编(biān)者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经(jīng)理(lǐ)的调(diào)仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑式突破带火了(le)科(kē)技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科(kē)技(jì)成长阵营(yíng)中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管(guǎn)的(de)产品从10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的调(diào)仓(cāng)来(lái)看，在他的成名(míng)作(zuò)信(xìn)澳新能源产业(yè)最新(xīn)季报(bào)中，保留(liú)了上(shàng)一(yī)季度(dù)的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科(kē)技，可以看出其坚守新能源的(de)大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报中他(tā)仅仅调(diào)换(huàn)了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明(míng)康德(dé)和瑞丰新材，特(tè)别是合成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成为年(nián)内大(dà)黑(hēi)马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝酒吃药大(dà)类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居首位(wèi)。而他也一(yī)如既(jì)往地(dì)表(biǎo)示(shì)，会在优(yōu)质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其(qí)成名(míng)作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成长中(zhōng)，前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓就依次(cì)是茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源(yuán)在公募基(jī)金组合(hé)配置(zhì)中的压舱石地位(wèi)依然稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯片、软件、机(jī)械制造成进(jìn)攻热(rè)点(diǎn)，公(gōng)募在经历(lì)去年的整体业(yè)绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情(qíng)确(què)立(lì)，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只A股基金一(yī)季报，在管(guǎn)理时间(jiān)更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超过了9初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯(xùn)外(wài)全部为白酒，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质(zhì)企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一(yī)季(jì)报显示，仅是前(qián)五(wǔ)大的重仓(cāng)次序有所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同时(shí)， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均(jūn)是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中也(yě)对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在(zài)一(yī)季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了(le)调(diào)整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞(jìng)争力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基金(jīn)的明星基金经(jīng)理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十(shí)大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度(dù)仅有三(sān)大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次(cì)高端和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三(sān)者(zhě)在上一季度就(jiù)是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然(rán)是(shì)主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是(shì)确(què)定的；其(qí)次(cì)，看好线下场景(jǐng)恢(huī)复(fù)后，需(xū)求(qiú)相对刚性的(de)医美以及(jí)消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老(lǎo)将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台依然是(shì)他的最爱(ài)，不过他对于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至(zhì)十大(dà)重仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学去(qù)年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在(zài)后(hòu)疫情时代，公司(sī)主营回(huí)归本源后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作为第(dì)三方(fāng)医学检验及病理诊断服(fú)务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本(běn)周一众新能源高手中的(de)顶流(liú)冯明远所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)一季报全(quán)部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职(zhí)管理最(zuì)长的就是代表作新能源产业股票。从被调(diào)出的三(sān)只产品看，其中斯莱克的(de)主营与新能源产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的(de)公(gōng)司，主要(yào)产(chǎn)品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发(fā)布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与(yǔ)净利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全(quán)面梳(shū)理，在(zài)信澳研究优选中(zhōng)还出(chū)现了一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公(gōng)司，主营(yíng)业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致(zhì)本基金(jīn)的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或(huò)数(shù)字经济等热门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的(de)冯明远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆彬(bīn)则(zé)是在新能源(yuán)大(dà)潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的(de)基金经理了，而(ér)他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是(shì)动态策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的(de)基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源(yuán)产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至(zhì)今表(biǎo)现一般。但(dàn)他此前(qián)曾公(gōng)开表示，看(kàn)到了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度(dù)看，新(xīn)能源产(chǎn)业还具备较长(zhǎng)的(de)生命周期，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还能维(wéi)持较长时间的高速增长，而(ér)经(jīng)过市场的调整，我们看到(dào)行(xíng)业中的优质公司对应2025年的(de)盈利(lì)中枢(shū)在(zài)当前市(shì)值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的(de)终局如大(dà)部(bù)分制造业一样是(shì)一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩(suō)的市(shì)场(chǎng)，但(dàn)在发展过程中不少公司一(yī)定有一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今(jīn)年业绩开(kāi)局不(bù)顺(shùn)，最(zuì)新数据显示目前(qián)在管产品年内(nèi)回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配(pèi)置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析(xī)其基金相关产品(pǐn)的(de)2022年四季报和一季报(bào)，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所持有(yǒu)的是完(wán)全一(yī)致的(de)10只股票(piào)，虽然第一大(dà)重仓(cāng)股依然是(shì)半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源(yuán)的地位似乎进一(yī)步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二(èr)位(wèi)，隆基绿能(néng)从(cóng)第六升至(zhì)第(dì)四位。同时极(jí)为罕见(jiàn)的(de)情况是，如果(guǒ)按照(zhào)保留小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持(chí)仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘(sōng)在基(jī)金季(jì)报中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金(jīn)的(de)持仓结构并没有进行大幅度的(de)调整(zhěng)，依然(rán)围(wéi)绕已经建立(lì)全球比较优势的高端制造产业(yè)链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源车方(fāng)向保(bǎo)持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已(yǐ)在(zài)历(lì)史低(dī)位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认(rèn)知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多(duō)的(de)基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来(lái)，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个月的(de)中泰元和价值(zhí)精选不(bù)纳入统计外，其余7只基(jī)金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的(de)收益(yì)率接近了14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价(jià)值一年为例，对比(bǐ)基金四季报(bào)和今(jīn)年一季(jì)度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席位(wèi)，而新调(diào)进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代(dài)表公(gōng)司，该股从(cóng)年初至今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所(suǒ)重仓的中字头(tóu)公(gōng)司达(dá)到(dào)了四家。而从相(xiāng)关标的(de)的年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了坚守的价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重点关(guān)注长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的投资目(mù)标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得(dé)久、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势(shì)维持(chí)得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下(xià)能够把长期利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的(de)深(shēn)度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值(zhí)增长(zhǎng)率全部超过了(le)10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源(yuán)基建(jiàn)为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估(gū)息和低(dī)估(gū)值类股票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大约(yuē)15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三(sān)重(zhòng)仓(cāng)升至(zhì)第二重仓，不过(guò)中国电信却(què)退(tuì)出了(le)前一季的前十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南(nán)传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒(méi)依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企(qǐ)业(yè)处于(yú)落后(hòu)位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业(yè)模式的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们(men)都希望(wàng)国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非常重要(yào)，但(dàn)当前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相(xiāng)关题材(cái)，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长(zhǎng)城的(de)基金经理(lǐ)余广是2012年的(de)公募状元(yuán)，目(mù)前其(qí)担任基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的(de)产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核(hé)心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的(de)表(biǎo)现来看，虽然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不(bù)大，但也(yě)整(zhěng)齐(qí)划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力(lì)为例，第一季度他在(zài)前十中调仓了(le)四(sì)个(gè)席位，其中新进(jìn)的公司半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们携手进入(rù)的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的(de)涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报(bào)中(zhōng)的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司基本面，注(zhù)重(zhòng)公司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理或(huò)偏(piān)低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预期下(xià)，我们较为看(kàn)好今(jīn)年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估值较为(wèi)低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特(tè)别是其去年3月接(jiē)手的银河智(zhì)联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超(chāo)过了(le)他的成名(míng)作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业(yè)风(fēng)格来看，除去银(yín)河和美生(shēng)活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大(dà)重仓(cāng)股除(chú)去用友网(wǎng)络和海康(kāng)威视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而这四(sì)只标的(de)均是第一季(jì)度新近重仓的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看(kàn)被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基金严格(gé)执行(xíng)基金合同的(de)配(pèi)置(zhì)范围，切(qiè)合主题(tí)，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧智联(lián)、信息(xī)技术(shù)等的(de)概(gài)念范畴展开。一季度智联主题继续增(zēng)加了(le)软件(jiàn)服务、信(xìn)息技术的配置(zhì)比例。围绕数字(zì)经济和(hé)新的信(xìn)息(xī)技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数(shù)字(zì)经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭(zāo)遇非议人物同期成名的(de)还有华(huá)安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公(gōng)司(sī)力捧的三位(wèi)基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后(hòu)来所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉，好在今年(nián)卷土(tǔ)重来。天(tiān)天(tiān)基(jī)金(jīn)网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好的(de)还是他的成名作(zuò)华安媒(méi)体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金(jīn)，我们发现他所保留(liú)的上(shàng)一个(gè)季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其(qí)中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)标的(de)年内表现来(lái)看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等公司，目(mù)前年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国仍处经济(jì)结构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们(men)相信(xìn)未(wèi)来科(kē)技(jì)创新和消费升级仍将成为(wèi)经(jīng)济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕(rào)产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领(lǐng)域仍(réng)将诞生大(dà)量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基(jī)金合同(tóng)主题范围内(nèi)的科技创(chuàng)新和受益于国民经济持续增(zēng)长的消费(fèi)及原材(cái)料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并成名的(de)万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金网数(shù)据显示，他目前在管的(de)基金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今(jīn)的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是(shì)做出(chū)了(le)一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆(zhào)易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映(yìng)。对于当季度(dù)的调(diào)仓，黄兴亮表示(shì)：“本基(jī)金增持了机器(qì)视觉和医(yī)疗器械行业(yè)的(de)部分个股(gǔ)，相(xiāng)应(yīng)地略微降低了半导体行业的(de)持仓。截至季(jì)度(dù)末，基(jī)金持(chí)仓仍以计(jì)算(suàn)机软件(jiàn)和半导体行业为(wèi)主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看(kàn)，这些相对低(dī)调的领域也开始越(yuè)发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比如(rú)融(róng)通基(jī)金的明(míng)星基金经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已经(jīng)逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将(jiāng)善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任职(zhí)回报超过(guò)180％的(de)融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出(chū)炉(lú)的季报来(lái)看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季(jì)度头三大重仓股竟(jìng)然全部(bù)超(chāo)过10％的比例(lì)上限，它们分别(bié)是恒(héng)立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面(miàn)重仓中的汇川(chuān)技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没有(yǒu)了(le)三一(yī)重工(gōng)，但实际(jì)上在当季(jì)的重仓行业中，机(jī)械制(zhì)造是仅次于(yú)房地产的第二(èr)行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他在季(jì)报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期(qī)装备、医药等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了(le)科技、消费板(bǎn)块的(de)适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济(jì)稳增长的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配(pèi)置集中在优质房地(dì)产(chǎn)股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端(duān)制(zhì)造板块(kuài)闻名(míng)，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他(tā)参与管理的长城科(kē)创(chuàng)板两年定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自管理时间(jiān)最长的长城(chéng)新兴产业(yè)为例，可以看(kàn)到(dào)一季度与众不同的(de)一点是，消费电子赛道(dào)股票在(zài)其中占据明(míng)显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金十大重(zhòng)仓中不(bù)见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也(yě)就是说(shuō)其占据了十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的(de)原因：“预(yù)期今(jīn)年下(xià)半年或明年，消费电(diàn)子会(huì)有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我(wǒ)判断可能对(duì)收入利(lì)润拉动更(gèng)大(dà)。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而种种因(yīn)素显示(shì)，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新(xīn)品(pǐn)推出或是(shì)行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域(yù)中(zhōng)，还有不(bù)可忽视(shì)的(de)一环就是军工装备。同时(shí)作为成(chéng)长股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新(xīn)半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金经理万方方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时间(jiān)最长的(de)军工安全混合为例(lì)，实(shí)际上一季度他仅在十大(dà)重仓股(gǔ)中做出了(le)一处调整，也就是用昊(hào)华科技替(tì)代(dài)了上一(yī)季的新雷(léi)能(néng)。从整(zhěng)体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看(kàn)，明(míng)显中航(háng)系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管理的高(gāo)端装备(bèi)龙头(tóu)乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二的(de)区别(bié)是高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导替(tì)代(dài)了前(qián)者中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未(wèi)来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全年维度在(zài)高确定性的(de)航空发(fā)动(dòng)机赛道、景气度(dù)弹性(xìng)潜(qián)力较高(gāo)的航天(tiān)导弹产业(yè)链、航空(kōng)装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于(yú)4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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