5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资产递交(jiāo)了截(jié)至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是国内管理(lǐ)超千亿(yì)元(yuán)人民(mín)币的对冲基金机构，亦是内(nèi)地少有(yǒu)的进(jìn)行大手笔持有(yǒu)美(měi)股(gǔ)的(de)买方机(jī)构之一，景林的动向受到了市场广泛的(de)关(guān)注。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林(lín)资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持(chí)仓规模小幅(fú)提(tí)升至17.29亿美元，折(zhé)合(hé)人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止2023年(nián)一季度(dù)末，景林资产在美股市(shì)场持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林共(gòng)建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分(fēn)别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清(qīng)仓和(hé)减持方面(miàn)，景林(lín)资产一(yī)季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科技(jì)、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林资(zī)产美股持仓前(qián)十大重仓股分(fēn)别为(wèi)：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英(yīng)伟(wěi)达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景林美股头(tóu)号重仓(cāng)股依(yī)旧是拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林资(zī)产减仓了133.85万(wàn)股，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连(lián)续三(sān)个季度增持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多也(yě)不负众望，从股价表现看(kàn)，拼多(duō)多去年二(èr)、三(sān)、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多(duō)多的上涨(zhǎng)势(shì)头在今年(nián)2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资(zī)产在此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的(de)英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七(qī)位，一(yī)口气(qì)买入(rù)32.53万股(gǔ)，一季度末持仓(cāng)市(shì)值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的(de)操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加(jiā)仓教(jiào)育股。

　　数(shù)据显示，截至(zhì)今年一季(jì)度末，景林资产持有(yǒu)新东方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的第二大重仓(cāng)股。与(yǔ)此同时(shí)，景(she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态jǐng)林she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态(lín)资产一季度还建(jiàn)仓了(le)好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两(liǎng)只教育个股股价(jià)均处(chù)于震荡态势(shì)，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从(cóng)全行业(yè)来(lái)看，不同年龄层的用(yòng)户对“教育”的(de)需求(qiú)依(yī)然旺盛(shèng)，除了应对考试(shì)，还(hái)包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提(tí)升综(zōng)合能力等。双减(jiǎn)政策推(tuī)行之后，目前行业政策(cè)环境趋于(yú)稳定，但(dàn)过程(chéng)中(zhōng)很多公司退出(chū)离(lí)开，使得行业竞(jìng)争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙(lóng)头公(gōng)司本(běn)身来说，凭借多(duō)年积(jī)累的口(kǒu)碑(bēi)和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头(tóu)部企(qǐ)业在K9学科之外的教(jiào)育领域业务基础(chǔ)扎实，原有的留学(xué)等业(yè)务(wù)恢复增长，同时(shí)素质教育(yù)、直播电商业(yè)务等新(xīn)业务(wù)成(chéng)为新的增长(zhǎng)驱(qū)动(dòng)力she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态。且公(gōng)司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时(shí)账上(shàng)资金充足(zú)，当时的估值下(xià)有足够的安(ān)全边(biān)际。在(zài)过(guò)去(qù)几个季度的财报(bào)中，我们(men)看(kàn)到了相关的积极信号(hào)。”景林(lín)资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅(yì)资产对于(yú)教育领(lǐng)域(yù)也颇为看好，但是标的(de)选(xuǎn)择似乎与景(jǐng)林(lín)资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截(jié)至今年一季度末，高毅(yì)资(zī)产持有新东方(fāng)24.4万股，相比(bǐ)于去年(nián)底减仓超10万股，减仓(cāng)比例接近三成(chéng)。而一(yī)季度高毅(yì)资产(chǎn)大举买入(rù)近(jìn)156万股好未来(lái)，相比于去(qù)年(nián)底增(zēng)持幅度达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一节(jié)过后(hòu)，传媒、游戏板(bǎn)块成为(wèi)资金炒(chǎo)作AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也由暗(àn)转明，晋升(shēng)市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长(zhǎng)，本(běn)周中特估仅热闹(nào)了一两(liǎng)天(tiān)，随后便开始(shǐ)持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更(gèng)是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内容(róng)为客观数据(jù)信息罗列，不构成(chéng)任何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个(gè)交(jiāo)易日成(chéng)交额超(chāo)万(wàn)亿元阶段纪录，在本(běn)周遭(zāo)遇终结。周三时，市(shì)场成交量尚(shàng)且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便(biàn)陡(dǒu)然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深(shēn)两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面对(duì)市场的急剧降(jiàng)温(wēn)，市场观点认为，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布的金融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月基数的(de)异常(cháng)，因(yīn)而与(yǔ)往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度(dù)成为信贷回落的主(zhǔ)要原(yuán)因。而(ér)企(qǐ)业中长期(qī)贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下(xià)滑带动社(shè)融增(zēng)速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今(jīn)年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下旬票据利(lì)率(lǜ)先下后上(shàng)，并不意味着贷款好(hǎo)转了(le)，主要因(yīn)为(wèi)今年国(guó)股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降(jiàng)票据等低(dī)效资产，对(duì)分行(xíng)收票(piào)额度控制很严。4月前两旬(xún)已(yǐ)经收(shōu)了(le)很多(duō)票，后面改(gǎi)用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接近零(líng)利率了，信贷再度出现深度负增长，这是(shì)4月信(xìn)贷斜(xié)率过于陡峭(qiào)化(huà)产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想好(hǎo)起来，必然(rán)要让大家(jiā)看(kàn)到宽信用(yòng)的信号出现，而(ér)这可能还(hái)需要一(yī)定的时(shí)间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景不改，而两(liǎng)大主线人(rén)工智能和(hé)中(zhōng)特估，今年(nián)已然(rán)累(lèi)计(jì)不(bù)小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人(rén)工智能这边，在(zài)未有增量资金进(jìn)场的(de)情况之下，再想继(jì)续向(xiàng)上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基金经(jīng)理的(de)难(nán)处，在业(yè)绩和投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机(jī)之风大盛，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是(shì)但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场(chǎng)看着红红火火(huǒ)，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募(mù)基(jī)金经理(lǐ)更是有苦难言(yán)，市场上大热的人工智(zhì)能(néng)，游(yóu)资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不(bù)符合他们的机(jī)构(gòu)审美。直白点(diǎn)说(shuō)，市场根本(běn)就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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