在(zài)投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里(lǐ)，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经(jīng)不？”“还(hái)要有(yǒu)个(gè)跌停(tíng)板(bǎn)才和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率(lǜ)已(yǐ)经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受到资(zī)金(jīn)的(de)青睐，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)，热门板(bǎn)块传(chuán)媒(méi)、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产品的(de)溢(yì)价(jià)率分别为中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投(tóu)资者关注二级市场交(jiāo)易(yì)价格溢价风(fēng)险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的(de)表现看，今(jīn)年(nián)两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都(dōu)超过(guò中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方)了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产(chǎn)品溢价率(lǜ)都回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的(de)追捧热情在风险提示后有所降温，正在回(huí)归理性(xìng)。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿(yì)左右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日(rì)净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的产品共(gòng)有(yǒu)4只，总规模5.4亿(yì)元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪的指(zhǐ)数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇(huì)率调整后(hòu)），从(cóng)该指(zhǐ)数表(biǎo)现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基(jī)金经(jīng)理告诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的(de)指数近期涨势(shì)较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大(dà)，短期内(nèi)受(shòu)到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面，这个情况就会(huì)产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是(shì)跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短期(qī)出现高(gāo)溢价，也(yě)就意(yì)味着(zhe)当前的(de)价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状态，也(yě)就是(shì)会(huì)逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就会产生(shēng)二(èr)级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目(mù)买入(rù)高(gāo)溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年初(chū)以来日本(běn)股(gǔ)市(shì)持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来(lái)的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素(sù)驱(qū)动：一是(shì)随着美联储加(jiā)息(xī)预(yù)期下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资(zī)本回(huí)流日本市场；二(èr)是随(suí)着疫(yì)后经济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上市(shì)公司多(duō)表现良好(hǎo)；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改革公司治理监督机(jī)制。在这一(yī)改革下(xià)，预计部分低估值企业可能(néng)采取股票回购等方式提(tí)振股(gǔ)价，截(jié)至本周(zhōu)，已有价(jià)值3900万亿日(rì)元(yuán)的股(gǔ)票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好(hǎo)消(xiāo)息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表示大举投资日本(běn)股市(shì)等，推动市场(chǎng)对日(rì)本股市(shì)的整体情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短(duǎn)期过快上涨带来(lái)的投资风险(xiǎn)，并(bìng)提示投资者，海外投(tóu)资(zī)可能会涉(shè)及相关(guān)的汇(huì)率风险，对相(xiāng)关(guān)市场熟悉程度(dù)不高等(děng)问(wèn)题，建议投资者在自(zì)己(jǐ)能力(lì)圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的(de)风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市(shì)场(chǎng)中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按(àn)照(zhào)区(qū)间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来(lái)看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外，触(chù)底反弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位回调的(de)传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资金相对(duì)居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易(yì)方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投资部表(biǎo)示(shì)，随着前期创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50指数的回调(diào)，当前估(gū)值已(yǐ)来到30倍(bèi)的历史低(dī)位区间，且一季报(bào)显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层(céng)面，4月(y中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方uè)底的政治局会议提(tí)出(chū)“要夯实(shí)科技自立自(zì)强根(gēn)基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车发展优势，加快推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施(shī)建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用(yòng)人工(gōng)智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能(néng)要加快转变，新能源及人工智能(néng)将是(shì)经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的(de)创业板(bǎn)持续受(shòu)益(yì)于政策红利，该机构(gòu)建议关注创(chuàng)业板50指数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从(cóng)资金净流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日(rì)基(jī)金份(fèn)额流失(shī)4亿份(fèn)，资金(jīn)净流(liú)出超(chāo)过11亿元。另(lìng)外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品(pǐn)净流(liú)出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿体量(liàng)的资金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越(yuè)卖(mài)，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出(chū)现流出(chū)，但部(bù)分机构仍建议(yì)从中长(zhǎng)期(qī)角度，观(guān)察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会(huì)，当前市场(chǎng)对(duì)题材的追捧(pěng)热(rè)度仍(réng)持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金(jīn)建议继(jì)续关注资(zī)金合(hé)力(lì)最强的人工智(zhì)能与央(yāng)企相(xiāng)关(guān)品种，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度回(huí)落、且经(jīng)济(jì)复苏趋势(shì)确立后(hòu)关(guān)注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其是大(dà)众消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域；而长期(qī)来看，可(kě)以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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