5月10日，有消(xiāo)息称部分银行(xíng)相关部(bù)门收到《关于(yú)调整协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的通知(zhī)》，四大国有银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本次拟下(xià)调中(zhōng)协定存款更多是对(duì)公业务，而通知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限拟(nǐ)下(xià)调的(de)背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席经济(jì)学(xué)家李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理助(zhù)理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副(fù)总监兼鹏扬利泽(zé)基(jī)金经(jīng)理陈钟闻、平安(ān)基金(jīn)、光大(dà)保德信(xìn)基金、德(dé)邦基金(jīn)等公(gōng)募基(jī)金公司及投研(yán)人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促(cù)进投(tóu)资(zī)、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思仍是大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济(jì)有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下半(bàn)年货币政(zhèng)策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者：四大(dà)国有(yǒu)银行(xíng)为何下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当前(qián)调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机(jī)制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调(diào)整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月(yuè)市场利率(lǜ)定(dìng)价自律机(jī)制发(fā)布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银(yín)行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场化改革推进(jìn)背景(jǐng)下，银行出于(yú)自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行。在(zài)资产端定价压力较大且(qiě)存款持(chí)续高增的(de)情况(kuàng)下，压降存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资(zī)产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活(huó)期(qī)资金(jīn)投(tóu)向实(shí)体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体(tǐ)经(jīng)济(jì)综合融资成本不断下(xià)降，银(yín)行(xíng)资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低(dī)，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致(zhì)存(cún)款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和通知存款介于活期与(yǔ)定期存款之间(j三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思iān)，自2022年(nián)存款自律机制对于活(huó)期存款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调整，本次将协(xié)定存款与通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)下调也是要将存款(kuǎn)产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解(jiě)银行负债压(yā)力。

　　综合各项因(yīn)素，银(yín)行(xíng)从(cóng)自身经营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市场趋(qū)势，通过(guò)自律机(jī)制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资(zī)金脱实向虚，更好的(de)落(luò)实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为(wèi)上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存款利率定价(jià)方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来(lái)，4月和9月经历(lì)了(le)两轮大(dà)规模存款利(lì)率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款利率(lǜ)补降的进度(dù)。就今年的经济背(bèi)景而(ér)言，疫(yì)后脉冲(chōng)式复(fù)苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资需求(qiú)有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少(shǎo)信贷(dài)套(tào)利，助力经济增长。从银(yín)行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力(lì)增大，调整存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户(hù)在(zài)商业(yè)银行(xíng)的活(huó)期类存(cún)款收益，延(yán)续(xù)近(jìn)期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小行高息揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创(chuàng)设(shè)以来，两轮利(lì)率调降(jiàng)都集中在活期和(hé)定期存款，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定期存款之(zhī)间的(de)存款的利率调整，当下有必(bì)要一次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率(lǜ)上(shàng)限，保证存(cún)款利率下调(diào)的有效性。银行一季度净息(xī)差水平均创(chuàng)历史新(xīn)低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款利(lì)率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来(lái)大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份(fèn)社(shè)融数据，居民(mín)贷款偏(piān)弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一(yī)步(bù)观(guān)察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利(lì)率，2023年银(yín)行息(xī)差压力增(zēng)大，控(kòng)制存(cún)款成本(běn)成(chéng)为当务之急。中(zhōng)小银(yín)行或(huò)有动(dòng)力持续(xù)主动下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋。因此银(yín)行降息潮(cháo)可(kě)能仍聚(jù)焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的(de)方向(xiàng)仍是(shì)由实体经济资(zī)金供需决定的，而央行的政策利率、基(jī)准利率(lǜ)在(zài)一(yī)方(fāng)面要合(hé)适顺应市场环境(jìng)，一方面(miàn)也(yě)代表(biǎo)着政策意愿强调信号意义的(de)作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍(réng)面(miàn)临内生动力不强需求(qiú)不足的情(qíng)况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货(huò)币政策等多项(xiàng)举措给予了实体经济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需(xū)要财政政策产业政策等配套(tào)政(zhèng)策继(jì)续激活内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观(guān)察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持(chí)资(zī)金合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款利率或仍(réng)维持(chí)低(dī)位，后(hòu)续是否进一(yī)步下调要看实(shí)体(tǐ)经(jīng)济复(fù)苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准利(lì)率下(xià)调的概率不(bù)大，而存款利(lì)率上限的调整空间仍存在，而(ér)是否进一步(bù)下(xià)调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了(le)存款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整机(jī)制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市(shì)场化(huà)调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款(kuǎn)利(lì)率市场化定(dìng)价情(qíng)况(kuàng)作为合格审慎评估的(de)扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳定商业银(yín)行(xíng)净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最(zuì)终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金(jīn)融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求(qiú)边(biān)际弱修复趋势(shì)或仍(réng)在。近(jìn)期(qī)国债利率持续下行，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社(shè)融信贷(dài)低于预期，国内(nèi)降(jiàng)息预期被进一步(bù)强(qiáng)化。海外来看，全球经济(jì)进入(rù)衰退周期，加息周期基(jī)本结(jié)束，后续有望(wàng)逐步迎(yíng)来降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我国国有(yǒu)大(dà)型商业(yè)银(yín)行和股(gǔ)份制商业银行(xíng)的定(dìng)期存(cún)款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行(xíng)仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力(lì)加(jiā)剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层(céng)面有动(dòng)力去(qù)持续(xù)推动存款利(lì)率(lǜ)下降，来保(bǎo)障银行(xíng)合理(lǐ)利(lì)差范围，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避险需求(qiú)仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调(diào)存(cún)款定价(jià)来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经(jīng)营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银(yín)行息差压(yā)力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中(zhōng)小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方面，由于(yú)此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金(jīn)集中在银(yín)行存款端(duān)，此次存款利率下调也(yě)有望(wàng)带动存款资金的(de)释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释(shì)放了(le)以(yǐ)下信号：①减轻银行息差(chà)压(yā)力(lì)。本次(cì)下调将引导银行(xíng)的对公活(huó)期成本(běn)下降，存(cún)款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下(xià)调对市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的(de)协定(dìng)存款定价秩(zhì)序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前，部(bù)分(fēn)中小银行的协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)定价过(guò)高(gāo)，会对遵守自律机(jī)制、定(dìng)价较低的(de)银行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本次上限下(xià)调后会普遍(biàn)降低中小行(xíng)协定(dìng)存款及(jí)通知存款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有(yǒu)大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间(jiān)。市场降息(xī)预期(qī)升温(wēn)，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，使得对(duì)公客户(hù)活期存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)向对私(sī)客户看(kàn)齐(qí)，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于(yú)银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调(diào)整降低(dī)了银行负债成本，目(mù)前上市银行协(xié)定存款占总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协定利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)后(hòu)，预计行业(yè)资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特(tè)别是降低(dī)银行对公活期存款成本(běn)压(yā)力(lì)，减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)负债及经营压力。此外，银行负债(zhài)端成本(běn)的下降使得银行盈(yíng)利能力增(zēng)强，进一步打开了(le)资产(chǎn)端(duān)收益率下行的空间(jiān)，或带(dài)动债券(quàn)收益率(lǜ)不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来存款利(lì)率(lǜ)是(shì)否还有进一(yī)步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷(dài)款和存款利率的(de)非(fēi)对称下行使得商业(yè)银(yín)行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压(yā)力(lì)倒逼存款利率有进一步调降的预(yù)期(qī)。一(yī)方面，为支持实体(tǐ)经(jīng)济(jì)，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率创有(yǒu)统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构(gòu)人民币贷款加(jiā)权(quán)平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行(xíng)在(zài)存款(kuǎn)市(shì)场上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非(fēi)零(líng)和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款市场份(fèn)额考(kǎo)核压力使得各行下调(diào)存款利(lì)率动力不足(zú)，同样(yàng)2020年以来上市银(yín)行存量存(cún)款平均(jūn)成本率基本(běn)持(chí)平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降(jiàng)低(dī)全社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质(zhì)的票息(xī)资产，比如利率债、稳(wěn)定(dìng)股息率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋(qū)势和空(kōng)间。从(cóng)银行角度，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期(qī)化，活(huó)期存(cún)款占比明显(xiǎn)下(xià)降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷(dài)款(kuǎn)收益率大幅下(xià)行(xíng)，大幅加剧了银行息(xī)差(chà)压力，这(zhè)使(shǐ)得(dé)控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，促进存款流向消费和实(shí)际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性继(jì)续进(jìn)入债(zhài)市(shì)，中短期(qī)利率(lǜ)，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下(xià)行空(kōng)间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行(xíng)息(xī)差(chà)压力增(zēng)大，中(zhōng)小银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动力主动(dòng)跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望带(dài)动存款利率(lǜ)整(zhěng)体下行(xíng)。现实中，存款利率(lǜ)降低有(yǒu)助(zhù)于压低(dī)全社会(huì)利(lì)率水平(píng)，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感的股(gǔ)票也(yě)将因此(cǐ)受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息释放的(de)信(xìn)号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币(bì)政策执行报告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货政例会(huì)均表(biǎo)明(míng)当(dāng)前货币(bì)政(zhèng)策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一(yī)要求，而在此基础上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着当前(qián)长端(duān)利率仍有下行空间，但这一(yī)调(diào)降是针对(duì)银行协定存款及通知存款利(lì)率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就(jiù)必(bì)须进行对等(děng)下调，市场不应视为降息的确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基(jī)金报(bào)：当前(qián)利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动(dòng)性(xìng)以及安全性。在存款利率下降的背景下，短(duǎn)债基(jī)金以(yǐ)及其他(tā)固(gù)收类(lèi)基金在具一(yī)定流(liú)动性(xìng)的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当(dāng)部分的银行理财产品，具(jù)有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏(piān)好较低和风险偏(piān)好适中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体(tǐ)下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平还是从信(xìn)用(yòng)利(lì)差，都回(huí)到(dào)了较低历史分位(wèi)数(shù)水平，虽然债市(shì)多头(tóu)环境(jìng)三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思仍未改(gǎi)变，但一(yī)致预期导(dǎo)致行情走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市场进一(yī)步(bù)盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易(yì)下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者来(lái)说(shuō)，在这样的环境(jìng)下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避(bì)市场波动(dòng)，例如货(huò)币基金，而短(duǎn)债基(jī)金中(zhōng)要选择久期(qī)短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频(pín)数(shù)据的弱化趋势显现，且(qiě)4月(yuè)底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策(cè)发力(lì)预(yù)期下(xià)降，市场对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市场(chǎng)也(yě)进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在(zài)当前环(huán)境下，建议关注行业估(gū)值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需(xū)要(yào)我们(men)识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达(dá)20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对(duì)普通投(tóu)资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理(lǐ)管理自(zì)己的钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风控能力的(de)人士可通过(guò)理(lǐ)财和投资试图(tú)跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提(tí)条件是做好风控(kòng)，选择适(shì)合自(zì)己风险偏(piān)好的方向和(hé)标(biāo)的(de)。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率下行，普通(tōng)投资(zī)者储蓄收益下(xià)降，为保(bǎo)持资(zī)金保(bǎo)值(zhí)增值，投(tóu)资者在评估自身(shēn)风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募(mù)中短债基金、商业银行现金管理类(lèi)产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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