近(jìn)日(rì)，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发舆论地震。曝光(guāng)的网友称，使(shǐ)用大家广泛知晓(xiǎo)的“强军(jūn)口号”来进行(xíng)调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通(tōng)报，决定没收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰(qià)当言论引发的风波中，《科(kē)创板日报》记者发现，随着脱口(kǒu)秀不(bù)断(duàn)破圈(quān)，笑(xiào)果文(wén)化也成为了备受资本青睐的宠儿，在(zài)6年中获(huò)得众多资本8轮(lún)融资(zī)，并于2021腾讯入(rù)股后，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽(fēng)等人(rén)成立(lì)笑果文化，注册(cè)资本为208.13万元，经(jīng)营范围包括文(wén)化(huà)艺术交流策划、演出经纪、文(wén)艺(yì)创(chuàng)作与(yǔ)表演等。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展(zhǎn)可谓(wèi)“风(fēng)生水(shuǐ)起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》等节(jié)目(mù)的火爆，让脱口(kǒu)秀演员(yuán)和脱口秀俱乐部成为了(le)炙手可(kě)热的行(xíng)业，笑果文化也成(chéng)为中国最(zuì)成(chéng)功的(de)脱口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到商机并押宝这(zhè)一赛道，《科创板日(rì)报》记者整理公开信息发现，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关(guān)联公司入股(gǔ)笑(xiào)果文(wén)化后(hòu)，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　财联(lián)社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮投资。同(tóng)年9月，得到(dào)游(yóu)族(zú)网络、普(pǔ)思资本(běn)数(shù)千万(wàn)的(de)pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投(tóu)资(zī)。

　　同年5月，得到南果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元(yuán)A+轮(lún)投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资(zī)本、华人文(wén)化(huà)集团、泽时投资的战略投资，此轮(lún)未披露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资(zī)本、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月(yuè)，得(dé)到南山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出，南山资本(běn)和游(yóu)族网(wǎng)络对(duì)笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融(róng)资中一共(gòng)投了4次，游族网络更是笑果(guǒ)文化的(de)天使投(tóu)资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文(wén)化走向扩张的关键一(yī)子，今年(nián)4月，位于北京东城区隆福寺的笑果(guǒ)文化线下喜剧(jù)空间“笑果工(gōng)厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏(sū)州之(zhī)后的(de)第四个演艺空(kōng)间(jiān)。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对(duì)外投资的企(qǐ)业共有9家(jiā)，其中(zhōng)有6家已(yǐ)经注销。如今存续(xù)的企业有：笑(xiào)果挺棒文化传(chuán)媒（上海）有(yǒu)限公司(sī)、上海青豆(dòu)结冰文化传播(bō)有(yǒu)限公司、上海笑欢悦信息技术有限公(gōng)司。

　　笑果文化(huà)此(cǐ)前控股的(de)笑(xiào)果演艺股权(quán)也发生了变更。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东(dōng)笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型(xíng)变更为有(果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的yǒu)限(xiàn)责任公司（港澳(ào)台法(fǎ)人独资）。新(xīn)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港注册。

　　此前曾(céng)有业内人士猜测，笑(xiào)果文化或许是在悄悄开启上市(shì)的前(qián)奏。

　　作为普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文化的A轮投(tóu)资过(guò)程，他对《科创板(bǎn)日报》记者表示(shì)，他也(yě)是(shì)刚(gāng)从网上看到本次出事，此(cǐ)前(qián)脱口秀行(xíng)业在国内处(chù)于快速发展(zhǎn)阶段，表现形式(shì)丰富多样，而在该领域笑(xiào)果文(wén)化(huà)做的(de)很早，成(chéng)绩(jì)也很突(tū)出，其(qí)《吐槽大会》在年轻人圈(quān)子里很火爆，出(chū)于(yú)这(zhè)些原因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就(jiù)是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观众一边大笑一边反(fǎn)思(sī)的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为(wèi)，出于节(jié)目效果可(kě)能(néng)需要张(zhāng)狂(kuáng)和外(wài)向一些，但公众场合下脱口秀(xiù)中的开(kāi)玩笑(xiào)也要(yào)注意把握分(fēn)寸，尤其涉及到国(guó)家政(zhèng)治和解放(fàng)军形象等严肃话题，确(què)实不该(gāi)口无遮拦(lán)，“踩红线的事肯(kěn)定是(shì)不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风(fēng)控方面，可能没有进行非常严(yán)格的把控(kòng)。

　　此外(wài)，《科(kē)创板日报(bào)》记者注意到，笑果(guǒ)文化的业务和腾讯关联颇深，资料显示(shì)，目前大(dà)股(gǔ)东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税港区泽禧(xǐ)股权(quán)投资合伙企(qǐ)业(yè)持股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限公司为第(dì)三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑果文化打造了(le)《吐槽大会(huì)》，该(gāi)节目让担任吐槽(cáo)团成员、策划人及编(biān)剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影(yǐng)视和笑果文化联合出品(pǐn)的《脱(tuō)口秀(xiù)大会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相关(guān)人士去(qù)年称，受众面最广的是线上长视频业务(wù)，如(rú)《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目(mù)，可以占到公司百(bǎi)分之四十(shí)的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百年(nián)以上的发(fā)展历史，脱口秀这个舶来(lái)品在(zài)国内的发展历(lì)程要短得多(duō)也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺频频(pín)占据收视榜(bǎng)与网络(luò)热议(yì)话题榜(bǎng)首，由此带来一波迅猛(měng)发展的(de)脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷(juǎn)而来，资(zī)本(běn)也闻风而至(zhì)。财(cái)联社创(chuàng)投(tóu)通数据显示(shì)，自(zì)2015年以来，有超(chāo)过9家(jiā)脱口秀企业获得融资(zī)。其中，不乏明(míng)星投资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投资投(tóu)了罗永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创(chuàng)投、合一集团投了单立人。

　　值得注(zhù)意的(de)是，资本(běn)对(duì)脱口秀行业也明(míng)显呈(chéng)现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他(tā)脱口秀厂(chǎng)牌融(róng)资轮次都仅有(yǒu)一两轮，且(qiě)集中在2018年及以(yǐ)前。同时，资(zī)本对脱(tuō)口秀的(de)倾注也有些后劲(jìn)不足(zú)，2021年之后(hòu)，市场上暂无新的脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资(zī)本(běn)市场的反应与高(gāo)速增长的市场(chǎng)似乎并不匹配。据(jù)《中国脱口(kǒu)秀行(xíng)业发(fā)展趋势分析(xī)与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱(tuō)口秀(xiù)市场全年商业演出场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预(yù)计2021年(nián)至2029年，行(xíng)业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期(qī)，资本为何却逐渐远(yuǎn)离(lí)了这一(yī)赛(sài)道？眺远营销咨询(xún)创始(shǐ)人高承远对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业虽(suī)然发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱(ài)，但在(zài)资本市场并不吃香。其核(hé)心原因在于(yú)，资(zī)本的投资逻辑(jí)天(tiān)然(rán)是确定性和可复制性(xìng)，而脱口(kǒu)秀行业却具有巨大的(de)不确定性和(hé)不可(kě)复(fù)制性(xìng)。演员的不确(què)定性、创作(zuò)的不确定性、观众审美(měi)的不(bù)确定性，以及踩红线等(děng)重(zhòng)要舆情事件(jiàn)等(děng)，都可(kě)能让经营(yíng)面临(lín)巨大的(de)风险。

　　因(yīn)此，有投资(zī)人(rén)指出，“脱口秀(xiù)行业未来想要(yào)可持(chí)续发展，就需要拥(yōng)抱(bào)监管，在合(hé)法合规的底线之上，不断运营爆款，激活(huó)创作，带动整个行(xíng)业的(de)上线，这才是这(zhè)个行(xíng)业可持(chí)续、良性发展的(de)可靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对(duì)《科创板日报(bào)》记者表示，脱(tuō)口秀行业作为大文娱行业中的一员，和这(zhè)个行业中的(de)其(qí)余行业一样（如(rú)影视剧作、游(yóu)戏等等），都严重依赖IP本身而非平台(tái)，行业本身的“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀本(běn)身是靠故事起家(jiā)的，但(dàn)这个行业的(de)“故事”却很难(nán)讲述，这也是备(bèi)受资本市场冷(lěng)遇的(de)原(yuán)因。

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