长，但是(shì)由于基(jī)数(shù)效应，下半年港股(gǔ)盈(yíng)利同(tóng)比增速会(huì)较上半年有所(suǒ)回落。对(duì)于估值相对较高的行业将有(yǒu)一定(dìng)的(de)压(yā)力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断的(de)影(yǐng)响，TMT行业龙头公(gōng)司(sī)的估(gū)值仍将受到一定程度的(de)压制，但是当行业(yè)龙头公(gōng)司(sī)受(shòu)情绪影响出现超(chāo)跌时，将会(huì)有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将处(chù)在行业快(kuài)速增(zēng)长(zhǎng)的红利中，但是随着中报业绩的释(shì)放和四季度集采的预(yù)期，生物(wù)行业前期涨幅较多(duō)的(de)龙头公(gōng)司(sī)可能(néng)会出(chū)现一定的调整，但是通过自下而(ér)上(shàng)的(de)方式生物医药行(xíng)业仍将有机(jī)会(huì)选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深(shēn)基金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计港股市场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入(rù)加速扩张(zhāng)，并且A股市场(chǎng)也即将(jiāng)进入企业盈利的拐(guǎi)点，这(zhè)是推动(dòng)两(liǎng)地市(shì)场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期(qī)“内(nèi)强外弱”及加息(xī)周期临近(jìn)尾声流动性逐步宽(kuān)松背景(jǐng)下(xià)，中国资(zī)产的吸引力(lì)有望(wàng)进一步凸(tū)显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位(wèi)的(de)背景下，有望开启(qǐ)盈(yíng)利与估值修复的(de)戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注三(sān)条投(tóu)资主(zhǔ)线：1.关注盈(yíng)利(lì)增长(zhǎng)高弹(dàn)性的机会(huì)：由于(yú)中(zhōng)国经(jīng)济修复有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，因此经营杠杆弹性大、前杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪期降本增效优的(de)行业和板块(kuài)更有望(wàng)受(shòu)益于经济(jì)复苏，盈利预测有(yǒu)较(jiào)大上修空间(jiān)；同时(shí)部(bù)分(fēn)龙头公司有长期的(de)前沿技术(shù)/产(chǎn)品储备以迎接下一(yī)轮(lún)的收入扩张机会，有望开启二(èr)次(cì)增长曲线，如互联网(wǎng)、部(bù)分可(kě)选消费、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏(piān)的(de)机(jī)会：关注在(zài)未来经济(jì)周期中上行风(fēng)险显著(zhù)大于(yú)下行(xíng)风险(xiǎn)的行(xíng)业。市场预期在低(dī)位、景气度有拐点或持续(xù)性超预期的行业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈(yíng)利(lì)超预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关(guān)注(zhù)基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升的高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产(chǎn)的(de)投资(zī)机(jī)会，如(rú)通信、石(shí)油石化等(děng)。

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