昨夜，美(měi)国(guó)银行(xíng)股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三(sān)大指数集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共和银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性银行股再次大跌(diē)，导致美(měi)国国债(zhài)价(jià)格(gé)飙升，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利(lì)率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅(jǐn)比(bǐ)当(dāng)前(qián)有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市(shì)场对(duì)利率见顶后美联储降息的(de)押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌(diē)破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时(shí)收(shōu)盘(pán)，国(guó)内期(qī)货(huò)主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发(fā)布(bù)声明(míng)称(chēng)，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必(bì)须(xū)在没有(yǒu)任何要求(qiú)和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题两丈等于多少米和(hé)削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政府(fǔ)的债(zhài)务(wù)上限，由此产生的债(zhài)务违约将(jiāng)在(zài)美国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会(huì)的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生(shēng)一(yī)场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来的投资成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国企业将面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依(yī)赖(lài)社会(huì)保障的老(lǎo)年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登(dēng)在(zài)推(tuī)特(tè)上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时(shí)刻(kè)，为了他们的基本(běn)自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是(shì)我竞选连(lián)任美国总统的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我(wǒ)们(men)完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可(kě)能受到“持续而(ér)激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(两丈等于多少米měi)国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国(guó)人(rén)包(bāo)括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整相关(guān)期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，国(guó)际铜期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市(shì)的(de)第一(yī)个交易日结算时(shí)起，上(shàng)述(shù)品种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现单(dān)边(biān)市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的保证金(jīn)调(diào)整系数根据(jù)相应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报(bào)价(jià)的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪(zhū)期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要(yào)原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便(biàn)；四(sì)是(shì)“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户(hù)惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依(yī)旧处于(yú)高位，意味着今年一(yī)季度去(qù)产能不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林(lín)大华期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对(duì)应到(dào)今年(nián)7月生猪出栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模(mó)化、集团化方向发展，而(ér)且规模化(huà)占(zhàn)比(bǐ)得(dé两丈等于多少米)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一(yī)号文(wén)件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基(jī)础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控(kòng)”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万(wàn)头的(de)正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存(cún)持续(xù)攀(pān)升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据(jù)显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目(mù)前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然(rán)今(jīn)年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势，政策引导及(jí)市场预期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需(xū)求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需求大(dà)概率将回归(guī)到(dào)正(zhèng)常(cháng)年(nián)份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此(cǐ)次(cì)需求(qiú)好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出现明显提升，随着(zhe)二季(jì)度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团企业出栏(lán)计划或(huò)继(jì)续增加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期货盘面(miàn)资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整运行状态(tài)。不过(guò)，市场预(yù)期二季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照官方能(néng)繁(fán)存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺(wàng)季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国家良(liáng)好调(diào)控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能(néng)并(bìng)未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的(de)背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端(duān)锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅(fú)下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市(shì)场对于第(dì)二(èr)波新(xīn)冠(guān)疫(yì)情可(kě)能到来(lái)从(cóng)而降(jiàng)低国内需求(qiú)的担(dān)忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产(chǎn)品(pǐn)事(shì)业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫情的(de)波及范围预计很(hěn)大概(gài)率将小于第一波，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)市(shì)场延续(xù)了(le)产(chǎn)地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也显示出(chū)市场对东(dōng)南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季(jì)以及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后(hòu)得到强(qiáng)化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性(xìng)减量(liàng)。目前产地已步(bù)入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未(wèi)来整体产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出(chū)口大(dà)增，库存超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则继(jì)续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不(bù)过(guò)，4月份处(chù)在复产(chǎn)初(chū)期(qī)，且今(jīn)年4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预计开(kāi)始小幅度(dù)累库，且随着复(fù)产利多增强和出口前(qián)景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用(yòng)油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍未解决。截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据(jù)显示(shì)，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气(qì)值得关注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易商进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)深度(dù)亏(kuī)损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明(míng)显减少。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步(bù)恢(huī)复的大势(shì)，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于(yú)未(wèi)来(lái)供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来(lái)产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存(cún)在集中(zhōng)供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘(pán)面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格或(huò)以区间调(diào)整为主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或(huò)逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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