AI板块成为2023年(nián)最火爆(bào)的板块(kuài)，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之(zhī)而来的是，不(bù)仅不少上市(shì)公(gōng)司宣布试水人工智能、基金经(jīng)理开(kāi)始(shǐ)布(bù)局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以(yǐ)AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有基金经(jīng)理(lǐ)尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此(cǐ)次公(gōng)募基金2023年一(yī)季(jì)度(dù)报(bào)中，无论是成(chéng)长派(pài)、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投(tóu)资(zī)机遇。各大派别基金经理均(jūn)认可AI所带来(lái)的颠覆性影(yǐng)响，并看好(hǎo)其中(zhōng)长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)，但是(shì)对于短期人工智能极致(zhì)行情(qíng)演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一(yī)季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这(zhè)段(duàn)AI生成的内(nèi)容(róng)阐述(shù)了人工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生产、环(huán)境保护和可持续发展，以及新能(néng)源(yuán)开(kāi)发和(hé)利用等(děng)领域。文中(zhōng)表示，人工智能领域的快速发(fā)展(zhǎn)为全球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影(yǐng)响我(wǒ)们的生(shēng)活(huó)方(fāng)式和社(shè)会发展(zhǎn)，为确(què)保AI技术(shù)的(de)健(jiàn)康(kāng)、可(kě)持续发展，需要建立完善的法律法规和(hé)伦(lún)理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥用(yòng)。在(zài)应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推(tuī)动这一领域(yù)的(de)创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王(wáng)贵重在季报中(zhōng)也明确表示(shì)，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看好人工(gōng)智能对(duì)各个行业的改变。他(tā)还专门谈及，一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒(méi)互联网行业。数(shù)字(zì)化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈(tán)到(dào)具(jù)体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导(dǎo)体、数(shù)字化、互联网平台等提出自己(jǐ)想(xiǎng)法。说到数字化时，表示其本质是利(lì)用技术(shù)的手段，提(tí)升组(zǔ)织信息计算、存(cún)储、传播的(de)效率(lǜ)，这(zhè)是一个长期(qī)向上(shàng)的(de)类(lèi)消费行业，在美国是一个和互联网行业一(yī)样大规模的产业。在(zài)中国(guó)，依然(rán)处于产业的(de)早期，但是我们可以看(kàn)到疫情背景下，大家越(yuè)来越意识到数字化的重要性。而此轮(lún)数字化将会(huì)和人工智能深(shēn)度融合(hé)，也会给中(zhōng)国公司(sī)带来发(fā)展(zhǎn)的机会。目前(qián)整个板块的(de)估值都到了历(lì)史最低(dī)的水平。

　　此次是(shì)基金经(jīng)理首次利用人工智能(néng)完(wán)成季报，也(yě)显示(shì)出人工智能确(què)实开始(shǐ)方方面面开始影响我们的生活(huó)、工作等(děng)，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积(jī)极(jí)拥抱AI，如鹏(péng)华基(jī)金投资者教育基地宣布成为(wèi)百度文心一言首批生态合(hé)作伙伴(bàn)，鹏华基金(jīn)投教基地(dì)也(yě)将通(tōng)过百度智能云接入文心(xīn)一言能力(lì)，致(zhì)力于(yú)创新投资者关系管理新模式，提升(shēng)客户投资体(tǐ)验(yàn)感。

　　价值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积(jī)极(jí)布(bù)局AI领域

　　随着人工智能成为一季(jì)度市(shì)场(chǎng)热点，不(bù)少基(jī)金经理选择了积极参与布(bù)局(jú)，其(qí)中(zhōng)，除(chú)了科技成(chéng)长派基金经理，也(yě)不乏价值投资(zī)派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报可以看出(chū)，该基(jī)金一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人(rén)工智能的(de)计(jì)算机和传媒互(hù)联网(wǎng)行业。前十(shí)大(dà)重仓股中，除了海康威视、金山办(bàn)公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季(jì)度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三(sān)大需求就是(shì)能源、信息、生(shēng)命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字(zì)化、新能源、互(hù)联网平台、创新药(yào)。我们认为，各(gè)个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长(zhǎng)要(yào)素。另外(wài)，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互(hù)联(lián)网领域的机会。”王(wáng)贵(guì)重表示。

　　实际上(shàng)，除(chú)了(le)王贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长团队中，有(yǒu)不(bù)少基金经理明确看好(hǎo)人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈(chén)涛在去年下(xià)半(bàn)年开始(shǐ)增持(chí)软件，当时基本处于估(gū)值、机构持仓的历(lì)史底部的位置。他认为，行(xíng)业在信创、数字化、智能(néng)化等(děng)长期需(xū)求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是(shì)为数不多处(chù)于(yú)成(chéng)长(zhǎng)前期(qī)、对(duì)标(biāo)国(guó)际也还有(yǒu)巨(jù)大成长(zhǎng)空间的板块，长(zhǎng)期(qī)坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序(xù)幕，带(dài)来以十年(nián)为维(wéi)度(dù)的产业(yè)变革机会，同时(shí)配合2023年一(yī)季度的(de)复苏和业绩(jì)修复，以(yǐ)软件(jiàn)计算机为代(dài)表的科技板块内会持续有个(gè)股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基(jī)金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和(hé)可再生能源将构成(chéng)未来社(shè)会(huì)的基石。在当下，随(suí)着经济(jì)的企稳和新(xīn)人工智能浪潮的(de)进入(rù)，未来新的(de)产业机会将进(jìn)入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派(pài)。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块等子(zi)版块带动的(de)人工智能(néng)、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也实(shí)现较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他(tā)所管理(lǐ)的基(jī)金维持了较(jiào)高仓位，对人工智能(néng)相关(guān)产业链进(jìn)行挖掘，对(duì)有(yǒu)长期竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间(jiān)广阔的硬(yìng)件和软件公司(sī)进行精选和布(bù)局。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份新(xīn)入兴全合润前(qián)十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十大(dà)重(zhòng)仓股。兴全合(hé)宜的重仓(cāng)股上(shàng)，也体现了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生(shēng)活在一季度(dù)也进(jìn)行(xíng)了调(diào)仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例(lì)，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大持(chí)仓自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季(jì)报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示，主(zhǔ)要(yào)是基(jī)于(yú)对未来2年数字经济的看好(hǎo)。随着人口(kǒu)老龄化(huà)与经济发展(zhǎn)模式转变，数(shù)据成为(wèi)新的生产要素(sù)，高质量发展的核(hé)心(xīn)在于全要素生产率的提升，充分利(lì)用好云计(jì)算、大(dà)数据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑(jí)，通过(guò)信息技术(shù)全方位赋能传(chuán)统行(xíng)业，从生产和(hé)服务端(duān)全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的(de)通(tōng)信网络(luò)、算力(lì)、算法，以(yǐ)及多(duō)样化的行(xíng)业应用等，这是一个(gè)系统性工程，产业空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海(hǎi)波(bō)表(biǎo)示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部(bù)总经理陶灿管理的基(jī)金(jīn)也(yě)重点布局了TMT或人(rén)工智能相关板块。比如，建信智(zhì)能(néng)生活在一季(jì)度继(jì)续调整了(le)行业配置，降低了制(zhì)造业、大金融地产(chǎn)行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了(le)人(rén)工智能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音(yīn)开(kāi)始显现

　　不过(guò)，在人工智(zhì)能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理秦毅(yì)虽然在(zài)一季报中表达了对人工智能的重视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的(de)人(rén)工智能成为(wèi)了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代(dài)表着大模型路线(xiàn)的(de)成功，这一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义(yì)，因(yīn)为本次的人工智能的应用领域得到(dào)了(le)极(jí)大的拓展，模型具(jù)备了(le)强大的通用性。这(zhè)属于科技史上的一(yī)次重(zhòng)大创(chuàng)新，未来(lái)多个行(xíng)业将极大受益于这一技术的(de)应用和普及。未来我们应该(gāi)更加重视这一(yī)领域的研(yán)究和投资。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报一季(jì)度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到(dào)了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到(dào)对相关(guān)板(bǎn)块的(de)布局。他(tā)表示(shì)，除复合国家安全自主可控和(hé)产业(yè)趋(qū)势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有(yǒu)望开启(qǐ)新(xīn)一轮的科(kē)技创新(xīn)周(zhōu)期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持(chí)久的(de)需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行(xíng)业(yè)的部(bù)分成长股是未来(lái)关注(zhù)的方向之(zhī)一。

　　中庚价值(zhí)领航(háng)一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资(zī)产时抛(pāo)弃了新能源板块的非理性行为，就(jiù)如(rú)同去(qù)年三季(jì)度半导体(tǐ)及医药板块的(de)抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反(fǎn)而应(yīng)该加大对(duì)能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势成长基金经理(lǐ)孟夏(xià)虽然也认(rèn)为，AI是不亚于(yú)互联网级(jí)别的技(jì)术(shù)要素革命，或许我们已(yǐ)经站在新一轮科技(jì)浪潮(cháo)带来的全球繁(fán)荣的开端(duān)。作为成长投资(zī)者，会积极学习和拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她(tā)同时表示(shì)，也会努力在(zài)火热的(de)行(xíng)情面(miàn)前保留一份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小心求(qiú)证，仔细(xì)甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的(de)看法也(yě)颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在(zài)去(qù)年三四季度(dù)布局了不少人(rén)工智(zhì)能相关(guān)的标(biāo)的，在一季度对(duì)TMT板块有所减(jiǎn)自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好仓，现在的配置大(dà)概率(lǜ)少于市(shì)场平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。当然市场中(zhōng)有(yǒu)不少(shǎo)声音(yīn)说(shuō)这次(cì)不一样，交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线行情的(de)确立，但我们还是认为太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预(yù)测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想(xiǎng)象不(bù)到的。就好比(bǐ)去年(nián)初我们想象不(bù)到俄(é)乌冲突，和(hé)后来的(de)疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将如何分配？市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度，以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容(róng)易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来(lái)，人工智能的(de)发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。

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