用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二(èr)阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续(xù)第三年净利(lì)下滑。与此(cǐ)对应(yīng)的是，2020年(nián)以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收、净利(lì)同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连续(xù)三年(nián)下滑

　　用(yòng)友网络4月(yuè)28日晚间发(fā)布2023年第(dì)一季度报告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东的净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布(bù)的(de)年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年(nián)创下净利(lì)11.8亿元(yuán)的历史最(zuì)高点之(zhī)后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下(xià)历(lì)史新高之后，用友(yǒu)网络股价就(jiù)总体上呈(chéng)下(xià)降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络(luò)在股价(jià)相(xiāng)对高点进(jìn)行了定增融资(zī)。此次定增吸(xī)引(yǐn)了不少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定(dìng)增(zēng)募(mù)资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后(hòu)，用友网络发布的2021年业(yè)绩明(míng)显不及市场(chǎng)预期，2021年(nián)净利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是连续爆(bào)雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从(cóng)2022年(nián)2月37元的高(gā白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因o)点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持(chí)股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三(sān)季度末(mò)退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持(chí)数量至(zhì)少有4100万(wàn)股。其定增(zēng)投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网络股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引领中国企业级服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是(shì)构(gòu)建白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因和(hé)运营(yíng)全球领先的企(qǐ)业(yè)云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完(wán)全(quán)基于互(hù)联(lián)网架(jià)构的企业(yè)互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平(píng)台(tái)、财务云、人力(lì)云等云产品得(dé)到(dào)逐步发(fā)展(zhǎn)，各领域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平(píng)台及领域(yù)服务快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭(dié)代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发布，用(yòng)友(yǒu)云进(jìn)入(rù)新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占比来(lái)看，用友网络云(yún)服务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收(shōu)入来源(yuán)并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用友却还是没有多大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国(guó)工业软(ruǎn)件发展(zhǎn)白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体(tǐ)市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其(qí)中(zhōng)用(yòng)友市占率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)直(zhí)接跌(diē)停。尽(jǐn)管华(huá)为目(mù)前仅为自用，并不一定(dìng)会(huì)面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出(chū)市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端(duān)市场的进展不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价(jià)上(shàng)，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润(rùn)也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应到股价(jià)上(shàng)，在此期间(jiān)，用友网(wǎng)络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏步不(bù)前，净(jìng)利润却大幅下跌(diē)，股价(jià)也因此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很(hěn)大(dà)的(de)提升空间。但从目前(qián)的情况来(l白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因ái)看，用友3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)。

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