当前，市场(chǎng)投资者正在担忧(yōu)，眼(yǎn)下美国政府的债务(wù)上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上(shàng)限问(wèn)题与总(zǒng)统拜(bài)登举行会议后(hòu)表示(shì)，这次会见(jiàn)并未就(jiù)解决(jué)债务上限问(wèn)题达成任何有益意(yì)见，自己和国会其(qí)他几位党(dǎng)团(tuán)领袖将于12日再(zài)次与总统拜(bài)登会面。

　　据路透社(shè)消息，当地时间(jiān)周二，美国总统拜登在白宫(gōng)与国(guó)会众议(yì)院议长、共和(hé)党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两党围绕美(měi)国(guó)31.4万亿(yì)美(měi)元债务上限问(wèn)题(tí)长(zhǎng)达三个月的僵(jiāng)局(jú)，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多(duō)数党领袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人查(chá)克(kè)·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登(dēng)与麦(mài)卡锡的此次谈判达成协议(yì)的可能(néng)性不大(dà)，因此，在(zài)谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫(jié)之际，他不会在债务上(shàng)限问题上打(dǎ)破党派僵局，去帮助总统拜(bài)登(dēng)。这番言论无疑给此(cǐ)次(cì)谈判泼了一(yī)盆(pén)冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务(wù)总额超过债务上限。美国财政部(bù)次(cì)日启动非常(cháng)规举措维持政府运营，避免出(chū)现债务违约。然而，使用(yòng)非常规措施只能帮助财政部暂(zàn)时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致(zhì)信国(guó)会领袖时发出(chū)了债务违(wéi)约可(kě)能期限的警告，称财(cái)政部(bù)的最佳估计是，若国会未(wèi)能提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限或暂停(tíng)上(shàng)限，到6月(yuè)初，财政部将(jiāng)无法继续(xù)履行政府(fǔ)的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和(hé)党的债务上限问题相(xiāng)关议案在众议院以微弱(ruò)优势得(dé)到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能(néng)在这一时限之前同意把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高上(shàng)限(xiàn)需要满足多种削减开支的条件，共和党预(yù)计(jì)未来十年内将合计削减4.5万(wàn)亿(yì)美元政府(fǔ)开(kāi)支。

　　但白宫在(zài)议案通过(guò)后很(hěn)快(kuài)表(biǎo)示，这一将削(xuē)减支出和提(tí)高债务上限(xiàn)捆(kǔn)绑的议(yì)案没机(jī)会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国会不提(tí)高债务上(shàng)限，可(kě)能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监(jiān)管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行(xíng)业危机，美国监管(guǎn)机(jī)构(gòu)的(de)第(dì)一份“认错”报告披露(lù)。

　　当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)8日，加州金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之前向该行领(lǐng)导层施压，要求(qiú)其尽快(kuài)解(jiě)决(jué)已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有及时注意到第(dì)一(yī)共(gòng)和银行、硅谷银行在疫情期间发(fā)展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美(měi)元的存款(kuǎn)。同时，其工作(zuò)人(rén)员也没(méi)有意(yì)识到银行过快扩张(zhāng)所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行动迟(chí)缓(huǎn)，监管机(jī)构也没有(yǒu)采(cǎi)取(qǔ)足够措(cuò)施去尽快(kuài)解决(jué)问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危机(jī)风暴(bào)中，加州是名副(fù)其实的“震中(zhōng)”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭(bì)的第一共和银行(xíng)也位于加(jiā)州旧金山。此外，近期同样(yàng)遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅谷银行(xíng)的(de)监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储备银行承担主要监(jiān)督责(zé)任，后(hòu)者未来(lái)可(kě)能会投(tóu)入更多(duō)人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州监管机(jī)构(gòu)未来将(jiāng)对资(zī)产超过500亿美(měi)元(yuán)、且未纳(nà)入保险的存(cún)款规模很高的银(yín)行(xíng)加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未(wèi)纳入(rù)保险的存款规模较高(gāo)是促成银行挤(jǐ)兑的(de)关键因(yīn)素之(zhī)一。然(rán)而，报告指出，在过去(qù)，监管(guǎn)机构(gòu)并(bìng)未认定大量无保险存款一定意味(wèi)着风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存款的账户(hù)往往是由企业客户持有的(de)，这些客户往往很少更换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何管理社交(jiāo)媒(méi)体和实时提款带来(lái)的(de)风险(xiǎn)，这些(xiē)风险也可(kě)能(néng)加剧和加速(sù)银行(xíng)挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战略石油(yóu)储备(bèi)回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府(fǔ)再度推迟(chí)美(měi)国战略石油储备的(de)回补计(jì)划。

　　美(měi)国(guó)能源部周二表示：美(měi)国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备(bèi)，能源部仍然致力于以一(yī)种为(wèi)美国纳税人带来最大价值并保护美国经济和安全利(lì)益的方(fāng)式回补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国会的授权并进行必要的维(wéi)护——这些(xiē)也(yě)是对该储备进(jìn)行良好管理的一部分。

　　美国能源部(bù)表示，除了(le)直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方(fāng)式还(hái)包(bāo)括(kuò)要求一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的(de)石(shí)油(yóu)，并(bìng)避免“不(bù)必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消了国(guó)会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销售，但(dàn)过(guò)去几周(zhōu)，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油价一(yī)度(dù)降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符(fú)合(hé)美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来(lái)多数时候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间(jiān)走势分(fēn)化明显 棕榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度(dù)全线跌破前低支撑后，国内(nèi)三大油脂(zhī)期货价格随即反(fǎn)转走高，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆(dòu)油主力(lì)合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大(dà)油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板(bǎn)块内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化(huà)，领涨品种从豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映(yìng)了(le)市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大期(qī)货分析师侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测(cè)五一(yī)堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消(xiāo)费基调(diào)，且认(rèn)为(wèi)节(jié)后(hòu)油(yóu)脂将迎来补库需求。“因海关对大(dà)豆检(jiǎn)验要求增(zēng)加、检验频(pín)度增加，大豆通过(guò)慢，供应压力(lì)后移，市场担忧豆油产量或(huò)不及预期，豆油(yóu)累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示(shì)大(dà)豆压(yā)榨保持较高水平，豆(dòu)油库存加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后期(qī)大豆高到港(gǎng)带来的累库趋势压(yā)制，豆(dòu)油整(zhěng)体一(yī)直是不(bù)温不火；菜油整体受到需求难以消化供(gōng)给的压制(zhì)，前(qián)期表现(xiàn)弱(ruò)势但(dàn)在(zài)加拿(ná)大题(tí)材出现后(hòu)反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及(jí)国内持续去库(kù)的加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本(běn)轮油脂上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期货(huò)分析师石丽(lì)红表(biǎo)示，此次(cì)油(yóu)脂反弹(dàn)较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几(jǐ)日(rì)出现3％以上(shàng)的涨幅(fú)，一点(diǎn)都(dōu)不拖泥带(dài)水，一定程度反应(yīng)了(le)前期超跌(diē)后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解(jiě)到(dào)，本轮(lún)反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马(mǎ)棕4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要机构(gòu)公布(bù)的(de)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存(cún)环比可能大(dà)幅(fú)下降，进(jìn)一步支撑了马棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口(kǒu)环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几(jǐ)日(rì)彭博、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持平(píng)。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨(dūn)，相比3月库(kù)存167万(wàn)吨下降比较明显。但(dàn)上周五到周(zhōu)一，大华继显及(jí)MPOA给(gěi)出的4月全月产量环(huán)比(bǐ)减幅(fú)更(gèng)大(dà)，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示(shì)，若产量预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经(jīng)是历史极低库存水平，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音马棕产量偏低(dī)主要在于当(dāng)月假(jiǎ)期较(jiào)多，工作日偏少(shǎo)。因马来种植园的(de)印尼工(gōng)人要返乡庆祝开(kāi)斋节(jié)，通(tōng)常开斋(zhāi)节当月马棕产量环比数(shù)据有(yǒu)偏(piān)低倾向。今(jīn)年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际(jì)劳动(dòng)节假期，预计因(yīn)此(cǐ)印尼工人返乡(xiāng)偏慢(màn)导致当月产(chǎn)量环比(bǐ)降幅(fú)较(jiào)往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三(sān)个品(pǐn)种表现(xiàn)强弱与各自的国内(nèi)外供需、消息(xī)面有直接(jiē)关系，阶(jiē)段性的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风险事(shì)件的(de)担忧情(qíng)绪(xù)缓和，令(lìng)原(yuán)油及(jí)国内商(shāng)品短期偏(piān)强(qiáng)，是国(guó)内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，上周(zhōu)五(wǔ)晚间公布的美国非农就业等数据全面超预期。此(cǐ)外，耶伦也(yě)在敦(dūn)促国(guó)会提(tí)高联(lián)邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边际上缓解了因美国银行业危机、债务上(shàng)限到期、短期较差经济数据带来(lái)的美国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综(zōng)合宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国(guó)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机、美国(guó)债务(wù)上限等），考虑巴西(xī)大豆卖压有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季(jì)节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市(shì)等因素，油脂(zhī)本(běn)轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人士不(bù)看好油(yóu)脂(zhī)反弹的持(chí)续性

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，当前(qián)，因宏(hóng)观(guān)和基(jī)本面(miàn)的压制依然存(cún)在，受访人(rén)士对油(yóu)脂此轮(lún)反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从(cóng)基本(běn)面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我(wǒ)们预期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或难(nán)持(chí)续太久(jiǔ)。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂(zhī)需(xū)求(qiú)好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对(duì)于需求不宜过分乐(lè)观。而(ér)从时间节点(diǎn)上来看，油(yóu)脂整体(tǐ)也将进入增库周期(qī)，在业内(nèi)人士(shì)看(kàn)来，进入(rù)增库周期已是(shì)事(shì)实(shí)，这也将抑(yì)制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节性(xìng)增产季，中期产地库存趋向(xiàng)回升(shēng)。但当前马(mǎ)棕库(kù)存很(hěn)低，马棕供需转为充裕预计还需(xū)要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的(de)去(qù)库是建(jiàn)立在1—4月(yuè)产(chǎn)量偏低的(de)基础上，但(dàn)在倒挂的豆(dòu)棕价差及主需求(qiú)国高库存带来的并(bìng)不算好的(de)出口前景下，后续(xù)产地库(kù)存(cún)累库(kù)倾(qīng)向较(jiào)强。”石丽(lì)红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期(qī)，3月马(mǎ)来西亚(yà)出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节(jié)的扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产量表现不佳导致了棕榈油的(de)连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于(yú)正(zhèng)常季(jì)节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅(fú)可能还会更高，这预计(jì)将(jiāng)为(wèi)马来西亚(yà)带来显(xiǎn)著的累库压力，不利于产地报价及棕榈油期价(jià)的持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来两个(gè)月油脂市(shì)场累库为主，大豆检验只影响大豆供给(gěi)的节(jié)奏(zòu)但不(bù)会消化供(gōng)应压力(lì)，根据船期初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月(yuè)均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到(dào)港(gǎng)50多万(wàn)吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多(duō)万吨(dūn)，那么油脂单月供应(yīng)在230万(wàn)吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国(guó)内油脂(zhī)库存走势(shì)来看，国内菜油(yóu)库(kù)存(cún)从(cóng)年初以来早(zǎo)就已(yǐ)经进入(rù)累库状态。截至5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随(suí)着(zhe)巴(bā)西大豆到港带来压榨(zhà)整体回(huí)升，豆(dòu)油(yóu)的累库趋势也已经比较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同(tón凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音g)比下滑(huá)，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角(jiǎo)度来看，整体累库(kù)倾向(xiàng)也较为(wèi)明显(xiǎn)。”石(shí)丽红表示，目前唯(wéi)一(yī)呈(chéng)现库(kù)存下(xià)滑的油脂是(shì)近月进口不(bù)太(tài)足的(de)棕榈(lǘ)油，但产(chǎn)地棕榈油(yóu)有望在开(kāi)斋节后(hòu)开启累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润(rùn)改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制(zhì)油(yóu)脂反弹空间(jiān)，但国(guó)内(nèi)油脂油(yóu)料(liào)多数进口(kǒu)为主，成本端原料的(de)供需(xū)及价格的(de)变(biàn)化对油(yóu)脂行情的影(yǐng)响要更大一些。后期(qī)，市场(chǎng)需(xū)关注(zhù)巴西大豆贴水是(shì)否进一(yī)步反弹，美(měi)豆新作面积预期(qī)，国际棕榈油(yóu)产地累库情况及(jí)国际菜油(yóu)葵(kuí)油(yóu)价(jià)格变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏观风险(xiǎn)并没有完(wán)全(quán)消(xiāo)散，全球经(jīng)济预期(qī)、美高利息(xī)对大宗商(shāng)品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随(suí)时可能重新聚焦宏观(guān)风险，且油脂整体供应改善(shàn)的背景下，油脂并不具备持续(xù)性反弹的(de)基(jī)础(chǔ)，后期涨势预(yù)计放缓。”石丽(lì)红(hóng)称(chē凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音ng)。

　　基于(yú)以上判断，业内人(rén)士不看(kàn)好油脂反弹(dàn)的持(chí)续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次(cì)反弹乏力都是空单入(rù)场机会(huì)，合(hé)约上建议(yì)选择远月合约，品种中(zhōng)首选豆油(yóu)。待(dài)供需报告发布(bù)后可择机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕价差做扩。

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