5月12日晚间，根据(jù)美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿私募景林资产递交了截(jié)至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币的对冲基(jī)金机(jī)构(gòu)，亦是内地(dì)少有的进行大手笔持有美(měi)股的(de)买方(fāng)机(jī)构之一，景林的(de)动向受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人(rén)民币120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较于2022年(nián)四季度(dù)的16.29亿美元规(guī)模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产在美股市场持有(yǒu)34家(jiā)上市公司的股票(piào)。其(qí)中(zhōng)，前(qián)十大持仓标的在总(zǒng)市值中(zhōng)的占比下(xià)降到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一(yī)数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共(gòng)建仓5只(zhǐ)股票，分(fēn)别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持方面，景林资(zī)产(chǎn)一季度前(qián)五大(dà)卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科技(jì)、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重仓股分别(bié)为：拼多多、新东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季(jì)度对比，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)减(jiǎn)仓了(le)133.85万(wàn)股，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连续三个季度增持拼(pīn)多多(duō)。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负HBC路由器能用WiFi吗众望，从股价(jià)表现看，拼多(duō)多去年二、三、四季度分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或(huò)许在(zài)股(gǔ)价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新(xīn)建仓(cāng)的英伟达(dá)，空降前十大重仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季(jì)度，景林(lín)资产(chǎn)在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当(dāng)属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年(nián)一(yī)季(jì)度末，景(jǐng)林资(zī)产持(chí)有新东方(fāng)430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市(shì)值超1.6亿(yì)美元，一跃成(chéng)为景林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此同(tóng)时(shí)，景林资产一季度(dù)还建仓了好未来，期末持(chí)股数量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均(jūn)处于(yú)震荡态势，并无(wú)太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资(zī)产认(rèn)为，从(cóng)全行业(yè)来看，不同(tóng)年龄层的用户对(duì)“教育”的(de)需求依然旺盛，除了应(yīng)对考试，还包括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等(děng)。双减政策推行(xíng)之后，目前行业政策环(huán)境趋于稳定，但(dàn)过(guò)程中很多公司(sī)退出离(lí)开，使(shǐ)得行业竞争格(gé)局趋缓，对(duì)于存量公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业HBC路由器能用WiFi吗龙(lóng)头公司本身来(lái)说，凭借多年积累(lèi)的口碑和公信力，品牌(pái)的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之(zhī)外(wài)的教育领域(yù)业务基础扎实(shí)，原有的留学(xué)等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育(yù)、直播电商业务等新业(yè)务成为新的增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时(shí)账上(shàng)资金充足，当(dāng)时的估值下有足够(gòu)的安全(quán)边际。在过去几个季度的财(cái)报中，我们(men)看到了(le)相(xiāng)关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也(yě)颇为看(kàn)好，但是(shì)标的选择似乎与景林资(zī)产存(cún)在分歧。

　　美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会公开(kāi)资料显示(shì)，截至今年一(yī)季度末(mò)，高毅资产持(chí)有新东方(fāng)24.4万股，相比于去(qù)年底(dǐ)减仓超(chāo)10万股(gǔ)，减仓(cāng)比例接近三成(chéng)。而一季度高(gāo)毅(yì)资(zī)产大举买(mǎi)入近156万股(gǔ)好(hǎo)未来，相(xiāng)比于去年底(dǐ)增持幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自(zì)五一节过后(hòu)，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)成为资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本(běn)周中(zhōng)特(tè)估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块更是大幅(fú)杀跌，高位股接(jiē)连(lián)跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本(běn)文(wén)内(nèi)容为(wèi)客观数据信息罗列，不构成任(rèn)何投(tóu)资建议）

　　此前连续(xù)24个交易(yì)日成(chéng)交额(é)超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三(sān)时，市场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额(é)连(lián)续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融数(shù)据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比多(duō)增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基(jī)数(shù)的异常，因而(ér)与往年相(xiāng)比，今(jīn)年4月(yuè)信贷则是(shì)明(míng)显跌落，而今年(nián)4月(yuè)信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回(huí)落再度(dù)成为信贷回落(luò)的主要(yào)原因。而企业(yè)中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷(dài)下(xià)滑带动(dòng)社融(róng)增速(sù)回落，4月(yuè)新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名光大(dà)证(zhèng)券的点评称(chēng)，4月下旬票据利率(lǜ)先下后上，并不意(yì)味(wèi)着贷款(kuǎn)好转了(le)，主(zhǔ)要因为今年国股行(xíng)NIM和营(yíng)收压力(lì)很大，一(yī)直在(zài)压降票据等低(dī)效资(zī)产，对(duì)分行(xíng)收票(piào)额度控制(zhì)很严。4月前(qián)两旬已(yǐ)经收(shōu)了很(hěn)多票，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近(jìn)零利率(lǜ)了，信贷再度出(chū)现深度负增(zēng)长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市(shì)场要想好起来(lái)，必然要让大家(jiā)看到宽(kuān)信用的信(xìn)号出(chū)现，而这可(kě)能(néng)还需要(yào)一定的(de)时间(jiān)。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的背景不(bù)改，而两大主线人工(gōng)智能和中特估，今年(nián)已然(rán)累(lèi)计不(bù)小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多(duō)只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能这边(biān)，在未有增量资金(jīn)进(jìn)场的(de)情况(kuàng)之(zhī)下，再想(xiǎng)继续向上(shàng)，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理的难(nán)处，在(zài)业绩和(hé)投资信仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场投机之风大盛，认为当下市(shì)场交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市(shì)场看着红红火火，但很多(duō)投资(zī)者(zhě)都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经(jīng)理更是有苦难言(yán)，市场(chǎng)上(shàng)大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符(fú)合他(tā)们的(de)机(jī)构审美。直(zhí)白点说，市场根本(běn)就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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