近日(rì)，有焦化企业(yè)发告知(zhī)函(hán)称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降(jiàng)50元/吨(dūn)的(de)行为(wèi)暂不接受。

　　记(jì)者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮(lún)降价，并正(zhèng)式进(jìn)入降价(jià)通道，5月(yuè)17日(rì)，河(hé)北部分(fēn)钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期(qī)货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月(yuè)来(lái)，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌(diē)，同时国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色(sè)系商品(pǐn)交易需(xū)求利多(duō)的信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并(bìng)于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口(kǒu)量也(yě)出现较(jiào)大增长。根(gēn)据海关总(zǒng)署统计(jì)，今年3月我国共计进口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了国内煤(méi)企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌(tā)，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的(de)同时，黑色终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般(bān)，国家(jiā)统计局(jú)公布的房(fáng)屋新开工、施工(gōng)面积(jī)同比大幅回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需(xū)求端均(jūn)有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖(tuō)累。焦煤(méi)因(yīn)国内产量稳增(zēng)和进(jìn)口量大(dà)增，供需(xū)关系逐步(bù)向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经(jīng)历短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始(shǐ)加速回(huí)落。另外，下游(yóu)钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力向(xiàng)原(yuán)材料端传导。因(yīn)此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续(xù)下(xià)跌。”中钢期货(huò)煤焦研(yán)究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌(diē)8轮后，个别(bié)地区(qū)焦企出(chū)现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现货空间，买现卖期套(tào)利需求增加(jiā)对现货市场信(xìn)心(xīn)有(yǒu)所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意(yì)愿，但短(duǎn)期(qī)全面提涨并成功落地的(de)概率较小，主要(yào)原(yuán)因是目前(qián)焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区(qū)山西(xī)省焦企平(píng)均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而(ér)下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)情况一般，对焦炭则(zé)保持按需(xū)采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企(qǐ)生产成本(běn)和焦(jiāo)化利润会因为地区(qū)、设备区(qū)别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副产品较少，整体产线的(de)经济(jì)性一般(bān)，对降价的承受能力偏低，也因(yīn)此率(lǜ)先开始提涨，不(bù)过对整体(tǐ)市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为(wèi)，在(zài)焦企(qǐ)未(wèi)出现(xiàn)大(dà)幅(fú)亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个(gè)别(bié)地区钢厂计(jì)划(huà)复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持(chí)在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存(cún)策(cè)略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存(cún)以及(jí)焦企(qǐ)端焦炭库存(cún)均处于往年同(tóng)期高(gāo)位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的减量，以缓解自身高库存(cún)的压力。基于此种(zhǒng)库存格局(jú)，煤焦(jiāo)的议(yì)价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货(huò)为(wèi)何(hé)反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国(guó)内外焦煤(méi)价(jià)格(gé)倒挂(guà)，贸易(yì)商进口积极(jí)性较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也(yě)处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛(máo)盾写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语并不突出。焦炭本周(zhōu)供(gōng)减需增，基本(běn)面边际(jì)改善，但钢联公(gōng)布的铁(tiě)水(shuǐ)日(rì)产量依然维持(chí)接近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需(xū)求表现一(yī)般(bān)的(de)背景(jǐng)下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期(qī)。中(zhōng)长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大概率(lǜ)仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协(xié)重新定价(jià)后(hòu)，预计(jì)进口量会(huì)得到改善。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期(qī)货市场氛围仍难言乐观(guān)，导(dǎo)致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏(piān)低，这(zhè)也使(shǐ)得继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而(ér)估(gū)值修复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑到目(mù)前钢材需(xū)求依然乏力(lì)，钢厂复产将(jiāng)写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语会再次加重其供需压(yā)力，需求负反馈仍(réng)将(jiāng)会向原材料(liào)端传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波动(dòng)剧烈(liè)，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势(shì)为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来看(kàn)，煤焦供需趋(qū)于(yú)宽松的预期未(wèi)变，在(zài)估值回升后仍将是(shì)板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压(yā)力；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化(huà)解；三是海外衰(shuāi)退预期(qī)写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语如何演(yǎn)绎。目前来看(kàn)，焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产数据表现(xiàn)依然一般(bān)，负反馈(kuì)以及粗(cū)钢平控都(dōu)是压低铁(tiě)水产量的(de)可(kě)能因(yīn)素，因(yīn)此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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