今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发(fā)行日(rì)期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富(fù)3家基金(jīn)公司旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基(jī)金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募(mù)集(jí)上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行(xíng)预期(qī)，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的(de)行情主线，预(yù)计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加(jiā)上部分券(quàn)商近期(qī)对(duì)于基(jī)金的发行导向转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市(shì)场从(cóng)科技领域、能(néng)源产业等多维度(dù)服务央企，强化股(gǔ)东回(huí)报，帮助投资(zī)者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市(shì)场(chǎng)影响力、号召(zhào)力，切(qiè)实(shí)促进央(yāng)企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获(huò)批的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣(xuān)”发(fā)行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包(bāo)括(kuò)广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时对外发布(bù)基金发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集(jí)上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于(yú)50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于(yú)100万份的，认购(gòu)费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资(zī)价(jià)值(zhí)促进央(yāng)企估(gū)值回归(guī)”业务交流会(huì)暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会(huì)。会(huì)议(yì)主旨为进一步探索建(jiàn)立中国(guó)特色估值体系(xì)，引导央企投资价值发现(xiàn)，推(tuī)动(dòng)央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数(shù)公司、券(quàn)商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看(kàn)来，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都(dōu)将在(zài)上交(jiāo)所上市，上(shàng)交所此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也看好央企股东回报ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是(shì)近(jìn)期(qī)资本市(shì)场的行情(qíng)主线，包括交易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商(shāng)各方对此也比较重视，基金(jīn)公司肯定会重点发(fā)行，但目前市场上(shàng)也存在不少央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位(wèi)基金公司(sī)人(rén)士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商会参(cān)与其中一只央企股东回(huí)报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时(shí)降低基金首(shǒu)发(fā)的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多(duō)家基金公(gōng)司(sī)上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获(huò)批(pī)发(fā)售，就是(shì)为了(le)避(bì)免发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过(guò)，目前市场(chǎng)上非(fēi)常关(guān)注‘中特(tè)估’板块，预(yù)计发行情况也会(huì)比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等(děng)多(duō)家机构，还(hái)各申报了主、被动两只产(chǎn)品(pǐn)，积极填(tián)补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还同时(shí)上报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)科技(jì)引领指数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新央企现(xiàn)代(dài)能(néng)源ETF，据了解，上述(shù)中证国(guó)新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行，意(yì)味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人(rén)士表(biǎo)示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有(yǒu)中(zhōng)国特(tè)色的估(gū)值体系，促进市场资源配(pèi)置功能更(gèng)好(hǎo)发挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市场未(wèi)来发(fā)展和(hé)改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于(yú)资本市场的(de)价值发现以及资(zī)源(yuán)配置功能的发挥(huī)有重要作用，也是资(zī)本(běn)市场支持实体经济发展的(de)重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色(sè)估值体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少(shǎo)央(yāng)国(guó)企主题(tí)基金，就(jiù)是看准这类(lèi)企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司(sī)人士表示，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估(gū)值(zhí)体系(xì)，有助于提升市场(chǎng)对国有(yǒu)上市企业(yè)的关注度，对企业估值层面的各类因素做进(jìn)一步的研究(jiū)和探讨，强化相关(guān)领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的(de)：一是央企(qǐ)是(shì)实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的(de)支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用(yòng)；三是央企引领科技(jì)创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在(zài)不(bù)断完善中国特色现代(dài)资本市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场认可(kě)的(de)基(jī)础。从盈利能力方(fāng)面来看，近(jìn)年(nián)来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他(tā)类(lèi)型企业(yè)，高于A股平(píng)均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价(jià)值创造”能(néng)力。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委旗下上市(shì)央企营业总(zǒng)收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的(de)发(fā)展韧(rèn)劲(jìn)。展望未(wèi)来，央(yāng)国企上市公司(sī)质(zhì)量的提升(shēng)或(huò)将成为(wèi)央(yāng)国企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑(sù)的(de)核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经(jīng)营的角度(dù)看，上市央(yāng)、国企(qǐ)的盈利能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价(jià)值，或更(gèng)符合机构投(tóu)资者、个人养(yǎng)老金等(děng)配置性的需求。在中国特(tè)色(sè)估值体系的(de)推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数(shù)具备(bèi)较好的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数(shù)，指数由(yóu)国新投资有限公司定(dìng)制，主要选取国务院国(guó)资委(wěi)下属现 金分红或回购总(zǒng)额(é)占总市值(zhí)比率较高的50只(zhǐ)上市(shì)公(gōng)司证(zhèng)券作为指数样本(běn)， 以反映央企股东回报主题(tí)上市公司证券(quàn)的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前(qián)十(shí)大成(chéng)份股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分(fēn)红与高回(huí)购(gòu)央企，指数近(jìn)12个(gè)月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表(biǎo)现出更低(dī)的(de)估值水平(píng)，央企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指数近五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网下(xià)现金认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品募(mù)集规(guī)模(mó)上限为20亿元，如(rú)果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上(shàng)市(shì)。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中广(guǎng)发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指数过去三年(nián)累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和(hé)上证红利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数(shù)的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期(qī)投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是(shì)国家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高质量发(fā)展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一(yī)定抗通乔丹有多高胀能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平(píng)。截(jié)至2023年4月底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对比还(hái)是纵向比较(jiào)，央(yāng)企整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水平与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从(cóng)券商(shāng)机构的对外观(guān)点来看，多家(jiā)券商明确表示今(jīn)年的投资主线(xiàn)之一就(jiù)是央国企价值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握(wò)国企价值乔丹有多高重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字(zì)经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济+国企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国企改革(gé)和中国特色估值(zhí)体(tǐ)系推动下(xià)，当前国企价(jià)值重估(gū)行(xíng)情(qíng)有望持续(xù)并(bìng)形(xíng)成主线行情(qíng)。

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