大(dà)家好，转眼(yǎn)假期就结束了(le)，泰勒小区(qū)都没出一(yī)直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳(shū)理一(yī)下重大消息，以及券商老师们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政(zhèng)治局会(huì)议定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日(rì)召开会议(yì)，分析研究(jiū)当前(qián)经济形势(shì)和经济(jì)工作(zuò)。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各地区(qū)各部门更好统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和(hé)经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强(qiáng)，需求仍(réng)然(rán)不足，经济转型(xíng)升级面(miàn)临新(xīn)的阻力，推(tuī)动(dòng)高质量(liàng)发(fā)展仍(réng)需要克服(fú)不少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重(zhòng)申对刚性(xìng)和改善性住房需求的(de)支持(chí)，强调做好保交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳健康(kāng)发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城市积(jī)极稳(wěn)步(bù)推进(jìn)城(chéng)中村改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业采(cǎi)购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于(yú)临界点(diǎn)，制(zhì)造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接(jiē)管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没(méi)能逃(táo)脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收购(gòu)的命运。美国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管(guǎn)机构(gòu)已接管了第一共和银行，这是本(běn)轮美国(guó)银行业(yè)危机中第四家倒下(xià)的(de)银行(xíng)，同时也是美国历史上(shàng)第二大的破(pò)产银行。

　　4一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米、今年五(wǔ)一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数(shù)据中心测算，全国(guó)国(guó)内旅游出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道(dào)，当地(dì)时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道(dào)，当(dāng)晚两架(jià)无(wú)人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使用电子对抗系(xì)统(tǒng)，使(shǐ)这两(liǎng)架无(wú)人机出现异常(cháng)，未能达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工(gōng)作日程将(jiāng)照常进行。 掉落(luò)的(de)无(wú)人(rén)机碎片也(yě)没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击(jī)时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在(zài)位于(yú)莫(mò)斯(sī)科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的(de)时(shí)间(jiān)和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外(wài)。 莫斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一(yī)决定(dìng)是为(wèi)了(le)防止未经授权使用无(wú)人机，避免妨碍执法机构的(de)工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地时间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰方面表(biǎo)示“没(méi)有参与”对克(kè)里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅(méi)特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)位(wèi)于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企(qǐ)图(tú)使用(yòng)无人机(jī)袭击克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入5月，国(guó)内的(de)经(jīng)济、政策和外(wài)部环境相比4月(yuè)继(jì)续不断改善，投资者(zhě)对经济(jì)的预期将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业(yè)绩(jì)三个层(céng)面实现(xiàn)统一，投资者心(xīn)态也将逐步(bù)从(cóng)短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳，市场依(yī)然处于全年第(dì)二个关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思(sī)路上建议坚(jiān)持高切低，关注上半年(nián)景气持(chí)续改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议(yì)提(tí)振市场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得到同比和高频数(shù)据(jù)验证(zhèng)；外部(bù)流动(dòng)性(xìng)拐点明确，美(měi)国银行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报季数据(jù)显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍(réng)处(chù)于今年第(dì)二(èr)个(gè)关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业(yè)绩(jì)明显改善，且(qiě)在(zài)二季度有望(wàng)持续的(de)细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不(bù)稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基(jī)调。2）上(shàng)市公司(sī)业绩(jì)低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切(qiè)关(guān)注，如若应对(duì)得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述(shù)因素(sù)结合当前A股市场整体估值水平不(bù)高仍(réng)处于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后两个交易日(rì)虽(suī)受节假(jiǎ)期间的(de)事(shì)件性因素影响可能(néng)有所(suǒ)波动，但对后市整体(tǐ)表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会(huì)仍大于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频(pín)发，衰退风险上升。市(shì)场处(chù)于再平(píng)衡期，低位把(bǎ)握(wò)再布局机会；短期结构上关注在低位资(zī)产中寻找景气稳定或好于预期方(fāng)向，中期(qī)线索(suǒ)在(zài)于科技周期与复(fù)苏链(liàn)中的(de)弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源(yuán)等(děng)。主题重点(diǎn)关注：一(yī)带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波(bō)上涨的结构分化(huà)更显著。②牛(niú)市(shì)初期类似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策(cè)和业绩(jì)因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数(shù)字(zì)经(jīng)济是全年主线，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产、海外映射(shè)的科技和大宗商品都将被海外逐级(jí)放(fàng)大的宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱动(dòng)逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑的(de)回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动能(néng)的(de)潜(qián)力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛(sài)道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场上(shàng)涨概(gài)率较节前明显提(tí)升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后(hòu)1周国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及(jí)背后释放的信(xìn)号(hào)

　　国(guó)内复苏(sū)延续(xù)，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退交易(yì)”有所升温。美(měi)欧一季度经(jīng)济增速不(bù)及市(shì)场(chǎng)预期，美国银(yín)行业危机和两党(dǎng)债(zhài)务上(shàng)限博弈使得(dé)海(hǎi)外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促(cù)使(shǐ)美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消费大幅(fú)回升，但地产销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回落也表明国(guó)内(nèi)经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当(dāng)前经(jīng)济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策(cè)收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构(gòu)上，政治(zhì)局(jú)会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化和国内(nèi)政策驱动的数字经济行情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时(shí)结(jié)束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数(shù)的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第(dì)一(yī)年(nián)中的战术(shù)性调整（2013年2一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市第(dì)一年中(zhōng)的第一(yī)次(cì)战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经(jīng)济指标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的(de)底部震荡(dàng)，整体(tǐ)回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济(jì)的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续(xù)太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新(xīn)的(de)PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确实出现了(le)较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我(wǒ)们认为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回(huí)落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验(yàn)，疫情(qíng)后第一个(gè)季(jì)度(dù)经(jīng)济数据最容易(yì)恢(huī)复，4月(yuè)开始经济进(jìn)入(rù)疫后第二个季(jì)度(dù)。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心(xīn)等因(yīn)素，可能(néng)会让4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但(dàn)由于缺乏(fá)数据(jù)改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖(gài)不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科(kē)创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落(luò)的PMI和(hé)长端利(lì)率(lǜ)、反复(fù)的美联储、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确(què)：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极(jí)低(dī)、产(chǎn)业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股息央(yāng)国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资(zī)金行情(qíng)，高股息组合(hé)在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股(gǔ)息央(yāng)国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的第(dì)五次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是进(jìn)一步加配的良机(jī)，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联(lián)储能够在5月完(wán)成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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