AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全(quán)市场(chǎng)的目(mù)光。

　　随之而(ér)来的(de)是(shì)，不(bù)仅不少上市公司宣布试水人(rén)工智(zhì)能、基金(jīn)经理开(kāi)始布局AI概(gài)念，也有基金(jīn)公(gōng)司尝试以(yǐ)AI试(shì)水投资者关(guān)系管理，更(gèng)有基金经理尝试(shì)用AI撰写(xiě)季(jì)报！

　　引起市(shì)场(chǎng)关注的是，此次公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季度报中，无论(lùn)是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多(duō)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)均谈及对AI投资(zī)机遇。各(gè)大派别基金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性(xìng)影响(xiǎng)，并看好其中(zhōng)长(zhǎng)期投资价值，但(dàn)是对于短期人工智(zhì)能极(jí)致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留(liú)了(le)一(yī)份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这(zhè)段AI生(shēng)成的内(nèi)容(róng)阐述(sh去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗ù)了人工智能对各个(gè)行(xíng)业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工(gōng)业生产(chǎn)、环境保护和(hé)可持续发(fā)展，以(yǐ)及(jí)新(xīn)能源开(kāi)发(fā)和利(lì)用等领域(yù)。文中表示(shì)，人工智能领域的快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生活(huó)方式和社会发(fā)展，为确保AI技术(shù)的健康(kāng)、可持续(xù)发展，需(xū)要(yào)建立完善的法律(lǜ)法规和伦理准则(zé)，以保护个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓住人工(gōng)智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重(zhòng)在季(jì)报中也(yě)明确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚(jiān)定的(de)看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)对各(gè)个行业的(de)改变(biàn)。他还专门谈及，一季度进行了一定比例(lì)的(de)调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和(hé)传媒(méi)互联网(wǎng)行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提(tí)高效率(lǜ)，而高质(zhì)量发(fā)展的核心在(zài)于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具(jù)体TMT行(xíng)业的观(guān)点时，他针对半导体、数(shù)字化、互联网平台等提(tí)出自(zì)己想法。说到数字化(huà)时，表示其本质是(shì)利用技(jì)术(shù)的(de)手(shǒu)段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消费(fèi)行(xíng)业(yè)，在美国是一个和互联网行业(yè)一样(yàng)大(dà)规(guī)模的产(chǎn)业。在中国(guó)，依然处于产业的(de)早期(qī)，但是我们可以看到疫情背(bèi)景下，大家越来越(yuè)意(yì)识到数字化(huà)的(de)重要(yào)性。而此轮数字化(huà)将会和人工智能深度融(róng)合，也会(huì)给(gěi)中国公司带来发展的机(jī)会(huì)。目前(qián)整(zhěng)个板块的估值都到了历史(shǐ)最低(dī)的(de)水平(píng)。

　　此次是基金(jīn)经理首次(cì)利用人(rén)工智能(néng)完成季报，也显示(shì)出人工智(zhì)能确实(shí)开(kāi)始方方面面开始影响我们的生(shēng)活、工作等(děng)，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣(xuān)布成为百(bǎi)度文心一言首批(pī)生态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也(yě)将通过百度智能(néng)云接入文心一言能力(lì)，致力于创(chuàng)新(xīn)投资(zī)者关系(xì)管(guǎn)理新模(mó)式，提升客(kè)户(hù)投资(zī)体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人工智能(néng)成(chéng)为一季度市场热点，不(bù)少(shǎo)基(jī)金经理选(xuǎn)择了(le)积极(jí)参与(yǔ)布局(jú)，其中，除了科技成(chéng)长派基金经理，也(yě)不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看出，该(gāi)基(jī)金(jīn)一(yī)季度进行(xíng)了一定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于(yú)人工(gōng)智能的计算机和传媒(méi)互联(lián)网行业。前十大重仓(cāng)股(gǔ)中，除(chú)了海康威视、金山办公，其(qí)余神州泰(tài)岳、吉(jí)比(bǐ)特等(děng)8只个(gè)股均为(wèi)一季度(dù)新进(jìn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人(rén)工智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦的三大需求就(jiù)是能源、信息、生(shēng)命。从而(ér)衍生出看好的5大(dà)方向，半(bàn)导体(tǐ)、数(shù)字化、新能源(yuán)、互联(lián)网平台、创新(xīn)药。我们认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞(jìng)争力会重新成为最重要(yào)的(de)增长要素。另(lìng)外(wài)，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好(hǎo)港股(gǔ)的(de)机会，特别是(shì)软件和互联网(wǎng)领(lǐng)域的(de)机(jī)会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉实基金科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)团队中，有不(bù)少基(jī)金经理明确看好人工智能带来的(de)投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经理陈(chén)涛在去年下半(bàn)年(nián)开始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的(de)历(lì)史底部的位置。他认为，行(xíng)业在信创、数字化、智(zhì)能(néng)化等长(zhǎng)期(qī)需(xū)求刺激下将迎(yíng)来3年以上的景气(qì)周期，也是为(wèi)数(shù)不多处于成(chéng)长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新(xīn)周期的序幕，带(dài)来以十年为维度的产业变革机会，同(tóng)时配合2023年一(yī)季度的复(fù)苏(sū)和业(yè)绩修复，以软件计算(suàn)机(jī)为代表的(de)科技板块内会持(chí)续(xù)有个(gè)股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新能源(yuán)新材料(liào)基(jī)金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑(yí)问人工智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当下，随着(zhe)经济的(de)企稳和新人工智能浪潮(cháo)的进入(rù)，未来新(xīn)的产业机会(huì)将进入新一(yī)轮的(de)爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积(jī)极(jí)的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版块带(dài)动的人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实(shí)现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金(jīn)维持了较高仓位，对人(rén)工智(zhì)能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广(guǎng)阔的硬(yìng)件和软(ruǎn)件(jiàn)公司进行(xíng)精选和布局。海康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超(chāo)媒、普洛药业(yè)退(tuì)出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓(cāng)股上，也体现了对(duì)人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质(zhì)生(shēng)活在一季度也进(jìn)行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军工(gōng)比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军(jūn)工(gōng)为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六(liù)零(líng)、金(jīn)山办(bàn)公、中科(kē)曙光等4个(gè)TMT股票进入前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股之列(liè)，招商蛇口、保利(lì)发展(zhǎn)退出十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字(zì)经济的(de)看好。随(suí)着(zhe)人口(kǒu)老(lǎo)龄化与(yǔ)经济发展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的(de)生产要素(sù)，高质量发展的核(hé)心在于全要素生产率的提升(shēng)，充分(fēn)利用好云(yún)计(jì)算、大数(shù)据、人工智能等(děng)底层技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信息技术(shù)全方位赋(fù)能传统行业，从生产和服务(wù)端全(quán)面提升效率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算(suàn)法(fǎ)，以及(jí)多样化的行业应用(yòng)等，这是一个系统性(xìng)工程，产业(yè)空间较大、持续(xù)时间较长(zhǎng)，是未(wèi)来具有成长性(xìng)的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建(jiàn)信基金权益(yì)投资部总(zǒng)经理(lǐ)陶灿管理(lǐ)的(de)基金也重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板(bǎn)块。比(bǐ)如，建信智能生活在一季度继续调整了(le)行业配置，降低了制造业、大金融地产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布局了人工(gōng)智能技术创新带来的(de)相关产业(yè)趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始(shǐ)显现

　　不过(guò)，在(zài)人工智能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金(jīn)经理秦毅虽然(rán)在(zài)一(yī)季报中表达(dá)了(le)对人工智能的重视，但一季度并未加入(rù)对(duì)于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模(mó)型路线的成功，这一成功比(bǐ)之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本(běn)次的(de)人(rén)工智(zhì)能的应用领域得到了极(jí)大的拓展，模型(xíng)具备(bèi)了(le)强大的(de)通用性(xìng)。这属于科技史上的一次重大(dà)创(chuàng)新，未来多个行业将极大受(shòu)益于(yú)这一技(jì)术的(de)应(yīng)用和(hé)普及。未来(lái)我们应(yīng)该更加重视这一领域的研(yán)究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)一季度(dù)前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　坚(jiān)持低估(gū)值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一季(jì)报(bào)中也提到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对(duì)相关板块的(de)布局。他(tā)表示，除复合国家安全自(zì)主可控和产(chǎn)业(yè)趋势外(wài)，今年(nián)市场高度(dù)关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开启新一(yī)轮(lún)的(de)科技创新周期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求(qiú)拉动，因此，计算(suàn)机、电子等(děng)偏(piān)成长(zhǎng)行业的(de)部分成长股是未来关注的(de)方向之(zhī)一(yī)。

　　中庚价值领航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市(shì)场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源板块的非(fēi)理性行为，就如(rú)同去年(nián)三季(jì)度半(bàn)导体及(jí)医药(yào)板块的抛(pāo)售，反而(ér)造就了难得的(de)机会。“我们这时反而(ér)应该加大对能(néng)源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金(jīn)经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于互(hù)联(lián)网级别(bié)的技术要素革命，或(huò)许我(wǒ)们已经站(zhàn)在新(xīn)一(yī)轮科技浪潮(cháo)带(dài)来的全球(qiú)繁荣的开(kāi)端。作为成长投资者(zhě)，会积极(jí)学(xué)习(xí)和(hé)拥(yōng)抱，非常庆幸(xìng)有生(shēng)之(zhī)年能看(kàn)到AGI通用(yòng)人(rén)工智能的(de)雏形。但她同(tóng)时(shí)表示，也会努(nǔ)力(lì)在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的(de)看法(fǎ)也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业(yè)的发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正因(yīn)为此，他(tā)在去年三四季度布局了不少人工(gōng)智能相关(guān)的标(biāo)的，在一(yī)季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在(zài)的配置大概率(lǜ)少(shǎo)于市场平均(jūn)水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音(yīn)说这次不一样，交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代(dài)表了主线行情的确立，但我们还是认(rèn)为(wèi)太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，这在今年初(chū)是(shì)想象不到的(de)。就(jiù)好比去年(nián)初我们想象(xiàng)不到(dào)俄乌冲突，和后(hòu)来(lái)的疫情。”中泰资(zī)管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也在一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同(tóng)环(huán)节之(zhī)间将如何分(fēn)配(pèi)？市场当前认为的受益环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和(hé)投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚看来，人(rén)工智能的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会(huì)，但可以尽量(liàn去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗g)回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)，是我们(men)的投资目(mù)标。

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