在(zài)投资日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌(diē)走势(shì)，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人(rén)”……到(dào)底发生了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，对(duì)公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前折溢(yì)价率已经大(dà)幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受到资金的青睐(lài)，今(jīn)年以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的(de)长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢(yì)价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资(zī)者(zhě)关注二级市(shì)场(chǎng)交易价(jià)格溢(yì)价风险，如果(guǒ)盲(máng)目(mù)投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)涨幅都超(chāo)过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回(huí)落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在(zài)风险提示后(hòu)有所降(jiàng)温，正在(zài)回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右(yòu)，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数(shù)的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日(rì)经(jīng)225指数收(shōu)益率（经汇率调整后(hòu)），从(cóng)该(gāi)指数表现看，今年也(yě)大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的(de)指数(shù)近期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨幅犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流通盘不够大，短(duǎn)期内受(shòu)到资金的净买入，产(chǎn)生了供不(bù)应(yīng)求的(de)情况，就会(huì)推高(gāo)二级(jí)市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味(wèi)着当(dāng)前的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也(yě)就是(shì)会逐渐消除(chú)溢价(jià)。而高溢价回归(guī)的过(guò)程，就会产生二级(jí)市场价格的(de)下跌(diē)，因(yīn)此，建议(yì)投资者不要盲(máng)目买(mǎi)入高(gāo)溢(yì)价品种，避(bì)免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年(nián)年(nián)初以来日(rì)本股(gǔ)市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱(qū)动：一(yī)是随着美联储加(jiā)息预期下降和日(rì)央行(xíng)紧缩预期(qī)上(shàng)升(shēng)，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二(èr)是随着(zhe)疫后经济活动复(fù)苏(sū)和(hé)去年日(rì)元(yuán)持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京交(jiāo)易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部(bù)分低估值(zhí)企业可能采取股票回购等(děng)方式提(tí)振(zhèn)股价，截至(zhì)本周，已有价值(zhí)3900万亿日(rì)元的股票被(bèi)宣布回购；四(sì)是近(jìn)期(qī)部分利好(hǎo)消(xiāo)息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举(jǔ)投资日本(běn)股市等，推(tuī)动(dòng)市场对日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提示投资者，海外投资(zī)可能会(huì)涉及相关的(de)汇率(lǜ)风险，对相(xiāng)关(guān)市(shì)场熟悉程度不(bù)高等问(wèn)题(tí)，建议投资(zī)者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青(qīng)睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入(rù)方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居行业(yè)前列。另(lìng)外(wài)，易方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以上资金的(de)净流(liú)入。

　　行业(yè)和主题产品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证券ETF等(děng)净流入资金居(jū)前，都超(chāo)过了2亿元资(zī)金体(tǐ)量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流入资金相对(duì)居前(qián)。

　　拉(lā)长时(shí)间看，今年以来净流入资(zī)金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景气(qì)度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗(liáo)、恒生互联网等(děng)，也都受到(dào)资金(jīn)的追逐(zhú)，净流入资金都(dōu)在(zài)50亿(yì)元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基(jī)金(jīn)指数与量化投资部表示(shì)，随着前期创业板50指数的(de)回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报显示成分股净利(lì)润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本(běn)面(miàn)向(xiàng)好(hǎo)趋(qū)势明显，持续关(guān)注(zhù)板块趋(qū)势反转机(jī)会。

　　该(gāi)机构分析(xī)，在(zài)政策层面，4月底的(de)政治(zhì)局会议(yì)提(tí)出(chū)“要夯实(shí)科技自立自强根基(jī)，培(péi)育壮大(dà)新(xīn)动能。要(yào)巩固和扩(kuò)大(dà)新能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重(zhòng)视通用人(rén)工智能发展，营造创新生(shēng)态，重视(shì)防范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着国内经济发展(zhǎn)动能(néng)要加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板持续受(shòu)益于政策红(hóng)利，该机构(gòu)建议关(guān)注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　天津面积多少平方公里沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而(ér)从(cóng)资(zī)金净(jìng)流出方向(xiàng)看(kàn)，表(biǎo)现(xiàn)相对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖出(chū)，当日基(jī)金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元(yuán)。另(lìng)外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过(guò)1个亿的(de)资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品净流出(chū)资(zī)金也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿体量的资金净流(liú)出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门主题行业(yè)的资金出现流(liú)出，但部分机构(gòu)仍建议从中长期(qī)角度，观(guān)察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长期的(de)趋势，但(dàn)市场展现出更多结构性机会，当前市场对题材(cái)的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关注资金合力最强的人工(gōng)智(zhì)能与(yǔ)央企相(xiāng)关品种，中(zhōng)期在(zài)市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏趋势确(què天津面积多少平方公里)立(lì)后关(guān)注“顺周期(qī)”板块的(de)整体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大众消费等(děng)领域；而长期来看，可以积(jī)极关注(zhù)数字化(huà)对生产力的提升，重点关(guān)注计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒(méi)等行(xíng)业。

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