在华尔街经济学家和央行官员争论美国经(jīng)济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经(jīng)理(lǐ)们并(bìng)没有(yǒu)坐等(děng)答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经APP了解(jiě)到，越来越多的专(zhuān)业(yè)选股(gǔ)人士将资(zī)金从银行等对经济(jì)敏(mǐn)感的(de)股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基(jī)本消(xiāo)费(fèi)品等(děng)在经济低迷时(shí)期被视为具有弹性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美(měi)国银行汇编的数(shù)据显(xiǎn)示，同时(shí)做(zuò)多和做(zuò)空的对冲基金已将其(qí)周期性股票与防(fáng)御(yù)性股票的比例(lì)降至(zhì)至少(shǎo)2012年(nián)以来的最低(dī)水平。对于只做多的基金经理来说(shuō)，他们对周期性公司(sī)(这(zhè)些公司(sī)的命(mìng)运取决于商业周期的起伏)的相对(duì)敞口接近(jìn)2008年以(yǐ)来的最低水平(píng)。

　　这一切都突显了(le)主动投(tóu)资领域的悲(bēi)观(guān)情绪我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低(dī)点反弹，增(zēng)加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策(cè)略师(shī)表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做(zuò)好(hǎo)了准备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对防御股的比例降至近10年低(dī)点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去(qù)年不同，当时对衰退(tuì)的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信(xìn)美联储有能力通过(guò)积极的抗通(tōng)胀行(xíng)动实现软着陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐观情绪(xù)已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证明，专业人(rén)士(shì)持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现(xiàn)金持有(yǒu)量保持在(zài)较高水平，相对于股(gǔ)票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来的任何时(shí)候都更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多的基金被迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的(de)是，选股者(zhě)的(de)谨慎(shèn)态度与基(jī)于图表信号(hào)配置资产的(de)计算(suàn)机驱动策略形(xíng)成了(le)鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上涨和市场波动性下降，趋势(shì)追踪基金(jīn)和(hé)波动性(xìng)目标基金等系统性资金(jīn)管理公司近几(jǐ)个月增加了(le)股票持有量。

　　德意志银行的(de)投资(zī)者(zhě)仓位(wèi)模型(xín我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子g)最能(néng)说明这种分(fēn)歧(qí)立(lì)场。德意志银行称(chēng)，量化基金继续(xù)抢购股(gǔ)票，而(ér)自由裁(cái)量投资者(zhě)的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归因于那些对(duì)价格(gé)不敏(mǐn)感的(de)量化投资(zī)者(zhě)，他们别无选择，只(zhǐ)能(néng)在(zài)股价上涨时买入股(gǔ)票(piào)。看空者还警(jǐng)告(gào)称，持续数月的(de)股市反弹(dàn)是不可持(chí)续的。由于标普500指(zhǐ)数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能可(kě)能会限制量化基金的需求。另(lìng)一方(fāng)面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预(yù)期(qī)的经济数据和企(qǐ)业财报(bào)也(yě)提振股(gǔ)市。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩超(chāo)出预期，但目前来看，这(zhè)还(hái)不足以让美国企业重回(huí)增长轨(guǐ)道。就连美联储官员(yuán)也预(yù)测今年晚些时(shí)候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而(ér)采取防御措施，最终可能(néng)会付(fù)出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的(de)行业往往(wǎng)在衰退前(qián)的6个月内表现(xiàn)优(yōu)异。直到真正的(de)经济衰(shuāi)退(tuì)到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位(wèi)通常会在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的(de)经济(jì)学家预计(jì)，美国经(jīng)济衰退将从第三季(jì)度(dù)开始(shǐ)。

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