当前，市(shì)场投资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的(de)债务(wù)上限(xiàn)僵局正(zhèng)朝着更危险的(de)方向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院(yuàn)议(yì)长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务(wù)上限问题与(yǔ)总统拜登举(jǔ)行会议(yì)后表(biǎo)示，这(zhè)次会见并未就(jiù)解决债务(wù)上限问题达成(chéng)任何有(yǒu)益意见，自己和国会其他几位(wèi)党团领袖将于(yú)12日再次与总统拜登会面。

　　据(jù)路透社消息，当(dāng)地时间周二，美(měi)国总统拜登在白宫与国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破两党(dǎng)围绕美国(guó)31.4万亿(yì)美(měi)元债务(wù)上(shàng)限问题长达三个月的僵局，避免在(zài)5月底之前发(fā)生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院多数(shù)党领袖、民主党人查(chá)克(kè)·舒默、参议院(yuàn)共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖(xiù)哈(hā)基(jī)姆(mǔ)杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与(yǔ)麦卡(kǎ)锡的此次谈判达(dá)成协议的可(kě)能性不大，因此(cǐ)，在谈判前一日(rì)，麦康(kāng)奈尔称，在美国(guó)灾难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不会(huì)在债(zhài)务(wù)上限问题(tí)上打(dǎ)破党派僵局，去帮助总统拜(bài)登。这番言(yán)论(lùn)无(wú)疑给(gěi)此次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日，美国债务总(zǒng)额超过债务上限。美国财政部次日启动非常规举措维持(chí)政府运营，避免出现债务(wù)违约。然而，使用非常规措施只能帮助财政(zhèng)部暂时(shí)性(xìng)地(dì)继续借款。

　　上周(zhōu)，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶(yé)伦在(zài)致(zhì)信国会领(lǐng)袖(xiù)时发出了(le)债务违(wéi)约(yuē)可能期限的警告，称财政部的最佳估(gū)计是(shì)，若国会未(wèi)能提高债务上限(xiàn)或暂停上限，到(dào)6月(yuè)初(chū)，财(cái)政部将(jiāng)无法继续(xù)履行政府(fǔ)的所有义务(wù)，最(zuì)早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的(de)债(zhài)务(wù)上限问题相关议案在众(zhòng)议院以微弱(ruò)优势得到通过。议案提出(chū)，到明年3月(yuè)31日前，暂(zàn)停债(zhài)务上限的限(xiàn)制(zhì)，若两党能在这一时限之前同(tóng)意(yì)把债(zhài)务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作废，但提高(gāo)上(shàng)限需(xū)要满足多(duō)种削减开支的(de)条件，共和党预计未来十年内(nèi)将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但(dàn)白宫在议(yì)案通过后很快表示，这(zhè)一将削减支出和(hé)提高债务(wù)上限捆绑的议案没(méi)机会成为立法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如(rú)国会不(bù)提高(gāo)债务上限，可能爆发一场“宪法危机(jī)”，引发金融和经(jīng)济崩溃(kuì)。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对(duì)美(měi)国银行业(yè)危机，美国监管(guǎn)机构的(de)第一份“认(rèn)错(cuò)”报(bào)告披露。

　　当地时(shí)间5月8日(rì)，加州(zhōu)金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）发(fā)布(bù)报(bào)告承(chéng)认，未(wèi)能在硅谷(gǔ)银行(xíng)倒(dào)闭之(zhī)前向该行领(lǐng)导(dǎo)层施压(yā)，要求其尽(jǐn)快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管反应迟钝，未能及时排(pái)查(chá)隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅(guī)谷银(yín)行(xíng)在(zài)疫(yì)情期间发展过快，吸收了(le)数千亿美元的(de)存款。同时，其(qí)工作人员也没有意识到银行过快扩张所带来(lái)的风险。报(bào)告表示(shì)，银行“在纠正监管(guǎn)机构已发现的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足够措(cuò)施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指出(chū)的是(shì)，美国银行业的这(zhè)一场危机风暴中，加州(zhōu)是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银(yín)行(xíng)也位于加州旧金(jīn)山。此(cǐ)外，近期同样遭遇(yù)严重(zhòng)冲击、股(gǔ)价暴跌的西太平(píng)洋合众(zhòng)银行也位于加州(zhōu)洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报(bào)告，在对(duì)硅谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金(jīn)山联邦储备(bèi)银行承担(dān)主要监督责任，后者未来可能会投入更多人员进行监(jiān)督。DFPI在(zài)报告中称(chēng)，加州监管机构未(wèi)来(lái)将对资(zī)产超过500亿美元(yuán)、且未纳入(rù)保险的存(cún)款规模很高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件(jiàn)中，未纳入保险的存款规模(mó)较高是促成银(yín)行挤兑的(de)关键因素之一。然而(ér)，报告(gào)指出，在过(guò)去，监管机构并未(wèi)认定(dìng)大量(liàng)无保险存款一定(dìng)意(yì)味着风险增加，因为拥有(yǒu)大量存(cún)款(kuǎn)的(de)账户往往是由企业客户持有的，这(zhè)些客户往(wǎng)往很少更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划(huà)要求(qiú)银行考(kǎo)虑如何管理社交媒体和(hé)实时提款带来(lái)的风(fēng)险，这些风险(xiǎn)也可能加(jiā)剧和加(jiā)速银行(xíng)挤兑。

　　美国政(zhèng)府再(zài)度(dù)推(tuī)迟(chí)战略(lüè)石(shí)油储备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度(dù)推(tuī)迟美国战(zhàn)略石油储备的回补(bǔ)计(jì)划。

　　美(měi)国能源部周二表示：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世(shì)界上(shàng)最大的(de)石油储备，能源(yuán)部仍然(rán)致力于(yú)以一(yī)种为美国纳税人(rén)带来最大价(jià)值并保护(hù)美国(guó)经济和安(ān)全利益(yì)的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进(jìn)行必要(yào)的维护(hù)——这些也是(shì)对(duì)该(gāi)储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直(zhí)接采购外，其补充SPR的(de)方式还包括要求(qiú)一些炼油厂退回(huí)部分从(cóng)SPR拿到(dào)的石油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政府(fǔ)拨款法(fǎ)案取消(xiāo)了(le)国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油销售，但(dàn)过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶以下(xià)，曾一度短暂(zàn)符合美国政府制(zhì)定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年(nián)以来(lái)多数时候(hòu)，WTI油价依(yī)然高于(yú)美(měi)国政府设(shè)定(dìng)的条件(jiàn)。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明显(xiǎn) 棕榈油连(lián)续多(duō)日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆(nì)转”，在(zài)节后开(kāi)盘一度(dù)全(quán)线跌破前低支(zhī)撑后(hòu)，国内三(sān)大油脂期货价格(gé)随即反转走高，增(zēng)仓(cāng)上行。三个交易(yì)日，豆油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈(lǘ)油主力合约(yuē)最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点(diǎn)。昨日，三大油(yóu)脂(zhī)价格集(jí)体(tǐ)回落，豆油率先(xiān)回(huí)吐(tǔ)涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板(bǎn)块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油(yóu)和豆油(yóu)。

　　期货(huò)日报(bào)记者(zhě)了解到，此轮反(fǎn)转(zhuǎn)过(guò)程中，市场风格(gé)不断变化，领涨(zhǎng)品种从(cóng)豆油(yóu)切换到棕(zōng)榈(lǘ)油，领涨月份从主力转换到(dào)近月，反映了市场交易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团(tuán)预测五一堂食订座率同比2019年(nián)增(zēng)长205％，市场对(duì)油脂消费预(yù)期乐观，确认了油脂(zhī)大消费(fèi)基调，且认为节后油脂将(jiāng)迎(yíng)来补库需(xū)求。“因(yīn)海关(guān)对(duì)大豆检验要求增加、检验频度增(zēng)加，大豆通过慢，供应压(yā)力后(hòu)移，市(shì)场担(dān)忧豆(dòu)油(yóu)产量或不及预期(qī)，豆油累(lèi)库放(fàng)慢甚(shèn)至(zhì)去(qù)库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保持较高(gāo)水平(píng)台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗，豆油库(kù)存加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后期大(dà)豆高到港带来的(de)累库趋势压(yā)制(zhì)，豆油整体一(yī)直是不温不火；菜油整体受到(dào)需求难以消化供给的压制(zhì)，前期表现(xiàn)弱势但(dàn)在加拿大(dà)题材(cái)出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内(nèi)持续(xù)去库的加持(chí)下，表现最为亮(liàng)眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨的领头(tóu)羊(yáng)。”中信建投期货(huò)分析师石丽红表示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续(xù)几(jǐ)日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖泥带水，一定程度反应了(le)前期超跌后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月(yuè)供需(xū)数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要机构(gòu)公布(bù)的数(shù)据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存(cún)环比可(kě)能大幅下(xià)降，进一步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕(yàn)杰介(jiè)绍，4月马棕出(chū)口环(huán)比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近(jìn)期(qī)的价格(gé)优(yōu)势(shì)相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需(xū)求(qiú)减弱(ruò)。

　　“前(qián)几日彭(péng)博(bó)、路(lù)透预(yù)估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平(píng)。出口(kǒu)预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降比较(jiào)明显。但上周五到周一(yī)，大华继(jì)显及MPOA给出(chū)的4月全(quán)月(yuè)产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑现，4月(yuè)马棕(zōng)库(kù)存或仅140多万吨，已经(jīng)是历史(shǐ)极低库存水(shuǐ)平(píng)，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于当(dāng)月假期(qī)较多，工作日偏(piān)少。因马(mǎ)来种植(zhí)园(yuán)的印尼(ní)工人(rén)要(yào)返乡庆祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕产量(liàng)环比数据有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且(qiě)随后是国(guó)际(jì)劳动节(jié)假期，预计因此印尼(ní)工人返乡(xiāng)偏慢(màn)导致当(dāng)月产量环比降幅(fú)较往年更大(dà)。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种表现强弱与(yǔ)各自的国(guó)内外(wài)供需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳(wěn)及情绪修复也是(shì)此轮油(yóu)脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要前(qián)提。

　台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗　“外围市(shì)场尤其是(shì)美国(guó)经济衰退及风(fēng)险(xiǎn)台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗事件的(de)担(dān)忧情绪缓和，令原(yuán)油及国(guó)内商品短期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹(dàn)的重要环境(jìng)因素。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，上周五晚间(jiān)公布的美国(guó)非农(nóng)就业等数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提(tí)高联邦债务(wù)上(shàng)限。这些消息，从边际上缓解(jiě)了因(yīn)美国(guó)银(yín)行业(yè)危机、债(zhài)务上限到(dào)期(qī)、短期较差经济数据(jù)带来的美(měi)国经济(jì)低迷及衰退担忧(yōu)，国际原(yuán)油随(suí)之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏(hóng)观环境（欧美经济衰退预期、美国(guó)银行业危机、美(měi)国债(zhài)务上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续(xù)、美(měi)豆新作目前(qián)播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，当前，因宏观和基本面的压(yā)制依(yī)然(rán)存在，受访人士对油脂此轮(lún)反弹的持续性并不乐观(guān)。

　　“从基(jī)本(běn)面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景(jǐng)下，我们预(yù)期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或(huò)难持续太(tài)久(jiǔ)。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油(yóu)脂需求好(hǎo)于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡(dàn)季，市场对于(yú)需(xū)求不宜过(guò)分乐(lè)观。而从(cóng)时间节点上来看，油(yóu)脂整体也将进入增(zēng)库周期，在(zài)业(yè)内人(rén)士看来，进入增(zēng)库(kù)周期已是事实，这也(yě)将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈(lǘ)油产地(dì)看，目(mù)前是季节性(xìng)增产季，中期产地库存趋向回(huí)升。但当前马(mǎ)棕库(kù)存很低，马棕(zōng)供需转(zhuǎn)为充(chōng)裕预计还(hái)需要几(jǐ)个(gè)月的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月的去(qù)库(kù)是(shì)建(jiàn)立(lì)在1—4月(yuè)产量偏低的(de)基(jī)础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价(jià)差及主需求国高库存带来的(de)并(bìng)不算好的出口前(qián)景下，后续产地库(kù)存累库(kù)倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油传统(tǒng)低产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰(rǎo)乱，过(guò)去几个月(yuè)马棕产量表现不佳导致了棕(zōng)榈(lǘ)油的连(lián)续去库。然而(ér)，开斋(zhāi)节(jié)后棕榈油(yóu)一般有着超于正常季节性(xìng)的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节(jié)处(chù)于(yú)4月下旬，预(yù)计马棕5月(yuè)全月的产(chǎn)量环比增幅可(kě)能还会更高(gāo)，这预(yù)计(jì)将为马来(lái)西亚带来(lái)显著的累(lèi)库(kù)压力，不利于产地报(bào)价及棕榈(lǘ)油(yóu)期价的(de)持续上(shàng)行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内未(wèi)来(lái)两个月(yuè)油脂(zhī)市场累库为主，大豆检验(yàn)只影(yǐng)响大(dà)豆供给的节奏但(dàn)不会消化供应压力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港(gǎng)950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂直接进口月(yuè)均30多万吨，那么油脂(zhī)单月供(gōng)应在230万吨以上，超过了(le)2021年(nián)5—6月220万吨(dūn)平均消费(fèi)量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来看，国内菜油库存从年初(chū)以来早就已经进入累库(kù)状态。截(jié)至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西(xī)大豆(dòu)到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比较(jiào)明显，截(jié)至(zhì)5月5日(rì)，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比增近(jìn)10％，已连续三周(zhōu)累库。后期(qī)从(cóng)库存季节性角度来看，整体累(lèi)库倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表示(shì)，目前唯一(yī)呈现库存下滑(huá)的油脂是近月进口不太足(zú)的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节(jié)后开启累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利(lì)润改(gǎi)善及新(xīn)增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会限制油脂反弹空(kōng)间，但国内油(yóu)脂油料多数进口为主，成(chéng)本端原料的供需及价格的变化对(duì)油(yóu)脂行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场需关注巴西大(dà)豆(dòu)贴水是(shì)否进一步反(fǎn)弹，美(měi)豆新作面积(jī)预期，国际棕榈(lǘ)油产地累库情况及国(guó)际菜油(yóu)葵油价格变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关(guān)注的是，宏观风险并没有完(wán)全消散，全球经济(jì)预期、美高利息(xī)对(duì)大宗(zōng)商(shāng)品需求(qiú)传导等影响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释(shì)放完全，市场随(suí)时可能(néng)重新聚焦宏(hóng)观风险，且油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)供应(yīng)改善的背(bèi)景下(xià)，油脂并不具备(bèi)持续性反弹的基(jī)础，后(hòu)期涨(zhǎng)势预计放缓(huǎn)。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内人士不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持续(xù)性和高度(dù)。在侯雪玲(líng)看来(lái)，每次(cì)反弹乏(fá)力都是(shì)空单入场机会，合约上建议选择(zé)远月合(hé)约，品种中首选豆油。待供需(xū)报告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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