用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大(dà)增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季(jì)最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连续(xù)三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发(fā)布2023年第一季度报告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的(de)净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司2001年(nián)5月(yuè)上市(shì)以来单(dān)季(jì)最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后(hòu)，用友网络连续第三(sān)年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年(nián)7月创下(xià)历史新高之(zhī)后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者(zhě)被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相对高点进(jìn)行了定增融资。此次定增(zēng)吸引了(le)不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投(tóu)资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定(dìng)增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束(shù)之后，用友网(wǎng)络发(fā)布(bù)的2021年业绩明显(xiǎn)不及(jí)市(shì)场预(yù)期，2021年(nián)净利(lì)润为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同比下降(jiàng)2931.14％；半(b料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗àn)年(nián)报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用(yòng)友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅(fú)近六成(chéng)。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年(nián)一季度的7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三(sān)季度末退出前十(shí)大股(gǔ)东，在此(cǐ)期间(jiān)，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络(luò)股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财务软件服务企(qǐ)业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企(qǐ)业级(jí)服务市场。在此基(jī)础上，公(gōng)司2020年进入(rù)新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全(quán)球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全基于互联网架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其(qí)云(yún)平台(tái)、财务云、人力(lì)云等云产品(pǐn)得到(dào)逐步发展，各领域云上线(xiàn)运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了(le)第一个阶段(duàn)的”用友云”面(miàn)世、云平台及领(lǐng)域服务快(kuài)速(sù)发展，第二个(gè)阶(jiē)段的统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云(yún)进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业(yè)务(wù)占比来看，用(yòng)友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业(yè)务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点(diǎn)，已成为公司主要收(shōu)入来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端(duān)市场份额来看，用友却还(hái)是(shì)没有多大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其(qí)中用友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将(jiāng)在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽管(guǎn)华(huá)为目前仅为(wèi)自用(yòng)，并不(bù)一定会面(miàn)向外部(bù)市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价(jià)的跌停(tíng)，反应出市(shì)场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞(jìng)争(zhēng)力信(xìn)心的严重不足，也(yě)反应了其在高(gāo)端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利(lì)料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗润(rùn)也在同时(shí)逐年增长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收(shōu)增幅。对应到(dào)股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络(料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗luò)3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏(tà)步(bù)不前(qián)，净利润(rùn)却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值还是有很(hěn)大的(de)提升空间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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