从股(gǔ)价(jià)来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网(wǎng)络(luò)股价就总(zǒng)体上呈下降(jiàng)趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年(nián)股价大跌前(qián)，用(yòng)友网络在股价相对高点进行了定增(zēng)融资。此(cǐ)次定增(zēng)吸引了不少机构(gòu)参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等(děng)知名(míng)机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约(yuē)53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网(wǎng)络的(de)2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三(sān)季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股(gǔ)价从(cóng)2022年2月37元的高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的(de)总持股(gǔ)数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年(nián)三季(jì)度末(mò)退出前十大股东(dōng)，在此期间(jiān)，其减持数(shù)量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌(diē)。

　　云服务(wù)转型(xíng)第二阶段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过财务(wù)软件服务企(qǐ)业的(de)会(huì)计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业(yè)的(de)数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云(yún)服(fú)务业务，引领中(zhōng)国企业级服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建(jiàn)和运营全球领先的企业(yè)云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完(wán)全基于互联网架构的企业互(hù)联网(wǎng)开发平台。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平台、财务(wù)云、人(rén)力云等云产品得到逐步发(fā)展，各领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段(duàn)的”用友云(yún)”面世、云平台及(jí)领域服务快(kuài)速发(fā)展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和(hé)服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的规模(mó)研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布(bù)，用友云(yún)进入(rù)新(xīn)的发(fā)展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业(yè)务占比来看，用友网络云服务转型取得了(le)较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个(gè)百分(fēn)点，已成为公司主要收入(rù)来源并继续(xù)扩(kuò)大收入占比。

　　但从高(gāo)端市(shì)场份额(é)来(lái)看，用友却还是没有(yǒu)多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中(zhōng)用(yòng)友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在4月启用自己研(yán)发(fā)的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目(mù)前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但(dàn)股(gǔ)价的跌停(tíng)，反应(yīng)出市场对用友(yǒu)在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信(xìn)心的严重不(bù)足，也(yě)反应了其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股(gǔ)价(jià)上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在(zài)其营收(shōu)逐渐(jiàn)增长的(de)同时，净利润也在同时(shí)逐年增长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第(dì)二阶段(duàn)，即(jí)2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市(shì)值严重缩(suō)水。

　　用(yòng)友网络董事(shì)长王文(wén)京(jīng)在(zài)2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的市值还是有很大(dà)的(de)提(tí)升空间(jiān)。但从目(mù)前(qián)的(de)情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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