周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期(qī)间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操(cāo)作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而(ér)高位回(huí)调的科创病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资金(jīn)追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市(shì)调整期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元，展现了资金逆(nì)市布局的(de)特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净流入资(zī)金(jīn)前(qián)列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的(de)逆(nì)市买入(rù)，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市净(jìng)买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的上述(shù)流向(xiàng)情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏(sū)的空间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多(duō)结构性(xìng)机会(huì)。不过(guò)，在(zài)短期市场炒作病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语热度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高的(de)情况(kuàng)下，资金可(kě)能更(gèng)青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数(shù)，比(bǐ)如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业(yè)方面(miàn)，沪上一(yī)家公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但(dàn)从长期(qī)看，资金还(hái)会长期(qī)关注数(shù)字化(huà)对生产力的(de)提(tí)升(shēng)，因此，包括计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能(néng)会继续(xù)受到了资金的(de)关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资金(jīn)青睐，可能(néng)与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分(fēn)板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑(duì)现需(xū)求叠加经(jīng)济数据不及预期(qī)，权重板块回调带动大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一(yī)部基(jī)金经(jīng)理(lǐ)吴鹏(péng)也(yě)认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的(de)部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市场(chǎng)对(duì)部分传(chuán)统行(xíng)业国央企的严重低配和(hé)低估(gū)。而在(zài)这种大幅低(dī)估和(hé)低配背景下，部分企业(yè)因(yīn)为自身经营改善、高股息(xī)水平(píng)等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修(xiū)复成(chéng)为了可能(néng)。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能；从中期(qī)看(kàn)，整(zhěng)体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低水平(píng)，部分个股尤其(qí)是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估(gū)值修复的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股市(shì)场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情(qíng)板(bǎn)块，以及部分海外指数(shù)遭(zāo)遇资金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌越买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现(xiàn)净流出，而(ér)今年涨幅(fú)接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建(jiàn)板块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整要求(qiú)，可(kě)能会受到(dào)获利盘(pán)的(de)短期(qī)卖出(chū)。不过，从长期(qī)看(kàn)，经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金(jīn)评(píng)价净流出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩(jì)超预期，证券板块市(shì)场交投活(huó)跃度较一季度显著改善(shàn)，差(chà)异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司(sī)保证金比例(lì)下调，经济(jì)温和(hé)复苏下行业景气度(dù)有望持(chí)续(xù)修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预(yù)期，部分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产(chǎn)端或有望(wàng)维持较高增速(sù)。

　　而针对电力(lì)板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体(tǐ)回(huí)升有(yǒu)望将(jiāng)促进电力(lì)消费(fèi)需(xū)求增长。受(shòu)上年同期低基数(shù)等因素影响，预计今年(nián)二季度电(diàn)力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持(chí)续(xù)推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货市场(chǎng)和辅助服务(wù)市场机制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机制或(huò)有(yǒu)望出台。

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