个人养老金业务(wù)试点落地(dì)半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开(kāi)始，个人养老金(jīn)开始进入为期一年的(de)试点，在(zài)全国(guó)选取(qǔ)了(le)36个试点城市和地区进行推进。据(jù)人力资源和社会(huì)保(bǎo)障部数(shù)据(jù)显示(shì)，截至今年3月末，个(gè)人养老金开户(hù)数(shù)量达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其与权益(yì)产(chǎn)品的紧密联系和与投资(zī)者的深(shēn)度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个人养老金业(yè)务试点推行(xíng)半年之际，中国基金报(bào)记者(zhě)深入多家券商，了解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年以来，个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务正(zhèng)在(zài)获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券商获得代销资格。截(jié)至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中个人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容(róng)至18家(jiā)，平安(ān)证券、安信(xìn)证(zhèng)券及(jí)中信证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公募基金最(zuì)主(zhǔ)要的代销方之一(yī)，证券公司在个人养(yǎng)老金业务试(shì)点的铺开和推广中持(chí)续发力，个人(rén)养老(lǎo)金业务也(yě)成为大型券商(shāng)们财富管理转型的重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠道，与基金投顾服务(wù)结(jié)合，试(shì)点券商充(chōng)分发挥财(cái)富管(guǎn)理优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产品主要有四(sì)类：银行理财、储(chǔ)蓄存(cún)款(kuǎn)、养老(lǎo)保险、公募基(jī)金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前(qián)上线(xiàn)个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类(lèi)产品、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金类产品、保险类产品分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证券(quàn)公司(sī)代销个人养老金产(chǎn)品资格受(shòu)到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多(duō)数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基(jī)金上进行重(zhòng)点开(kāi)拓(tuò)，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得(dé)首(shǒu)批个人(rén)养老金(jīn)基金销售资格，完成全部40家(jiā)基(jī)金(jīn)管理公司共计126只个人养老(lǎo)金基金产品(pǐn)的上(shàng)线，基本实现个人养老金公募(mù)基金(jīn)产品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负责人向中国基(jī)金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金(jīn)等发(fā)行养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完善(shàn)产(chǎn)品池。东方证券亦(yì)表示(shì)，目前已基(jī)本(běn)实现(xiàn)了养(yǎng)老(lǎo)公募(mù)基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客(kè)户(hù)服务办(bàn)理的角度看，大部分客户更(gèng)愿(yuàn)意在产品货架丰富(fù)的机构办理个人(rén)养老金业(yè)务。因此在服(fú)务体系的(de)基础(chǔ)架构(gòu)上，风(fēng)格多样、风险收(shōu)益多元的产品货架能够带给客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个(gè)人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的角度讲，大(dà)部(bù)分客户(hù)对于金融(róng)产品的特征和策略的认知、对自身(shēn)投资能力(lì)、投资意(yì)愿、投资目的的(de)认(rèn)知较为模糊(hú)。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的(de)产品”，就(jiù)成为服(fú)务机(jī)构的“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在全(quán)面引入个人养老金可(kě)投资(zī)的(de)产品类型的基础上，各家机构需要(yào)深(shēn)入、充分、严谨地研究每(měi)类(lèi)产(chǎn)品的(de)特性；结(jié)合存量客(kè)户的个(gè)性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切实可(kě)行的产品评(píng)估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实(shí)际(jì)上，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认(rèn)可并开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来自开户渠(qú)道的多重福利动(dòng)员(yuán)，二是个人(rén)养老金(jīn)带来(lái)的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽(suī)然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由(yóu)于个人(rén)养老金(jīn)退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元(yuán)自然是需(xū)要在账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如(rú)何投资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的选择(zé)已令投资者(zhě)目不暇接，如(rú)何让投资者选择(zé)到适合自己的产品，证(zhèng)券公(gōng)司的投顾(gù)力量大有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有近万名(míng)高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自身的(de)养老产品，做好养老规划和(hé)资产配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投(tóu)采(cǎi)取线上(shàng)线下相(xiāng)结(jié)合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客(kè)户提供有温度的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特点，细(xì)化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金基金评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研(yán)能(néng)力、业(yè)绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖(lài)的养老金基金；选(xuǎn)出“综合(hé)优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)产品清单，满(mǎn)足养老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不承认的(de)是，虽然证券(quàn)公司(sī)营业网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难以与大型商(shāng)业银行的优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报发(fā)布会上，该行(xíng)高管透露(lù)，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个人养(yǎng)老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设(shè)银(yín)行和工商(shāng)银行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜有券(quàn)商(shāng)愿意公布投资者通过其渠道开通个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社(shè)会(huì)保险公共服(fú)务(wù)平(píng)台上(shàng)仅(jǐn)可查询商业银行(xíng)个人养老(lǎo)金业务(wù)开办(bàn)情况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业务(wù)的银行中，有22家开设(shè)了资金账户和(hé)储蓄交易业务(wù)，8家同时开展(zhǎn)了基(jī)金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的(de)产(chǎn)品和渠道优势(shì)相比，证(zhèng)券公司个人养老金(jīn)业务的规模(mó)相(xiāng)对有限，仍(réng)处(chù)于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数量(liàng)难以比(bǐ)拼，但券商(shāng)发力个(gè)人养老金业务(wù)，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其个(gè)人养老金业务从引导客(kè)户形成科学(xué)养老(lǎo)理财观念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配(pèi)置的(de)全周期专业资配(pèi)服务和(hé)一站(zhàn)式(shì)的产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资一(yī)站式解决方案“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于(yú)一(yī)体的(de)个人(rén)养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进(jìn)来”并全方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部(bù)分券(quàn)商开拓个人(rén)养(yǎng)老金业务的解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于对个人(rén)养老金目标客群的深入研(yán)究(jiū)，将开发(fā)大(dà)中(zhōng)型企业作为个人养老金(jīn)客户(hù)拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统内成员(yuán)公司(sī)开展走(zǒu)进企业(yè)推广(guǎng)个人养(yǎng)老金(jīn)活动，为企业单位员工提供个(gè)人养老金(jīn)上门服务(wù)，免去客户(hù)前往营业厅办理业务(wù)路上花(huā)费的(de)时间，提高服务效(xiào)率，节约客户时间。展业初(chū)期组织了超(chāo)过(guò)100场的(de)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度(dù)试(shì)点半(bàn)年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券(quàn)商代(dài)销(xiāo)个(gè)人(rén)养老金业务“开闸”，多家(jiā)获(huò)资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个(gè)人养老金市(shì)场。如(rú)今，个人(rén)养老金制度实施已有半年，相(xiāng)关产品(pǐn)的收益率和回撤情(qíng)况、产(chǎn)品能(néng)否真(zhēn)正满足养老(lǎo)诉求(qiú)等问题，持续成(chéng)为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的(de)产品(pǐn)又(yòu)是为了满足养老需(xū)求，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低(dī)波(bō)动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到(dào)从(cóng)中长期保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服(fú)务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然(rán)成(chéng)为券商财富管理转型(xíng)的(de)核心方向之一(yī)。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次(cì)金融(róng)需(xū)求，促进(jìn)财富管理(lǐ)业务高质(zhì)量发展(zhǎn)，券(quàn)商(shāng)在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在客户分类服(fú)务(wù)方面，会(huì)根据国家政策选(xuǎn)择(zé)社保关系(xì)在(zài)先行城市(shì)（地(dì)区）、能享受税优且对(duì)税(shuì)优敏感、对理财(cái)有初步认知的客户进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对其他客户会(huì)随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公(gōng)司可重点关注企事业单位员(yuán)工，特(tè)别是大中型(xíng)城市具有一(yī)定经营规模(mó)的(de)企(qǐ)业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意识和财务认知(zhī)；这(zhè)类人(rén)群对未(wèi)来(lái)退休有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金(jīn)是一个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对潜在客群(qún)可以(yǐ)全市场覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优势和专业投(tóu)顾队(duì)伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了(le)解客(kè)户的风(fēng)险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类型的(de)养老(lǎo)基金(jīn)，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外(wài)，证券(quàn)公司可以通过加强顾问服(fú)务，帮助客户有效(xiào)应对投资组(zǔ)合(hé)净值的波动(dòng)，引导客户(hù)持续(xù)参与养老金投资，提升客户养老投(tóu)资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定(dìng)个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合(hé)监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗(sú)易(yì)懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之外的(de)资金(jīn)，提供更丰富的(de)“安养计(jì)划plus”养老(lǎo)金(jīn)融(róng)服务，包括(kuò)养(yǎng)老计算(suàn)器、个性化的补充养老解决方案、定期的(de)养老方案跟(gēn)踪报(bào)告以(yǐ)及养老直播(bō)服务，做好“老百姓身(shēn)边(biān)的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐(xú)海宁(níng)认为，证券公司(sī)需(xū)要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打造增(zēng)量市场(chǎng)，承担起(qǐ)构建养(yǎng)老金第三支柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和(hé)陪(péi)伴，提(tí)高客户(hù)对个人养老金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服务的方(fāng)式触(chù)达企业和客户，举办(bàn)专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育(yù)活(huó)动，帮助客户(hù)了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老金(jīn)的重要性(xìng)、投(tóu)资策略和长期规划，激发客户对(duì)个(gè)人养老金产品的兴(xīng)趣(qù)和参(cān)与度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务功能优(yōu)化方面(miàn)，建立内容丰富(fù)的一站式个(gè)人养老(lǎo)金专区，既包括产(chǎn)品购买(mǎi)、定投、持仓查询(xún)等基(jī)础功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实(shí)用养老工具(jù)（如(rú)节税计算器），加强(qiáng)与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面，引(yǐn)入智能科(kē)技和人工智能技(jì)术，通过数据分析和算法模型(xíng)，根据(jù)客户的风险承(chéng)受能(néng)力、资产状况(kuàng)和(hé)目标退(tuì)休年限(xiàn)，定制化推荐养(yǎng)老金产品组(zǔ)合，并提供实时投(tóu)资(zī)组合跟踪(zōng)和风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工具，帮助客户更好地实现养(yǎng)老投(tóu)资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人则表(biǎo)示，可以通过(guò)“人+科技(jì)”，在(zài)大数(shù)据智能客户分析(xī)系统的基础上，可以针对不同(tóng)养老诉(sù)求的客户达成(chéng)“千人千面(miàn)”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面(miàn)的(de)“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结合，为不同生命周期和(hé)年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对(duì)一(yī)的养(yǎng)老(lǎo)配置服务。

　　运行(xíng)半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，产(chǎn)品收益和(hé)回撤率大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的养老诉(sù)求？这(zhè)些问题(tí)都是(shì)投资(zī)者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基金(jīn)的整(zhěng)体收益水平(píng)并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养老基(jī)金(jīn)产品，近七成收益(yì)告负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底的一只(zhǐ)个(gè)人养(yǎng)老目(mù)标基金自(zì)成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表现较(jiào)好的有平安(ān)稳健养老一年(nián)Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成(chéng)立以(yǐ)来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士表示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好(hǎo)是个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为客户保值增值，否则将违(wéi)背客户通过投(tóu)资达(dá)到(dào)‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷(zhōng)。”银河证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人介绍(shào)，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特点明显，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧重资(zī)产增值；但同(tóng)时，每个(gè)类别很难做(zuò)到在保证(zhèng)其特(tè)点达到的(de)同(tóng)时又规避掉该类产(chǎn)品(pǐn)的(de)风险或缺陷。“从不同(tóng)客群(qún)情(qíng)况来看(kàn)，低波低回撤对于离退休(xiū)时点较近(jìn)的投资(zī)者比较合适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回(huí)撤特征产品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才退(tuì)休(xiū)的投(tóu)资者也是可以(yǐ)选择的，拉长周(zhōu)期看也能满足(zú)客户养老(lǎo)类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的(de)，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效且动态适配(pèi)的(de)产(chǎn)品评价体系，通(tōng)过(guò)该体系的(de)评价，能较为清晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同(tóng)策(cè)略产品进行综合(hé)评(píng)判(pàn)。如此，才能真正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适的产(chǎn)品推荐给(gěi)合适的客户群(qún)体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目(mù)标(biāo)风险(xiǎn)型和目标日期型两大(dà)类(lèi)，投资(zī)者可以根据自身投资目标和风(fēng)险承受能力选(xuǎn)择具(jù)体的产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标(biāo)日期型中的稳健类产品，通过严格(gé)控(kòng)制(zhì)股(gǔ)票资产仓位降(jiàng)低产品(pǐn)波动，带给(gěi)客户相对(duì)稳健(jiàn)的收益。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目(mù)前我国城镇(zhèn)职工养老金替代(dài)率尚有不足(zú)，根(gēn)据国际经验，如果退休后的养(yǎng)老金替代率(lǜ)大于70％，即可维(wéi)持退休前的(de)生活(huó)水平，养老金(jīn)投一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元(tóu)资的增值功能(néng)也是一(yī)个重(zhòng)要考量。由于个人养老金取用需要达(dá)到年(nián)龄等(děng)条件，投资资金(jīn)具有长(zhǎng)期性(xìng)，可(kě)以达到(dào)几十年，能够(gòu)承受一定(dìng)的短期波动，对(duì)于(yú)追求长期(qī)投资收益的客户，可以配置一定高比(bǐ)例资金在权(quán)益型(xíng)资(zī)产上，实现养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人(rén)也认为，个(gè)人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增值的养老需求。站(zhàn)在资(zī)产角度，想要实(shí)现长(zhǎng)期资金(jīn)的稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不同品种、不(bù)同(tóng)收益特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助(zhù)于(yú)实现风险(xiǎn)分散、降低总(zǒng)体波动，从(cóng)而更好地满足(zú)投资(zī)者的养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个(gè)人养老金(jīn)业务积(jī)极发展的(de)同时，与(yǔ)渠道网点和(hé)客户众多的(de)银行等(děng)机构相比，券商如何突(tū)破(pò)自身瓶(píng)颈，实(shí)现差异化的发展，可以说是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人(rén)表示(shì)，银行、券商、基金(jīn)独(dú)立(lì)销(xiāo)售机构都可参与到(dào)为客户提供个人(rén)养(yǎng)老基金服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义上(shàng)说是(shì)竞合而(ér)非竞争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机构(gòu)可(kě)以根据自己的(de)资源禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服务好有养老投资需(xū)求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面诉(sù)求：一是增强基础设(shè)施建设，能在服务时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是增加产品(pǐn)销(xiāo)售范围，在(zài)养老(lǎo)品(pǐn)类上更加丰富，除特(tè)殊产(chǎn)品外，增(zēng)加可为客户提(tí)供的养(yǎng)老产品(pǐn)（如养老(lǎo)理财）；三是(shì)明确养老规划(huà)业务合规性(xìng)，为(wèi)不(bù)同(tóng)的客(kè)户提供基于客(kè)户(hù)需(xū)求和画像的养老规划方案。”上述负(fù)责(zé)人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业(yè)务(wù)负责(zé)人提(tí)出(chū)，当(dāng)前的政(zhèng)策要求下，客户如(rú)果想在券商(shāng)端(duān)参与个人养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个(gè)税端(duān)进(jìn)行一系(xì)列(liè)前序操(cāo)作步(bù)骤，对于尚不熟(shú)悉业务(wù)流(liú)程的投(tóu)资(zī)者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政(zhèng)策对代销个人(rén)养老金产品的管理要求，券(quàn)商暂时无(wú)法(fǎ)上(shàng)线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资(zī)者(zhě)选择(zé)的(de)产品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的(de)个人养老金配置方(fāng)案。未来期待能够(gòu)从政(zhèng)策(cè)端进一步简化投资(zī)者的办理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券(quàn)商在多样化个人养老(lǎo)金品种的引入和研发上(shàng)的政策支(zhī)持，丰富客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力(lì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不(bù)少(shǎo)人发现(xiàn)自己(jǐ)的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之下才(cái)发现(xiàn)，是(shì)因(yīn)为去年底开通(tōng)了个(gè)人养老金业务，并入(rù)了金。这一消息大大(dà)刺激了不(bù)少本(běn)来不(bù)想开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开(kāi)户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金累(lèi)计缴(jiǎo)费(fèi)约(yuē)200亿元，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元(yuán)。此外，据(jù)中国保(bǎo)险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老(lǎo)金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结(jié)果来(lái)看，个人养(yǎng)老金产品的(de)收益(yì)率远低于预期，是(shì)大多人不愿意(yì)入金(jīn)的主要原因。而(ér)选(xuǎn)择开户的(de)原因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机(jī)构出台了不少吸(xī)引(yǐn)客户开户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人认为，这是(shì)一个专业(yè)活，既需要(yào)了解客(kè)户的经(jīng)济状(zhuàng)况(kuàng)、风(fēng)险偏好(hǎo)和养老规划，也需(xū)要业(yè)务人(rén)员及其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综(zōng)合考(kǎo)虑；大多(duō)数产品流动性差，难以预防到退休前(qián)的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善(shàn)“开户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽(suī)然(rán)近(jìn)半年(nián)来，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品正在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资(zī)管(guǎn)业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期举办(bàn)的(de)2023清华五道(dào)口(kǒu)全球金融论坛上表(biǎo)示，目(mù)前(qián)个人养老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户(hù)人数(shù)占基(jī)本养老(lǎo)保险参保人数比例(lì)低、已缴费人数占建立账户人数比例(lì)低；产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)不(bù)均(jūn)衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题，国家金(jīn)融监督管理总局出手(shǒu)，率先增(zēng)加(jiā)养老(lǎo)保险产品的供给。近日，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总局已向业内(nèi)就关于促(cù)进专属商业养(yǎng)老保险发展有关事项(xiàng)征求意(yì)见。根据征求意见稿，专属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由(yóu)试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参(cān)与该项业务的险企数量将增加不少。此外(wài)，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度的主要保险产品，这意味着个人养老金(jīn)保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的收益(yì)模式(shì)，提供稳健型、进(jìn)取型两种风(fēng)格账户供客户选择。据各家保险公(gōng)司披露的专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险产品2022年结(jié)算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的(de)收益率。

　　在(zài)增加产品供给的同(tóng)时，多(duō)家(jiā)金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关(guān)业务负责(zé)人看(kàn)来，“老龄(líng)风险”与其他投资风(fēng)险相比，有其更加突出的特点，包(bāo)括(kuò)为退休人群(qún)提供(gōng)稳定安全(quán)有保(bǎo)障且(qiě)抗通胀(zhàng)的收入补充(chōng)来源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄人群(qún)储(chǔ)备失能养护和医疗应急(jí)资产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老(lǎo)投资与(yǔ)养老保障/养老生(shēng)活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心，必须切实从客户(hù)需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计理念，必(bì)须紧(jǐn)密围绕(rào)承担、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应该更(gèng)多(duō)的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用(yòng)好专业(yè)的金融工具、做艰难但长期(qī)正确的事(shì)。

　　因此，能(néng)否设计出充(chōng)分利(lì)用(yòng)资本市(shì)场具有良(liáng)好增值能力(lì)资产的养老产品(pǐn)取决于发行(xíng)人（或管理人）的产品设计(jì)能力和资产(chǎn)管理能力。“证(zhèng)券公司作(zuò)为(wèi)财富管理服务提供商，可以(yǐ)与产品(pǐn)发行人（或管(guǎn)理人）合(hé)作，根据客户需(xū)求设计出(chū)在(zài)养老功能方(fāng)面(miàn)更有竞(jìng)争力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能参(cān)与(yǔ)到具体的(de)产品设计之中(zhōng)。其个人养(yǎng)老业务负责(zé)人(rén)建议，参考部分发(fā)达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来(lái)可以考虑(lǜ)增加底层可投(tóu)标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另(lìng)类资产，丰富(fù)投资者的(de)可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参与者可以直接在(zài)开户的(de)时候(hòu)做投资选择。这样在开户(hù)的时候(hòu)就可以形成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能面(miàn)临的流动性问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险股份有限公(gōng)司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷(dài)款”等多种金融工具来解决客户对(duì)短(duǎn)期资金的需(xū)求(qiú)。

　　券商发力个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足(zú)个人或(huò)家庭养老的全面需求，多家券商还发力个(gè)人养老金账户以外的个人补(bǔ)充养(yǎng)老金(jīn)融(róng)方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银河证券产品(pǐn)中(zhōng)心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群(qún)体养老规(guī)划的长期(qī)性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群(qún)养老需求的流(liú)动性、安全性、稳健性等特点，设计(jì)出(chū)多层次、多元化、个性化的(de)养老配(pèi)置方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规(guī)划与满足不同养老(lǎo)需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”则(zé)基于(yú)个(gè)人养老场景，引(yǐn)入更丰(fēng)富的养(yǎng)老型年(nián)金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产(chǎn)和(hé)保障性(xìng)资产，满足客户(hù)多样化、多层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银河证券还(hái)上线了自(zì)研的年(nián)金(jīn)综合评价系(xì)统。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基(jī)金(jīn)、股市债市数(shù)据(jù)，展示客户委托年金(jīn)组合的评价结果。此外，也(yě)可(kě)以利用(yòng)年金机(jī)制间接服务背后的(de)企(qǐ)业员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前(qián)，银河证券基金研究(jiū)中心已为部(bù)分(fēn)省市提供职业年金的组合评价与管理咨询(xún)服务，也计划结合机构条(tiáo)线(xiàn)业务(wù)规(guī)划为央企(qǐ)与(yǔ)国企提供(gōng)企业年金组合评价(jià)等(děng)综合金(jīn)融服务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总裁罗黎明告诉(sù)记者，公司自主开发(fā)建设部(bù)署的(de)年金综(zōng)合评(píng)价系统及研究咨询服务(wù)，具(jù)有(yǒu)养老(lǎo)属(shǔ)性(xìng)的综合金融服务体系均是(shì)公司积极响应国家养老发展战略而推出的新服(fú)务，体现了(le)在(zài)第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老金业务(wù)，目前公司(sī)已初步建(jiàn)立了(le)个人养老金及个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)融服务体系，充(chōng)分利用(yòng)金融产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的(de)个人养(yǎng)老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在(zài)我们介(jiè)绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的(de)普(pǔ)及度和客户认识程度(dù)在不断提升(shēng)。”某(mǒu)大型银(yín)行的客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱(qián)，或存(cún)了(le)钱(qián)没有(yǒu)开(kāi)始投资(zī)，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉(sù)记(jì)者，“这种情况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向(xiàng)客户进行详细介(jiè)绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人养(yǎng)老金制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制(zhì)度落地已经过(guò)去半年(nián)，民众(zhòng)接受度和(hé)业务进(jìn)展情况如何？从业(yè)人员在具体实(shí)操过程中又遇到了(le)哪些困难？不同年(nián)龄段(duàn)的(de)群体(tǐ)会(huì)怎样(yàng)理解(jiě)这项制(zhì)度(dù)？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上海地区几(jǐ)家银(yín)行网点和券(quàn)商营业(yè)部(bù)，了解个人(rén)养老(lǎo)金制度近(jìn)半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多(duō)一(yī)份保障

　　根据人社部和国(guó)家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台数据可知，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度经(jīng)过半年时间的(de)发展，在(zài)产品(pǐn)种类(lèi)、数量和(hé)参与人数方面(miàn)都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务热(rè)情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨(zī)询的(de)，还有(yǒu)很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的热情和(hé)关注度比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且除(chú)了个(gè)人咨询(xún)和开户外，还有不(bù)少企业员工(gōng)、学(xué)校(xiào)教师(shī)、退伍(wǔ)军人等通过(guò)企业和单位组织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身边(biān)两位不同年龄(líng)段、均已(yǐ)购买个人养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每(měi)年都将(jiāng)收(shōu)入的一部分拿来强制储蓄，有了(le)个(gè)人养老金制度后，就分一部分在个人养老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期(qī)也不会影响她(tā)未来(lái)的生活质(zhì)量(liàng)，并且放进(jìn)个人养老金账户(hù)是(shì)在基本养老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的就是买个人(rén)养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑到退休后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种(zhǒng)不(bù)同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在(zài)日常介绍(shào)个人养老(lǎo)金业务(wù)的过程中确实(shí)会考虑到不同(tóng)年(nián)龄群体的不(bù)同(tóng)需求和想(xiǎng)法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作(zuò)不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多一份保障”推(tuī)广效果(guǒ)就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取得进(jìn)展的同时，还有不(bù)少(shǎo)已经了(le)解(jiě)个人养老(lǎo)金业务的(de)民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可(kě)知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开(kāi)通了个(gè)人养老金账户，但(dàn)完成资金存储的(de)只有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪在银(yín)行端个人养老一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元金(jīn)业务的开展(zhǎn)中感受到，一(yī)些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心之(zhī)后如果要(yào)大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则(zé)是认为(wèi)在(zài)个(gè)人养老金产(chǎn)品并非专门设计且收益优势不(bù)明显，目前个人养老金可以(yǐ)购买的养老储(chǔ)蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品、养老目(mù)标基金四类产(chǎn)品，即使不通过个人(rén)养老金账(zhàng)户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业(yè)人员(yuán)的角度谈到了推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务过(guò)程中的(de)“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只支持(chí)代销公(gōng)募基金，无法代销存款、银行理财、商业(yè)养老保险，有些客(kè)户风(fēng)险承受能力(lì)较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯(chún)公募基金难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部(bù)分年(nián)轻人向记者直言，对于离退休还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来(lái)说(shuō)，养老需(xū)求当然也需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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