尽(jǐn)管周五大幅(fú)反弹(dàn)，中证TMT指数(shù)自4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今年(nián)大概率(lǜ)演化(huà)为TMT大年(nián) 机构预计5月(yuè)见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势(shì)”且柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中(zhōng)测算，本轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在(zài)4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年(nián)4月(yuè)7日，计(jì)算机(jī)、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有明显超额(é)收益，那(nà)么今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大(dà)。

　　进(jìn)一(yī)步(bù)来看，若参考历史(shǐ)的(de)调整时(shí)间(jiān)和幅(fú)度，可能(néng)这一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大年的(de)规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁(zào)动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动后往(wǎng)往会有一(yī)波明(míng)显的调(diào)整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间(jiān)来看，每(měi)年四(sì)月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到(dào)了(le)2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初(chū)，2020年调(diào)整(zhěng)比(bǐ)较早，见底(dǐ)也(yě)比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻势开始的时(shí)间(jiān)越来越早。对此，有业(yè)内人士预计，基本在(zài)一季报(bào)披(pī)露(lù)结束后，假(jiǎ)设按此速度再(zài)调整(zhěng)一段时间，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种(zhǒng)调(diào)整(zhěng)，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因(yīn)为往(wǎng)往(wǎng)后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计(jì)算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可能超预期(qī)的AI赋柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢能消费电子(zi)板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产(chǎn)业趋势以及政(zhèng)府支持力度进一步加大、资(zī)本开支增加、订(dìng)单增加和产品销量业绩的(de)改(gǎi)善逐渐被市场(chǎng)所确定，则(zé)TMT将会重(zhòng)回上行趋(qū)势，进入盛夏(xià)攻势(shì)，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年(nián)年(nián)初春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证券张夏认为按(àn)照历史经验，要么计算机转电子（从应用到(dào)硬件、如(rú)2010年(nián)、2019年），要么(me)计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二(èr)季度(dù)业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现将更贴(tiē)合业绩的(de)相对(duì)优(yōu)势，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建议关注短期维度业绩(jì)可能(néng)超预(yù)期的部(bù)分消费板块，电(diàn)子行业有望(wàng)体现出相对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要(yào)分布位(wèi)于(yú)AI服(fú)务器(qì)及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进(jìn)行训练(liàn)/推理的(de)算力(lì)载体和(hé)基础(chǔ)。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来(lái)了机会(huì)。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的确认，估值修复(fù)尚(shàng)未(wèi)结束(shù)。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于算力的需(xū)求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯片国(guó)产替代速度加快(kuài)。建(jiàn)议(yì)重(zhòng)点关(guān)注景(jǐng)嘉微、海光信(xìn)息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北(běi)证券(quàn)4月(yuè)16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将深度(dù)受益AI带来的增量需求。建议关注国产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器件核心(xīn)供(gōng)应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研报中(zhōng)同样看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器的价值(zhí)量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的(de)落地(dì)，市(shì)场对AI服(fú)务器(qì)的需求日益增加，市场扩容(róng)在(zài)即(jí)，建议关注沪电(diàn)股份、生益(yì)科技(jì)、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于(yú)相关(guān)电(diàn)子产品，广发策略表示(shì)，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在(zài)终端应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端(duān)设(shè)备(bèi)打(dǎ)开新成长空间(jiān)。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值(zhí)重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证券4月(yuè)17日(rì)研报建议，AI创新持(chí)续催化，关(guān)注AIoT设备及服务器(qì)产(chǎn)业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模(mó)型接(jiē)入潜(qián)力的(de)AIoT设备产业链，包括(kuò)海(hǎi)康威视(shì)、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于(yú)全球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富(fù)联、沪(hù)电股份、环(huán)旭电子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发(fā)催化的(de)VR/AR产业(yè)链，推荐(jiàn)歌尔股份(fèn)、三(sān)利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预(yù)期(qī)强化(huà)的智能手机产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股(gǔ)、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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