尽管周五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势(shì)”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通(tōng)信、传(chuán)媒和电子自(zì)年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由于今年(nián)出现了以AI+代(dài)表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益(yì)，那(nà)么今年演化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任"TMT迎逢低加仓(cāng)良(liáng)机！以(yǐ)史为鉴(jiàn)机构预(yù)计(jì)后续盛夏攻势大(dà)概率创新高(gāo)，核心受益标的一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105108819.png">

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调整时(shí)间和幅度，可(kě)能这一轮(lún)调整并(bìng)没有结(jié)束。以TMT大年的(de)规(guī)律和应对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动(dòng)”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏攻势(shì)”“获(huò)利了(le)结”四波(bō)行情(qíng)，春(chūn)季躁(zào)动后往往会有一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻势开(kāi)始(shǐ)的时间来看(kàn)，每年(nián)四月份到九、十月份期间会有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七(qī)月(yuè)初(chū)，到了2014年(nián)、2019年提前到(dào)5月下旬六月(yuè)初，2020年(nián)调(diào)整比较早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因此，张夏(xià)认(rèn)为，在学习(xí)效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对(duì)此，有业(yè)内人士预计(jì)，基本在一季报披(pī)露结(jié)束后(hòu)，假设按此速度再(zài)调整一段时(shí)间，估计在(zài)5月基本见(jiàn)底(dǐ)后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而(ér)面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加仓(cāng)是(shì)最佳(jiā)策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由(yóu)计算(suàn)机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件） 关注短期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能(néng)消费电子(zi)板(bǎn)块(kuài)受益(yì)标的(de)。

　　今年业(yè)绩密集(jí)披(pī)露(lù)期结束(shù)后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经济/自(zì)主可(kě)控(kòng)等(děng)大产(chǎn)业趋(qū)势(shì)以及(jí)政府支持力(lì)度进(jìn)一(yī)步(bù)加(jiā)大、资本开支增加、订单(dān)增加和产品销量业绩的改善逐(zhú)渐(jiàn)被市场所确定，则(zé)TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入(rù)盛(shèng)夏攻势，而(ér)往往这一(yī)波盛夏攻(gōng)势(shì)还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季躁动是计算机(jī)占优，招商证券张夏认为按照历史(shǐ)经验，要(yào)么计算机(jī)转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月9日(rì)研报认为，伴(bàn)随二季(jì)度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的(de)相(xiāng)对优势，维(wéi)持TMT是(shì)全年主线的判断(duàn)，并建议(yì)关注短期维度(dù)业绩可能超预期(qī)的部分(fēn)消费(fèi)板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进一步(bù)来看，广(guǎng)发策(cè)略(lüè)4月17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于(yú)AI服(fú)务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广(guǎng)发策(cè)略认为，AI服务(wù)器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行(xíng)训练/推理的算力(lì)载体和(hé)基础。数据量和算(suàn)力(lì)的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量(liàng)与价，给(gěi)相(xiāng)关(guān)电子厂(chǎng)商带来了机会。国海(hǎi)证券(quàn)同样(yàng)在研报中指出，维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光模(mó)块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未(wèi)结(jié)束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示(shì)，伴随AIGC模(mó)型快(kuài)速迭代，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐越来越广，对于算力的需(xū)求(qiú)将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块(kuài)、光芯(xīn)片(piàn)等(děng)领域(yù)，东北证券(quàn)4月16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述光通信重(zhòng)要环节(jié)，相关公(gōng)司将深度受益(yì)AI带来(lái)的(de)增量需(xū)求(qiú)。建议关注(zhù)国产光模块(kuài)龙头公司：中(zhōng)际旭(xù)创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光(guāng)器件核心供应商(shāng)天孚通(tōng)信；国产光芯片(piàn)领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券(quàn)樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和(hé)应(yīng)用的落地(dì)，市场对(duì)AI服(fú)务器的(de)需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展(zhǎn)。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新(xīn)成长(zhǎng)空间。此(cǐ)外，东海证券(quàn)3月31日(rì)研报同样认(rèn)为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑逐步(bù)验证，关注消费(fèi)电子(zi)景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产(chǎn)业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜(qián)力的A特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任IoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算(suàn)力需求爆(bào)发式增长的AI服务(wù)器产业链，包括工业富(fù)联、沪(hù)电股份、环(huán)旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科(kē)技、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景(jǐng)气度筑底(dǐ)、消费复苏预期(qī)强化的智能手机产业链(liàn)，包括光弘(hóng)科(kē)技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子、东(dōng)山(shān)精(jīng)密(mì)等。

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