5月以来，港股市场仍在(zài)持(chí)续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年内收市(shì)新低。不(bù)过，虽然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告(gào)负，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，最(zuì)新份额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水姜子牙活了多少岁平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额(é)增幅(fú)超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继(jì)续(xù)蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来港股市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在(zài)同日创下年内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波(bō)动下跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分析(xī)系受(shòu)多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到(dào)期带(dài)来的(de)债务违约风险也对市(shì)场风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联(lián)网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域上市(shì)公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对于国(guó)内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响(xiǎng)了(le)5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较(jiào)大主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金(jīn)面两方(fāng)面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角度来看，去年(nián)防疫(yì)政策转向后市(shì)场对(duì)于国内疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确(què)实看到(dào)由(yóu)于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了(le)比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对(duì)于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关(guān)系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后(hòu)我们预期(qī)中国经济向上(shàng)，美(měi)国(guó)经(jīng)济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中(zhōng)美两(liǎng)边(biān)的状态变(biàn)化(huà)还是(shì)需要更长时间，但大概(gài)率还是会(huì)发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续(xù)下(xià)跌，但多(duō)位业内(nèi)人士认为，当前(qián)港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价(jià)比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政策变(biàn)化(huà)扰动，今年以来港股(gǔ)持(chí)续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不(bù)如A股。但随着国(guó)内外流动性压(yā)力(lì)持(chí)续缓解(jiě)，未来(lái)港(gǎng)股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股吸(xī)引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回(huí)调较(jiào)多的细分(fēn)板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通过定投分散参(cān)与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选择(zé)更有(yǒu)价值的细分赛道，或(huò)许更符合(hé)未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望成为全(quán)球投资的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为(wèi)目(mù)前(qián)我国(guó)经济总量数(shù)据(jù)回暖，国(guó)内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强，居民可(kě)支姜子牙活了多少岁配收(shōu)入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济(jì)数据对(duì)港(gǎng)股资(zī)金面会产生较(jiào)大影响。在当前流(liú)动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复(fù)比(bǐ)预期更强或者美国经济(jì)下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景(jǐng)发(fā)生(shēng)甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重点(diǎn)关(guān)注运营商(shāng)等高股息资(zī)产，而随(suí)着市(shì)场(chǎng)预期更(gèng)进一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注(zhù)互(hù)联网、创新药(yào)等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多(duō)关(guān)注个股的性价(jià)比与成长的(de)确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来(lái)姜子牙活了多少岁看，当(dāng)下港股市场具备一(yī)定的(de)投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度来说，他(tā)们认为国内经济的复(fù)苏节(jié)奏(zòu)可能大概(gài)率是(shì)一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看随(suí)着(zhe)经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利(lì)预期也(yě)会(huì)逐(zhú)步上(shàng)修。而从(cóng)流动性(xìng)角度来看(kàn)，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的(de)消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由于其(qí)离岸市场特(tè)性，海外(wài)投(tóu)资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市(shì)场整体波动性较(jiào)大(dà)，建议投资人可以逢低布(bù)局(jú)，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式(shì)投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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