财联(lián)社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎(yíng)来(lái)一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示(shì)，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价(jià)报(bào)18.9万元/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本(běn)周三(sān)表(biǎo)现强(qiáng)势(shì)，融捷股份一(yī)度(dù)涨停，雅化(huà)集团和永兴材料(liào)最(zuì)高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂(lǐ)能一(yī)度(dù)涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂(lǐ)涨业(yè)盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车(chē)展有望带动购车需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘书(shū)长(zhǎng)崔东(dōng)树(shù)表示(shì)，上海(hǎi)车展(zhǎn)将让消费者(zhě)感受到(dào)汽车(chē)消费的(de)火(huǒ)热(rè)，提升消(xiāo)费信心，也(yě)提振士气。国(guó)泰(tài)君安表示，此前车企大(dà)幅(fú)降(jiàng)价(jià)导致消(xiāo)费者对电动车(chē)的观(guān)望心(xīn)态有(yǒu)望逐渐改善，市场开(kāi)始预期5月(yuè)需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到(dào)，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格已经逐渐稳(wěn)定(dìng)，且在谈(tán)价策(cè)略上以企(qǐ)稳(wěn)为主，不太可能进(jìn)行(xíng)降价(jià)。但未(wèi)来，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受多方因(yīn)素影(yǐng)响。有产业(yè)人(rén)士分析称，乐观(guān)来看，国内动力电池(chí)厂商清库(kù)存工作或(huò)到(dào)5月完(wán)结，届时(shí)电(diàn)池厂商库存水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上游材料采购，进而(ér)对碳酸(suān)锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯(xùn)近日调查的情(qíng)况看，一些电(diàn)池龙头企业5月份的排产预计将(jiāng)环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小(xiǎo)企业(yè)由于前期基数较(jiào)低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂(lǐ)能(néng)在4月(yuè)26日的业绩说明会(huì)上(shàng)表示(shì)，5月份开始会全(quán)面(miàn)恢复生产，排产相比一季度会有明显的提(tí)升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸(suān)锂价格属于阶段性反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以(yǐ)判断。“一(yī)方面需要观察下游库存状(zhuàng)况，另一方面还需要看终端需求是否真正回(huí)暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂商内部人士此前对财联社记(jì)者表示。该人士表示，电池(chí)厂商实际上从(cóng)去年四季度开始便(biàn)启动大规模去库存举措，这一举(jǔ)措(cuò)在一季度(dù)实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相关(guān)电池厂商提到(dào)，目前(qián)库(kù)存已恢复至(zhì)健康水平，此前暂停的产线(xiàn)也已经逐渐复产。特别是(shì)针对磷酸(suān)铁(tiě)锂电(diàn)池库存，有业内人士直言，相(xiāng)关库(kù)存基本出清，后续(xù)将根据公司规划，逐(zhú)步(bù)进(jìn)行补货。作为锂(lǐ)电产业(yè)的风向标，宁德时代一(yī)季度报(bào)告显示(shì)，其库存金额已从年初的766.7亿(yì)元下降到(dào)640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一(yī)季度的水平(píng)。材(cái)料价格和库存水平，两项(xiàng)关键的指标也构成锂电产业走向的关(guān)键，随价格企稳以及库(kù)存(cún)水平恢复健康(kāng)，将(jiāng)带动锂(lǐ)电产业(yè)恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩(biàn)未来锂盐价(jià)格走向 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸(suān)锂价格(gé)在不到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了(le)市(shì)场热议。就(jiù)在26日召(zhào)开(kāi)的中国汽(qì)车动(dòng)力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度(dù)大会上，中国(guó)汽(qì)车(chē)工业协会常务(wù)副会长付炳锋指出，国内动力电池行业(yè)仍然存在一些问题(tí)，包(bāo)括电(diàn)池产业链(liàn)分(fēn)工，价值链(liàn)分配问题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也(yě)不(bù)是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象(xiàng)，行业要以之(zhī)前大幅涨(zhǎng)价(jià)为教(jiào)训，保证价值链(liàn)的合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联(lián)社不(bù)完全梳理，这(zhè)些业内人士(shì)和分(fēn)析师近(jìn)期对锂盐价格未来走势进行预判并阐(chǎn)述具体逻(luó)辑(jí)，汇(huì)总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系列(liè)的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人士(shì)指出，此前锂电产(chǎn)业进(jìn)入调(diào)整(zhěng)阵(zhèn)痛期(qī)，主要(yào)在于下游车市短期需(xū)求(qiú)下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从而在(zài)需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)上提前透支(zhī)碳酸锂的(de)未来增长空间。进而导致，碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)持续下跌，中游电池厂商集体进入(rù)清(qīng)库存阶段(duàn)。从上游材(cái)料(liào)价(jià)格变化来看，近期碳酸锂价格率先实(shí)现反弹。更值得注意的是，在(zài)锂电(diàn)产业链，包括六氟磷(lín)酸(suān)锂(lǐ)、人造石墨、极片(piàn)粉(fěn)等系列材料价格也(yě)出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的另一关(guān)键指标，中游电池厂商(shāng)的库存也已(yǐ)经逐步恢复至健康(kāng)水平。据(jù)高工(gōng)锂电了解(jiě)，目(mù)前中(zhōng)游电(diàn)池厂商库存水位回退，此前部分(fēn)电池(chí)厂商暂停的生产线(xiàn)已经重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆(lù)续(xù)重启订单，带动产业需求回(huí)暖。从终(zhōng)端新能(néng)源汽(qì)车市(shì)场表现上看，年初的(de)市(shì)场恐慌(huāng)情绪主要来自车市的需求腰(yāo)斩。但从整体一季度(dù)新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步(bù)攀(pān)升(shēng)并(bìng)且(qiě)回暖(nuǎn)速度超(chāo)过往(wǎng)年。随着(zhe)二(èr)三季度到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺(wàng)季，也将进一步带动锂(lǐ)电产业中上游的订单需求。加(jiā)上5月份(fèn)临近，企业重新开启月(yuè)度采购谈判，行业有望(wàng)迎来(lái)需(xū)求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会有回涨的空间，但幅(fú)度不可(kě)能(néng)太(tài)大，最多在10％左右。业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供(gōng)给(gěi)情况更加(jiā)清晰，市(shì)场预期(qī)回调下(xià)，电池厂(chǎng)商在价(jià)格(gé)谈判(pàn)上(shàng)会更加谨慎。同(tóng)时电池(chí)厂商一体(tǐ)化带(dài)来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议(yì)价(jià)权。电(diàn)池(chí)回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业等企业持续推进电池(chí)回收布(bù)局，来(lái)自终端材料回(huí)收的产能(néng)也(yě)在稳步爬(pá)坡。相关(guān)数据显示，2025年国(guó)内回收(shōu)的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都(dōu)已完善在锂矿(kuàng)端的(de)布局(jú)，包括宁德时(shí)代的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均进展顺(shùn)利(lì)，将进一步(bù)释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之(zhī)后(hòu)，整个锂电(diàn)产业的运作模式(shì)正(zhèng)从“大开大合”的波浪(làng)式变得更为(wèi)平滑。从原材料到电(diàn)池，再到下游车企，产(chǎn)业链各个(gè)环节的(de)价格以(yǐ)及供需变化也将变(biàn)得(dé)更(gèng)加(jiā)平衡(héng)且(qiě)具(jù)有(yǒu)可(kě)预测(cè)性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧处于(yú)高位，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足(zú)以带(dài)动(dòng)价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不(bù)是一个下游(yóu)获利、上游(yóu)承压的简单(dān)故事

　　过去一段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料(liào)的价格下跌过快，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不为业内(nèi)人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击(jī)的(de)当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销(xiāo)量(liàng)环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度(dù)的2461吨，削减至今(jīn)年一季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情(qíng)策(cè)动，上游锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企业已(yǐ)经出现主动减产(chǎn)的情(qíng)况(kuàng)。

　　江(jiāng)特(tè)电机4月(yuè)24日公(gōng)告，一(yī)季度(dù)营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二日(rì)股(gǔ)价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖(mài)碳酸(suān)锂的锂盐企(qǐ)业(yè)则(zé)命(mìng)运分(fēn)化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会(huì)在价(jià)格下降周(zhōu)期中(zhōng)获得更多市场份额，行业将变得(dé)更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价(jià)下降中发生过(guò)的事。而同环(huán)节的大量中(zhōng)小企(qǐ)业，尤其(qí)是最(zuì)近两年追高入局(jú)的新公司(sī)，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂业(yè)在去(qù)年(nián)轻(qīng)松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效(yè)内人士表示(shì)，这一轮价格下降长期利好中国最大的两个锂盐(yán)供应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂业。它们(men)去年的净利润都超(chāo)过(guò)200亿(yì)元，比中国(guó)最(zuì)大(dà)的(de)新能(néng)源车企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐(qí)锂业净利(lì)润增长超过10倍(bèi)。足够(gòu)厚的血(xuè)，使他们更能承受价(jià)格下跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两家公司也有(yǒu)行业里最优的成本(běn)。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等(děng)公司入股(gǔ)的海外锂矿(kuàng)资源开(kāi)采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家公司能以低(dī)于5万(wàn)元/吨的价(jià)格采购碳酸(suān)锂，因(yīn)为在(zài)锂矿(kuàng)国际交易中，即使(shǐ)拥有(yǒu)海外矿产的分销权或开(kāi)采权，交易价格也需要通过长协确定，按(àn)市价定期调整。但能获得上游更低成本的资源，让这两家大企业(yè)更能(néng)容忍低价，并能在上游因降价减产(chǎn)时保持产能(néng)供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动(dòng)着万亿新能源(yuán)车市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是一个下游获利，上游承(chéng)压的(de)简单(dān)故(gù)事。作为碳(tàn)酸锂的(de)下(xià)游，宁德(dé)时(shí)代(dài)理论上会受益，但(dàn)锂(lǐ)价的超预期下跌(diē)，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)的碳酸(suān)锂(lǐ)价格绑(bǎng)定一些(xiē)车(chē)企的三年长单。另(lìng)一层(céng)影响是，宁德(dé)时代(dài)今年(nián)5月计划投产的(de)宜春锂矿很有可(kě)能(néng)一开采就亏(kuī)损。

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