今年A股市场最为(wèi)火热的“中特(tè)估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗(qí)下的(de)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的(de)首发(fā)募(mù)集(jí)上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资(zī)本市场的行情主线，预计发行(xíng)情(qíng)况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次(cì)，上(shàng)述(shù)ET王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗F设置了发行上(shàng)限，加上(shàng)部分券商近期对(duì)于基金(jīn)的发行导向转为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示(shì)，中证国新央企主题系(xì)列指数有助于资本市场从科技领域(yù)、能(néng)源产(chǎn)业等多维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公(gōng)告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发(fā)售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发(fā)募集上(shàng)限。3只基(jī)金费率(lǜ)也(yě)稍有差(chà)异，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购份额(é)小于(yú)50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份至100万(wàn)份(fèn)之间(jiān)的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万(wàn)份的，认购费(fèi)用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管，汇添(tiān)富(fù)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由建设银行托(tuō)管(guǎn)，招(zhāo)商(shāng)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的托(tuō)管方则是中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了解(jiě)，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进(jìn)央(yāng)企估(gū)值回(huí)归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资(zī)价值发现，推动(dòng)央企(qǐ)估(gū)值回(huí)归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司(sī)等相(xiāng)关(guān)领导将出席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上交所上(shàng)市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议或为(wèi)产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近(jìn)期(qī)资本市场的行(xíng)情主线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商(shāng)、基金工(gōng)商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯(kěn)定会(huì)重点发行，但目(mù)前市场上也存(cún)在不(bù)少央企主题(tí)基金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位(wèi)基金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在(zài)券商会参与其中一(yī)只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工作，但并(bìng)不会(huì)过度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本(běn)身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放(fàng)在(zài)产品保有(yǒu)量上，同时(shí)降(jiàng)低基金首发的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多家(jiā)基金(jīn)公司上报(bào)的中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基(jī)金首发(fā)，不过，目前市(shì)场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情况也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来(lái)分(fēn)享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热门(mén)，基金(jīn)公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报(bào)了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南(nán)方(fāng)、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其(qí)中嘉实、华(huá)安、银(yín)华基金等(děng)多家(jiā)机(jī)构，还各(gè)申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除(chú)了(le)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方(fāng)、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产(chǎn)品的发(fā)行，意味着，个(gè)人(rén)和(hé)机构投资者拥(yōng)有配置央企(qǐ)特色(sè)指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年(nián)11月，证监(jiān)会主席(xí)易会满提(tí)出“探索建(jiàn)立具有中国特(tè)色(sè)的估(gū)值体系(xì)，促进(jìn)市场资源配(pèi)置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了(le)方向，成熟完善的(de)估值体系对于资本市场的价(jià)值发现(xiàn)以及资源(yuán)配置(zhì)功能的(de)发挥有重要作用，也是资(zī)本市场支持实体经(jīng)济(jì)发展的(de)重要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中国(guó)特色(sè)估(gū)值体系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不(bù)少央(yāng)国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立(lì)具有中国(guó)特色(sè)的估值体系，有助于(yú)提升市场(chǎng)对(duì)国有(yǒu)上(shàng)市企业的关注度，对企(qǐ)业(yè)估值层(céng)面的各类(lèi)因素(sù)做(zuò)进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现(xiàn)国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二(èr)是央(yāng)企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引领科技(jì)创新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现代(dài)资本市场下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩(jì)为央国企的估值(zhí)重塑提供了(le)市场(chǎng)认可的基(jī)础。从盈利(lì)能力方面来看，近(jìn)年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央(yāng)国企较强的“价值(zhí)创(chuàng)造”能力。从(cóng)成(chéng)长性(xìng)来看，2022年三(sān)季度国(guó)资委旗下(xià)上市央企营业总(zǒng)收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公司质量的提升或将(jiāng)成为央国企估(gū)值重塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度(dù)看，上市央、国企的(de)盈利(lì)能(néng)力相比A股市场(chǎng)整体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高(gāo)的(de)长(zhǎng)期投资价(jià)值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老(lǎo)金(jīn)等配置性(xìng)的需(xū)求。在中国特(tè)色估值体系的推进过程中，央企股东回(huí)报指数(shù)具备较(jiào)好的长期配置价(jià)值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数，指数(shù)由国新投资(zī)有限公司定(dìng)制，主要选(xuǎn)取国务(wù)院国资委下属现(xiàn) 金分红或(huò)回购总额占总市值比率较高(gāo)的50只上市公司(sī)证(zhèng)券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指数的分红(hóng)水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更(gèng)低的(de)估值水平(píng)，央企估(gū)值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好(hǎo)的(de)盈(yíng)利水平(píng)和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发(fā)行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金(jīn)认购、网下(xià)现金认购和网下股票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费(fèi)用来(lái)看，在(zài)认购(gòu)金额低于(yú)50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之(zhī)间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上(shàng)，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下(xià)产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及(jí)后续(xù)做市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市(shì)。多(duō)家公司后续将安排(pái)做市商，保(bǎo)障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三家基金公司都(dōu)由(yóu)“实(shí)力派”来担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基(jī)金指数(shù)投资部副总经理，而(ér)汇添富央(yāng)企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日(rì)，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数过去三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会(huì)责任，是国(guó)家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当(dāng)前估(gū)值仍处(chù)于(yú)较低(dī)分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央(yāng)企指(zhǐ)数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今(jīn)，中证(zhèng)央企指数估值水(shuǐ)平(píng)（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水平。无(wú)论横(héng)向对比还(hái)是纵向比(bǐ)较，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水平与其(qí)经济(jì)地位并不匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多(duō)家券(quàn)商(shāng)明(míng)确表示(shì)今年(nián)的投资主线之一(yī)就是央国(guó)企价(jià)值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把握国企(qǐ)价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动(dòng)下，当前(qián)国企价值(zhí)重估行情有望(wàng)持(chí)续并形成主(zhǔ)线行情。

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